万达电影市值蒸发165亿 创金合信基金重仓被动超限

　　停牌489天后连遭三跌停，【万达电影(002739)、股吧】市值蒸发165亿，46只基金重仓2只被动超限

　　在停牌489天后，11月7日，万达电影迎来复牌后第三个跌停，报25.19元/股，市值443.7亿元，较2017年7月停牌前市值近609亿元缩水165亿。

　　三季报数据显示，市场上共有46只基金重仓万达电影，共持仓1620万股，占流通股比例0.95%。其中，由于流通受限，创金合信鑫收益A、华商新动力灵活配置两只基金被动超限，分别持有万达电影占净值比56.33%和10.81%。

　　万达电影复牌后三跌停

　　复牌后三个一字跌停，这是万达电影停牌489天后的市场反应。2017年7月4日，万达电影公告称，“拟筹划重大事项，该事项涉及影视类资产收购，公司股票自2017年7月4日开市起停牌。”此后，万达电影便长期处于停牌状态。

　　但时隔一年后，2018年6月25日，万达电影才终于公布重大资产重组预案，拟以支付现金及发行股份的方式，购买万达影视96.8262%股权，交易作价116.19亿元。而早在2016年，万达院线(现为“万达电影”)就曾宣布拟以372亿元收购万达影视100%股权，新公布的交易金额相比2016年大幅缩水256亿元。

　　11月4日，万达电影公告，再次调整重组预案，主要集中在收购价格、发行方式以及标的资产上。其中，万达影视96.82%股权的交易价由116.19亿元调整为106.51亿元，缩水近10亿元。这已经是交易金额的第二次下调，对此，万达电影表示主要是由于标的资产传奇影业的剥离，收购标的的交易金额大幅下滑，配套募集资金已不再需要。

　　万达影视成立于2009年，主要经营电影、电视剧的投资、制作和发行，以及网络游戏发行和运营等业务，股东包括北京万达投资有限公司、员工持股平台莘县融智兴业管理咨询中心、泛海股权投资管理有限公司及王健林妻子林宁等。其中，万达投资既为万达影视大股东，亦是上市公司万达电影的控股股东，万达投资实控人则为王健林。

　　而传奇影业于2014年7月成立于美国特拉华州，以电影投资和制作为主营业务。2016年3月，万达影视以约230亿元人民币收购传奇影业，主要生产创作“基于美国文化的外国电影作品”。

　　在回复深交所的问询函中，万达影视称，本次交易之所以剔除传奇影业，原因在于传奇影业作为美国独立电影制作公司，经营管理模式与万达影视有所不同，需要一定时间整合。

　　电影行业进入低迷期

　　虽然资产重组方案一波三折后终于出炉，但在万达电影停牌的489天里，外面的世界已经大变天。

　　万达电影隶属万达集团，成立于2005年1月，2015年1月于深交所上市，是国内领先的影院投资及运营商，实际控制人为王健林。截至2018年6月30日，公司在全球拥有直营影院552家、4872块银幕，其中国内影城497家、境外影院55家；2018年上半年万达直营影院实现票房收入50.15亿元、观影人次1.19亿，公司票房、观影人次及市场占有率等均占据国内领先地位。

　　一方面，公司内部开始自去年来利空不断。2017年11月14日万达电影被剔除出MSCI指数；2018年2月，万达电影控股股东万达投资以协议转让方式向阿里巴巴集团关联方杭州臻希投资转让其持有的9000万股万达电影股份；此外，三季报显示，万达电影的经营业绩也进入了缓慢增长期，前三季度实现营业收入109.04亿元，同比增7.06%；实现归属上市公司股东的净利润12.68亿元，同比增0.31%。另外总资产为224亿元，同比减少3.21%，货币资金同比减少45.14%。

　　而另一方面，中国的电影市场也陷入了新一轮的低迷。停牌期间，公司所在的中小板指累跌23.4%，传媒指数从1866点跌至1142点跌幅近40%，院线股【中国电影(600977)、股吧】跌28.3%，上海电影跌47.5%，幸福蓝海跌43.5%。

　　据数据显示，万达电影于11月6日下午开展投资者关系活动，回应了此次资产注入后对于自身未来的业务定位的规划，并解释了三季度广告收入下滑的原因。万达电影表示，广告业务和票房规模高度相关的。三季度广告收入下滑是因为票房规模下滑，广告的投放是根据单个影片来走的。随着11月进口片的增加以及贺岁档的开启，影院广告业务得到了广告主的重新重视。

　　46只基金重仓2只被动超限

　　三季报数据显示，市场上共有46只基金重仓万达电影，共持仓1620万股，占流通股比例0.95%。

　　具体来看，据数据统计，创金合信鑫收益A、华商新动力灵活配置两只基金持有的万达电影占净值比超限，分别为56.33%和10.81%。据两只基金季报显示，持仓超限均是由于万达电影由于重大事项停牌而存在流通受限情况，属于被动超标。此外，两只基金均存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，三季度末规模分别为0.02亿元和0.33亿元，年内收益分别为-1.16%、-29.06%。

　　此外，除被动型指数基金，还有博时第三产业混合、华商价值精选混合、国泰区位优势混合等5只基金持有万达电影占基金净值比超过5%。

　　华商价值精选混合基金经理刘萌萌在季报中表示，四季度在注重组合均衡性的同时，将继续降低传媒板块占比。