“砸盘元凶”跌麻了！94%的产品亏损

　　（原标题：“砸盘元凶”跌麻了！94%的产品亏损）

　　开年以来，A股市场持续调整，沪指一度跌破2900点关口。而每当A股市场震荡之际，量化基金“助涨杀跌”、“砸盘元凶”的质疑声不断。

　　2024年以来，截止1月11日，上证指数下跌2.97%，沪深300指数下跌3.95%，中证500跌3.78%，中证1000指数跌去4.69%。在普跌行情之下，公募量化基金能否“独善其身”？

　　公募量化超94.1%产品下跌

　　红利、对冲类表现较好

　　同花顺(300033)iFind显示，截止1月11日，今年以来897只公募量化基金（不同份额分开计算）仅42只产品获得正收益，占比为4.68%；6只产品不跌不涨，占比0.67%；844只产品亏损，占比94.1%，其中127只产品跌幅超5%；另有5只产品暂无数据。

　　超额表现方面，跑赢沪深300指数的产品有668只，占比74.47%；跑赢中证500指数的有639只，占比71.24%；跑赢中证1000指数的有754只，占比84.06%。

　　华富量子生命力A以2.84%的涨幅拔得头筹。截至2023年三季度末，该基金资产规模达0.10亿元。

　　基金经理王羿伟在三季报中指出，该基金从市场估值的驱动因素出发进行资产配置，通过寻找与市场走势相关性最大的因子组合，构建市场趋势预测模型，对市场未来 1-3 个月整体估值水平进行预测，实现基金在股票、债券及现金之间的合理配置。本基金采用自下而上的选股策略，实行组合个股精选以及行业权重优化的全程数量化投资模式，主要投资于综合资质优良、价值相对低估，能为股东创造持续稳健回报的公司。选股模型严格遵循“价值投资”理念，围绕价值和价格两大因素，通过公司资质和估值情绪双层筛选机制，逐级筛选股票，并最终确定股票投资组合。

　　今年以来，多数行业板块呈现单边下行走势，高股息板块是为数不多保持红盘的板块之一。反映在量化基金方面，多只名称中含有“红利”的公募量化基金收益亮眼。长盛量化红利混合（A/C）、富国中证红利增强（A/C）上涨超1%，其中长盛量化红利混合A以1.273%领涨。西部利得基金两只产品国企红利LOF和中证国企红利指数增强C涨逾0.88%；博道红利智航股票（A/C）涨幅超0.7%。

　　并非所有红利主题产品均能实现正收益。数据显示，国联智选红利股票（A/C）、万家红利量化选股混合发起式（A/C）、消费红利增强LOF纷纷下跌。

　　除红利产品外，以对冲策略类产品为主的产品亦取得不错成绩。数据显示，14只名称中含有“对冲”的产品均取得正收益，其中海富通安益对冲混合（A/C）上涨0.99%。

　　量化投资不可神化

　　人工智能等产品整体跌幅大

　　在核心赛道投资主导的市场，量化选股处于劣势。在“一九”行情中，市场只有很少的头部股票涨幅较高，分散投资收益比不上集中投资，量化基金平均业绩难以跑赢主动权益基金。同时，在市场风格发生极端转换的时候，量化交易容易阶段性跑输市场。

　　今年以来，仍有不少量化产品大幅跑输市场，业绩垫底的基金中以人工智能、计算机、芯片、云计算等TMT（科技、媒体和通信）板块相关产品居多。

　　例如，两只名称中带“芯片”的基金产品西部利得CES芯片指数增强（A/C）、汇添富中证芯片产业指数增强发起式（A/C），以及名称中带“人工智能”的西部利得中证人工智能主题指数增强（A/C）纷纷跌超9%。

　　今年以来，TMT相关板块持续深度回调，截至1月11日中证TMT年内下跌9.09%，东方财富(300059)人工智能概念跌5.28%。

　　上述几只产品纷纷重仓相关个股。例如，西部利得CES芯片指数增强和汇添富中证芯片产业指数增强发起式纷纷重仓半导体及元件概念个股，前5大重仓股均为中芯国际、韦尔股份(603501)、中微公司(688012)、北方华创(002371)；此外，前十大重仓股均出现长电科技(600584)和澜起科技(688008)。

　　三季报显示，西部利得中证人工智能主题指数增强为中证人工智能主题指数（指数代码930713.CSI），跟踪指数的行业分布主要集中在申万计算机、电子、通信等行业，是典型的科技风格指数，基金采取主动选股和量化配权相结合的投资策略，在严格控制偏离度和跟踪误差的前提下进行相对增强的投资管理。

　　然而，科技创新、经济复苏、红利资产成为基金经理在2024年普遍看好的三大主线，相对应，人工智能、半导体、消费、电力等方向的个股成为基金经理近期的加仓方向。中信证券(600030)在研报中指出，1月量化选股策略建议关注科技板块价值洼地策略。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，展望未来一年，AI相关的软硬件依然是核心主线。从布局方向看，相对更看好的环节仍然是AI应用，曾经被互联网改变的行业有望再一次被AI改变，软件也将从功能软件到智能软件，能力会进一步提升，交互也会更加友好，行情或将围绕着盈利兑现渐次展开，快速落地及预期不高的B端应用方向值得重点关注。

　　（：赵艳萍 HF094）