满仓踏空仍有机会 市场回撤超配二线蓝筹股基

　　截至12月3日，391只混合型基金近一个月算术平均净值增长率为5.88%，同期上证指数上涨14.38%，深证成指上涨17.04%，中小盘上涨2.19%，创业板上涨4.87%，混合型基金整体大幅跑输上证指数，但优于中小盘与创业板。近一个月在银行股、非银行金融股、地产股带动下，股指出现疯狂上涨，先完成七连阳，又轰出单日超4%的长阳，市场进入疯狂状态。由于主板市场的大幅吸金，创业板与中小板走势疲弱，大幅落后主板指数超过10个百分点，处于“满仓踏空”状态，市场集中度空前高企。市场集中度过高其实不利于市场健康发展。一方面如果一个市场仅有20%股票上涨，80%股票下跌，说明市场情绪已坏，不利于指数持续上攻。另一方面，中小盘个股盘中快速下跌，会拉低指数向上动能。

　　近一个月，申万一级行业分类分化严重，非银行金融在券商股带领下，暴涨44.84%，尽显强势。银行股、钢铁股、地产股涨幅均超过15%，建筑装饰、有色金属、家用电器、公用事业、交通运输板块涨幅也均超10%。虽然上证指数大幅上扬，但国防军工板块却录得-1.95%的跌幅，回吐前期利润，电子、医药生物板块涨幅也均低于3%。本轮行情市场主力资金重点攻击金融与非银行金融板块，众多投资者陷入赚指数不赚钱困境。

　　391只开放式混合型基金近一个月平均表现为5.88%。近一个月单位净值增长率排名第一的为交银主题 ，升幅达26.88%。第二名为华泰柏瑞积极成长，升幅达21.15%。第三名为汇丰晋信动态策略 ，升幅达19.74%。这三只基金中，交银主题与汇丰晋信动态策略与沪深300相关性较高，近期上涨得益于权重股拉升。华泰柏瑞积极成长，历史数据与中证500指数有较高相关性，近期大幅上涨，显示出较好的调仓水平，加大了权重股配置。

绩优基金一览基金简称近六月收益手续费操作申万证券行业指数分级123.49%0.60%立即购买鹏华非银行分级98.71%0.50%立即购买工银金融地产股票70.79%4折立即购买华安可转债债券a69.57%0.60%立即购买华安可转债债券b69.20%0费率立即购买海富通国策导向68.55%4折立即购买点此立即开户 | 手机也能开户买基金，点此立即下载数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-05

　　进入11月，央行宣布非对称降息，降息消息如同一剂强心针，促大盘飞速攀升。一方面，前期央行虽然定向宽松缓解小企业融资压力，但成效甚微，降息是最有效最直接降低企业融资成本的方式。另一方面，在房地产市场低迷背景下，降息直接降低了房地产抵押利率，缓解了房地产市场风险。虽然非对称降息缩减了银行息差，对于银行属于短期利空，但宽松政策有利于经济系统性风险的缓解，对银行也属于长期利多，加之估值便宜，权重板块估值修复行情波澜壮阔。另外，11月pmi数据低于预期，说明一次降息很难抑制经济下滑趋势，市场宽松预期进一步增强，也是主板市场大幅攀升的重要原因。

　　11月上证指数疯狂上涨，市场进入狂热状态，量能接近万亿元大关，权重板块更是轮番上涨，缺乏基本面支撑的有色金属行业以及“石化双雄”近期走出补涨行情，说明短期市场已失去理智，在持续冲高后进入高位宽幅震荡在所难免。从历史来看，底部高量能的快速上涨可以看作是，打破五年持续下滑趋势的重要信号，短期难免出现调整，但长期上涨趋势已确定，建议投资者耐心等待低吸机会，长期持股。近期a股市场风险大增，先是12月4日券商显恐吓买盘集体涨停，同时石化双雄放量涨停，从历史来看，石化大幅上涨为阶段性调整或者历史顶部信号。同时，12月4日，量能未能创出新高。此外，近期量价也出现了第二次背离，表明短期调整将近。

　　前几个月推荐的偏股型基金多数获得稳定收益，其中中海蓝筹配置上涨14.83%、光大动态优选升8.20%、富国天成红利升4.81%，东方增长中小盘升3.85%、华商动态上涨5.28%。从行业上来看，银行股、地产股、非银行金融股短期上涨过快，出现高位宽幅震荡概率较大，但市场蓝筹股风格没有改变，建议投资者继续超配以二线蓝筹配置为主。同时，华商动态阿尔法2012年以来一直显著跑赢大盘，虽然近期指数出现快速拉升，但其仍取得5.28%的月度收益。从长期来看，阿尔法收益不会一直存在，也不会一直消失，短期跑输大盘后，低位有望重回增长，投资者可关注低位阿尔法收益的回归。

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　　免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。