光申赎便捷还不够？ 沪港通基金T+0交易仍有戏

　　12月12日，南方基金 “沪港通业务发展机遇与投资研讨会”在上海举行。上海证券交易所副总经理阙波、南方基金总经理杨小松 、上海证券交易所会员部总监助理杨金忠、银河证券基金研究中心总经理胡立峰以及各大券商代表出席会议。

　　值得一提的是，尽管首只获批的沪港通基金没有如此前传闻实现t+0交易，但相关通道并未就此关闭。南方基金产品研发部副总监鲁力在会上透露，已向证监会提交了南方恒指etf回转交易的申请报告，争取在现有“一期产品”的基础上，实现t+0交易功能“再升级”。

　　12月12日，“南方基金沪港通业务发展机遇与投资研讨会”在上海举行。上海证券交易所副总经理阙波介绍了沪港通开通以来的近况，上海证券交易所会员部总监助理杨金忠介绍了沪港通机制设计情况，而南方基金总经理杨小松则介绍了南方恒生etf基金研发申报获批首发情况。

　　值得一提的是，目前首只获批的沪港通基金——南方恒指etf基金正在发行，此前市场传闻的t+0回转交易的制度安排并未在首批沪港通基金中落实，但这并不意味着相关通道就此关闭。

　　南方基金产品研发部副总监鲁力表示：“我们现在做的产品仅仅是一期方案，有关二级市场t+0交易机制的申请报告已向证监会提交，如能成行，这个产品的未来将很美好。”

　　根据公开资料，a股市场自1995年1月1日开始取消股票t+0交易，改为t+1交易；而在公募产品中，目前仅有黄金etf和货币etf实现了t+0功能，如政策放行，相关沪港通基金将有望率先成为实现回转交易功能的权益类基金产品。

　　今年11月10日，沪港通新闻发布会上，上证所表示，回转交易(也被广泛称为t+0)机制一直是其重点研究推进的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。

　　借“基”掘金更有优势

　　尽管交易机制在现阶段未能实现突破，但从申赎角度看，沪港通基金的效率已大为提升。

　　资料显示，南方恒指etf基金采用上交所全现金替代申购赎回的模式，投资者申购的基金份额t+1可用，赎回资金一般情况下t+4可用，与普通跨境etf一般申购后t+2可用、赎回t+7可用相比，大大提高了资金的使用效率。

　　不仅如此，由于走沪港通通道，与以往的跨境合格境内机构投资者基金相比，南方恒指etf的投资成本更低。

　　分析人士表示，现有的港股基金均需要在香港地区市场开立资金和证券账户，因此均需要境外托管行、境外券商进行交易和清算，运作费用较高，托管费需要0.15%到0.28%不等；而南方恒指etf通过上交所投资于港股，无需在香港地区开户，也无需境外托管行和境外券商进行交易和清算，相较同类港股etf，具有较低的管理费和托管费，两费合计较原有港股etf最高可节省25%。

　　此外，该基金认购起点为1000元，大幅低于港股通要求的不低于人民币50万元和其他etf最低50万的申购起点，同时，其最小买入单位1手(100份)约200元，明显低于港股从3000多港元到15万港元不等的整手限制，有效降低了投资者分享沪港通投资机会的门槛。

　　而从择时角度看，分析人士表示，南方恒生etf的推出也可谓适逢其时，有望在港股估值修复行情中受益。

　　资料显示，南方恒指etf的标的指数——恒生指数是以香港地区股票市场中的50家上市股票为成份股样本，涵盖了香港地区本地、国企股、红筹股等多种类别的上市企业，是大盘股的卓越代表。恒生指数每年的分红较高，且比较稳定，近五年年度股息率约3%，整体高于a股市场的股息率，投资价值高。

　　“虽然恒生指数跟上证50的成分均由两个市场中50只大盘股构成，但恒生指数的成交却非常活跃，近五年来日均成交金额稳定，且远超过上证50的成交金额。良好的流动性，使得恒生指数可以作为理想的交易工具。”分析人士表示。2008以来，全球股市遭受金融危机的重挫，普遍出现了暴跌的局面。全球金融危机后，恒生指数较快地收复失地，显示成熟市场良好的自我纠正能力及持续增长能力。目前恒生指数的估值较低，截至2014年10月，恒生指数市盈率为11.3倍左右，处于近10年来的底部区域，安全边际高，为基金建仓提供了良好的契机。