基金资产配置策略：如何挑选基金组合配置

　　基民应该如何挑选资产配置型基金组合?几乎不会有人只配置权益类基金。大家多多少少都会配置一些债券、绝对收益、黄金、货币基金等。如果把你的组合整体来看，就是资产配置型基金组合。

　　常见大类资产基金主要有：境内权益资产(偏股型基金);境内固定收益资产(偏债型基金、绝对收益基金);境外权益资产(港股、美股、德国等基金)、境外固定收益资产(美元债等);不动产投资信托基金(REITs);原油基金(华宝油气、嘉实原油);商品期货基金(黄金、白银、豆粕等);货币基金。

　　如何构建资产配置型基金组合呢?并不是把所有的大类资产相关基金都配置了，就算是完成了，这不会是一个好组合。

　　由于每个人的收入情况、家庭情况、消费情况、风险偏好、预期回报都不一样，因此每个人对资产配置的需求都不一样，结果也会不一样。

　　可是，挑选基金已经够难了，再上升到资产配置层面，那就更难了。需要考虑各类资产的波动率和回报率以及相关性和周期性。而绝大部分散户连债券、黄金、股票等品种的基本投资逻辑都搞不清，更别说用他们来构建组合了。

　　此外，黄金ETF、债券基金等，其配置决定权主要取决于组合管理人。不像偏股型基金那样，基金经理会帮我们解决大部分问题。

　　说来说去，虽然资产配置是千人千面的，但是对我们普通人来说，还交给专业投资人来做会比较好。所以，接下来说说如何挑选资产配置型基金组合。

　　1、有些资产配置类组合，加入的大类资产比较多，非常考验主理人的投资能力。每增加一种，难度就会大一分。

　　但不是持有资产越多收益就会更好，下图为近十几年各种大类资产的表现，你可以仔细琢磨琢磨，看看能摸清他们的规律吗?

　　2、除了需要研究大类资产的潜在收益，还要研究各类资产的相关性，进行大类资产的横向对比。

　　一般采用年化收益率来考察资产收益情况。长期看来：权益类资产年化收益率为8-16% 债券类资产年化收益率为2-10% 黄金年化收益率为3-10% 房地产投资信托年化收益率为5-10%货基和宝宝类年化收益率为2-3% ps:以上收益率仅为个人经验总结，未必准确。

　　下图为中金公司统计的大类资产历史表现，基本上呈现出收益越高，波动越大的规律。

　　大类资产历史表现(全收益指数：2002年-2017年10月)

　　配置多个资产的目的，是为了找到多种相关性低、收益率高的品种。一边降低组合波动性，另一边又能获取不错的收益。

　　全球着名的资产配置桥水基金创始人达里奥：“我的投资圣杯就是要能够找到10-15个良好的、互不相关的投资或回报流”。

　　如果你配置了太多收益高但是相关性强的品种，波动就会很大，如果你配置了很多相关性低的品种，可能又会影响收益率。下图为近十年各类资产相关性

　　3、大类资产基金组合那么多，该如何挑选呢?

　　第一步：尽量选择成立时间长的组合

　　成立时间不足一年的组合，其数据可能失真，要求你有更强的定性分析能力。成立时间长，数据更能真实反应主理人实力，也说明组合主理人有更丰富的实战经验。

　　第二步：根据自己的风险偏好，明确能承受的波动率和最大回撤

　　风险永远是第一位的，很多人都知道股票长期收益率是最高的，但是为什么大家却很难在股票上赚到钱呢?就是因为股票波动太大了。很多人承受不了，少赚，甚至亏钱。

　　按照波动率排列，一般是：股票>商品>债券>现金 A股>港股>美股二级债>一级债>纯债指数基金>主动基金

　　所以投资前一定要明确自己能承受的最大回撤和年化波动率，这样才能保持稳定持有。

　　明确了这些，也就明确了大致的资产配置结构，明确了几类核心资产(股、债、金)的比例。

　　Ps:如果能通过事前计划的方式明确最好，实在不行，在投资实践中逐步明确也是可以的。

　　第三步：明确自己的收益率预期，选择夏普比率和年化收益率高

　　合理的预期也可以帮助持有。如果你预期很高，组合却达不到，也容易放弃。那样的话，可能就要考虑适度提高波动的承受能力来换取更高的收益率了。

　　只有资产配置结构差不多的组合，横向对比才有意义。

　　同结构、不同时期成立的组合，对比夏普比率，夏普比率反应了风险收益比。同结构、同时期成立的组合，对比年化收益率。

　　第四步：合理规划自己的资产配置

　　你还需要做好自己其他资产和开销的规划，比如家庭日常开销、应急开支储备、房地产等。

　　剩余的钱，才考虑投入到大类资产基金组合里去。另外还要制定一个定投计划，安排以后的资金。

　　第五步：考察主理人的组合运作能力(定性分析)大类资产配置能力

　　横向对比大类资产性价比，灵活调整大类资产比例的能力。通过组合配置、调仓，降低组合波动和回撤，提高收益。

　　举例：股市牛的时候加大权益类配置，债券牛的时候加大债券配置的能力，美股牛的时候多配美股等。

　　选取优质基金的能力包含对市场风格和行业偏好的判断能力，对主动基金、被动基金、债基、QDII基金的选基能力。

　　在同样的大类资产配置比例下，优秀主理人可以通过配置更好的基金，获取更多超额收益。

　　考察方法：看组合历史持仓;看主理人的相关文章。

　　相对来说，机构的大类资产配置能力会更强一些。机构有更好的投研条件，可以比较轻松的获取经济数据、市场变化、基金基本情况等信息。分析信息的能力也更强，有些机构会采用量化的方式调整组合。机构组合的不足之处就是他们更喜欢用自家的基金(这个可以理解)。

　　结语：最后再强调一下，没有“万金油”的资产配置组合可以满足所有人的需求，各位基友还是要根据自己的需求来选择合适的组合。