ETF行业发展报告 ETF行业投资价值及风险分析

　　ETF逆势吸金，规模再创新高!美国ETF资产已从今年上半年的大幅下滑中反弹至纪录高位， 数据显示，目前各类资产的持有量达到了4.66万亿美元。此前的高点出现在2月19日，当时新冠疫情还未引发全球市场动荡。这一规模新高是在市场经历了新冠肺炎疫情的背景下完成的，突显出ETF增长的韧性。

　　ETF持有量的增加不仅仅是由价格上涨推动的。数据显示，ETF在2020年获得净流入2480亿美元，较去年同期增长约5%，不少产品获得了上百亿美元的可观流入金额。今年以来，Vanguard的标普500ETF和道富的SPDR黄金信托ETF分别以212亿美元和198亿美元的资金流入居前。贝莱德的iShares iBoxx美元投资级公司债券ETF吸引了173亿美元的资金。

　　与此同时，流动性相对较差的指数共同基金在今年上半年有340亿美元的资金流出，这是美国市场上指数共同基金首次出现半年度的资金流出，且相对ETF的资金流入的差距创下历史最高纪录。

　　去年，全球ETF行业的资产超过了6万亿美元大关，自2007年以来增长了7倍多。今年新冠肺炎疫情引发一轮猛烈抛售时，除了少数与商品相关的基金暴露出的风险引起了市场警觉外，股票和债券ETF的信誉反而得到增强，这会加强金融机构和投资者对其使用，使ETF在未来的金融体系中发挥更加重要的作用。

　　从抛售到反弹：ETF规模反转后快速增长

　　新冠肺炎疫情就像一场大考，ETF经受住了市场的考验，虽然在危机时期交易量激增，但其所依赖的生态系统并未崩溃。

　　投资者似乎也同意这一点。EPFR的数据显示，传统的主动管理型股票基金今年遭遇了1430亿美元的赎回，对比之下，股票ETF却吸金1110亿美元。债券市场的情况也类似。尽管近几个月投资者资金流入强劲反弹，但传统债券基金今年的投资者净流出额接近90亿美元，而债券ETF的资金净流入额为1500亿美元。

　　在3月份市场下跌最多时，ETF却是许多投资者抛售的对象，当时许多大型债券ETF的价格与它们持有债券的资产净值脱节。投资者一旦对该产品失去信心、抛售并引发市场下跌，进而会蔓延至更广泛的领域并造成市场混乱。