分级基金周报：指数上涨,分级B普现投资机会

　　指数普涨,股票指数分级份额规模小幅下降。

　　上证综指截至周五收盘于3253.43点,全周指数上涨1.6%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到1273.99亿元,较上周上涨0.61%,份额规模达到1481.9亿份,较上周下跌了0.67%。市场主要指数上涨为主,交投活跃度却继续小幅下跌,本周场内份额日均成交额相比上周下跌了6.52%至30.04亿元。

　　主要分级标的指数上涨。

　　本周行业主题方面,主要指数绝大多数上涨,涨幅居前的为中证白酒(4.41%)、CS新能车(4.00%)、中证酒(3.75%)、中证800医药(3.64%)、中证TMT(3.60%)。下跌仅三只,分别为中证煤炭(-0.54%)、恒生指数(-0.28%)、煤炭等权(-0.02%)。

　　1只分级基金下折距离小于10%。

　　本周出现1只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%,相比上周减少4只。分级基金下折距离最小的依旧是富国中证移动互联网B,其距离下折母基金仅需跌幅7.02%,投资者需要注意下折风险。

　　分级A隐含收益率趋稳。

　　本周分级A份额隐含收益率基本保持平稳,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.61%、5.03%、5.31%,上周为:4.62%、5.05%、5.35%。

　　多只存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作。

　　存在溢价套利机会的6只基金,与存在折价套利机会的11只基金,场内流动性大多较差。交易活跃度不足,导致分级份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。

　　重点推荐周期板块、消费板块、港股杠杆属性较佳的分级B。

　　基于市场周期研究,我们主推周期性板块、消费板块的行业,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:中融中证煤炭B(150290.SZ)、国泰国证有色B(150197.SZ)、国泰国证房地产B(150118.SZ)、鹏华中证800地产B(150193.SZ)、招商中证证券B(150201.SZ)、富国中证证券B(150224.SZ)、鹏华中证证券B(150236.SZ)、鹏华中证800证保B(150178.SZ)、鹏华中证酒B(150230.SZ),以及银华恒生H股B(150176.SZ)、汇添富恒生B(150170.SZ)。

　　风险提示:分级A隐含收益率走高致其价格进一步走低,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。华泰证券股份有限公司