王群航:南方全天候FOF和嘉实领航FOF投资风格谨慎

　　对于两只FOF前期运作情况的观察

　　一、南方全天候策略FOF

　　1、前10大重仓品种集中度：85.07%。相对较为分散。

　　2、内部投资集中度：80.87%。目前很高，与产品设计意愿一致。

　　3、前3大重仓品种集中度：45.64%。很高，合规。

　　4、该FOF的前10大重仓品种全部是货基和短期理财债基，前者有8只。鉴于该FOF的前10大重仓品种集中度相对略低，或许该FOF另外少量试投了其它一些种类的基金。

　　二、嘉实领航资产配置FOF

　　1、前10大重仓品种集中度：98.07%。集中度很高，剩下的资金，即使有对于其它基金的投资，也都是蜻蜓点水式的。

　　2、外部投资集中度：78.7%。

　　3、前3大重仓品种集中度54.92%；前4大重仓品种集中度68.29%。很高，合规。

　　4、对于货基和短期理财债基的投资集中度为81.7%。

　　三、总体印象

　　1、总体投资行为谨慎，估计原因有三：(1)建仓期内；(2)规模的稳定期未到；(3)FOF经理们尚处于热身阶段。

　　2、淡淡的思考：对于权益类资产的配置是否十分过度地太过于谨慎了呢？风险平价该如何解释呢？

　　3、对于首批FOF，我至今未看净值，包括我所持有的相关品种。我至少半年之后才会看。FOF是一种更加需要有长期投资理念、长期持有策略支持的产品，对于它们现在的一切，都只是观察、记录，不做评价。