基金经理：债市底部尚未到来

　　普遍被认为低风险产品的债券型基金也开始跌跌不休。基金经理认为，目前还难以判断已经到底部。

　　从2016年年底至今，债券市场持续走势低迷，今年10月底，5年和10年国债期货放量下跌，期货价格创历史新低。同时，10年期国债收益率持续上行，连续突破3.7%、3.8%、3.9%三个关口，处在近十年历史分位数70%以上高位。

　　受此影响，债券基金的业绩也颇为受伤。数据显示，10月底至今一个多月内，在已公布净值的1210只(不同份额分别计算，下同)公募债基中，有897只基金净值下跌，占比74.31%，排除因巨额赎回导致净值异动的2只基金之后，最高跌幅达9.02%，平均净值增长率为-0.56%。

　　具体到不同债基类型来看，在739只公布业绩的中长期纯债型基金中，有226只十月底至今收益为正，占比仅为30.58%。其中，最高跌幅为3.96%，排除因巨额赎回导致的净值上涨因素，基金最高涨幅为4.42%，该类型产品的平均收益率为-0.32%。

　　在178只公布业绩的一级债基产品中，有111只产品一个多月来收益为负，平均收益率为-1.05%，最高跌幅为8.08%，最高涨幅为0.39%。

　　二级债基首尾业绩也相差悬殊，330只公布业绩的产品中，270只收益为负，平均收益率为-1.01%，其中，最高跌幅为9.02%，而表现最好的收益有3.78%。

　　有观点称现在是“债牛前夜，黎明前黑暗”，可见机构对于2018年债市多偏向谨慎看多态度。数位分析人士表示，目前债市情绪仍然脆弱，短期内基本面难以提供利好支撑，同时存在长期压力，恐难言彻底回暖。

　　招商证券(600999) 研究称，展望2018年，债市“增长点难觅”。其分析表示，债市驱动因素发生变化，从上半年的银行负债端边际成本的变化切换到机构预期。但机构悲观情绪的修复需要时间。

　　沪上某公募固收基金经理认为，从目前的基本面、政策面以及资金面等诸多方面看，均尚未出现能够切实扭转债熊趋势的信号，资管新规的意见征求稿出台不久，虽然后续可能有细节调整等动作，但“监管趋严”的大方向比较确定。他表示，当前市场在基本面仍然偏强和政策面的短暂真空期内，情绪面可能依然将成为左右市场走势的重要因素。