提前布局 静待市场回暖

　　前期，A股市场一度被悲观情绪压抑，走出了比较典型的磨底行情。在不断震荡的行情下，市场具有较大的不确定性，机构投资者把握机会的能力受到严峻考验。业内专家表示，从估值、业绩、政策等方面考查，目前的市场估值具备一定的结构性投资机会，投资者不妨根据自己的风险承受能力，选择合适的基金产品，做中长期投资计划。

　　上证综指在2015年6月12日达到上轮市场高点5178后，至今年9月12日，以2656点收盘，期间下跌49%，而有一只基金在市场腰斩、且根据基金合同规定其股票仓位必须保持在60%以上的情况下，在今年9月12日该基金净值重回在其在2015年6月市场高点时的净值水平，这只基金就是民生加银景气行业(690007)，它用出色的业绩表现以时间换取盈利空间。

　　值得一提的是，民生加银景气行业的基金经理正是民生加银基金总经理吴剑飞，也是他目前在管理的唯一一只基金产品。银河证券数据显示，截至9月21日，该基金近三年业绩回报为56.3%，同类排名第9/472，同期沪深300涨幅仅为3.09%，同类基金平均业绩回报为8.98%，显示了该基金不俗的超额收益能力。截至9月21日，自2012年2月3日吴剑飞接手民生加银景气行业以来，已累计为该基金的投资者取得了114.9%的业绩回报，年化收益率高达14.38%，成立以来收益率120.7%，且自成立以来六个完整年度均取得正收益。

　　面对复杂的市场格局，吴剑飞领导下的民生加银基金践行“风控为本，价值为体，策略为用”的自成特色体系的方法三段论。在他的带领下，民生加银权益及固收投资业绩多年来保持稳定的领先地位，银河证券数据显示，截至2018年6月底，民生加银过去三年平均收益率8.87%，73家公司中排名第6。债券投资过去三年平均收益率17.39%，在69家公司中排名第2。民生加银基金的长期业绩表现，一定程度上表明这一方法论对中国股票市场的适用性。

　　风控第一是吴剑飞的首要原则，在民生加银日常工作中，吴剑飞经常强调“将风控意识外化为铠甲，内生到血液中。”价值为本，即在管理投资组合时，买入任何股票之前，都需要通过一套严谨的公司分析流程。寻找那些持续经营时间至少在十年以上，最近三年没有做过重大资产重组的公司。最后，吴剑飞会不断根据不同的市场变化，来调整仓位与组合结构，控制风险暴露程度，达到一个最优的状态，这就是所谓的“策略为用”。

　　谈及当前市场行情，吴剑飞指出，目前来看，对外的贸易战、汇率波动，以及对内的信用风险、去杠杆政策以及宏观经济下行是影响市场波动的主要因素。随着时间的推移，这些影响因素的边际预期产生了变化，具有防御性的投资品种，如黄金、军工等，逐渐淡出配置列表。在市场局势逐步明朗的前提下，一些前期跌幅较多的价值型股票，如食品饮料、医药、家电等，以及一些进攻性强的板块，经过前期筑底，已经有了一定的配置价值。经过近期市场持续调整，在目前价值股估值普遍偏低的情况下，还是有非常大的选择空间的，低点布局静待市场回暖。