高门槛抑制沪港通表现 基金筹划新品抢夺潜力市场

　　沪港通11月17日正式开启，迄今已满月，单从交易额度观察，沪港通首月表现偏于平淡，但21世纪经济报道记者采访发现，基金公司仍看好沪港通的价值，并积极谋划针对沪港通的新产品。

　　12月18日，21世纪经济报道记者获悉，除了南方基金 、华夏基金的沪港通基金产品，目前景顺长城基金正在筹划一个投资沪港通的主动管理基金，这或是市场上第一个沪港通主题的主动基金，而博时基金亦在筹划发行针对沪港通的股票型基金。

　　基金布局沪港通产品

　　沪港通开通后交易数据偏平淡，市场普遍认为的其中一个原因是内地投资者参与港股通50万人民币的投资门槛偏高，将不少有意愿的的潜在客户挡在门外。

　　这对于基金公司来说，却是一个机会，记者获悉，基金公司已经在筹划相关的基金产品，而通过基金这一形式，可以把内地投资者参与港股通的门槛降低到约1000元，这基本上能够为绝大多数投资者提供投资港股通机会，目前在沪港通基金产品开发方面，最快的是南方基金和华夏基金的etf产品，记者获悉截至12月17日，南方恒生etf、华夏沪港通恒生etf、华夏沪港通恒生etf联接基金均已经完成发行。

　　据南方基金相关人士介绍，与以往的跨境qdii基金相比，南方恒指etf的主要优势在于走的通道是港股通，成本更低，交易更为便捷迅速。该基金采用上交所全现金替代申购赎回的模式，投资者申购的基金份额t+1可用，赎回资金一般情况下t+4可用，大大提高了资金的使用效率，而普通的跨境etf一般申购后t+2可用，赎回时间为t+7.

　　21世纪经济报道记者从有关渠道人士获悉，华夏基金沪港通产品募集规模接近9亿份，但南方恒生etf的募集规模则尚未得知。

　　“募集结束后要等待验资，之后基金才开始建仓，这大概需要一周的时间。”前述渠道人士称。

　　招商证券基金研究员张夏告诉21世纪经济报道记者，目前市场形势下，偏股型基金基本都能募集十几个亿，有的甚至三四十亿，从现有的沪港通基金不到10亿的募集金额看，热度仍不高，但是这样的产品对于基金公司丰富、完善产品线很重要。

　　对于基民来说，张夏认为，类似于qdii基金，沪港通基金产品更重要的意义在于分散投资组合，配置价值较高，国内投资者目前比较缺乏资产配置的意识，但以后这方面意识肯定会提高。

　　12月18日，21世纪经济报道记者从基金行业人士处独家获悉，除了南方基金、华夏基金的沪港通基金产品，目前景顺长城基金正在筹划一个投资沪港通的主动管理基金，这或是市场上第一个沪港通主题的主动基金。

　　这一产品将通过资产配置和灵活运用多种投资策略，投资于a股及港股市场，股票投资范围或包括a股，恒生综合大型、中型股指数的成份股，a+h股上市公司的h股。该产品是股票基金，策略是惯常的“自下而上”选股，对港股的投资亦是如此。

　　筹划沪港通基金新产品的并不仅是景顺长城。21世纪经济报道记者还从行业人士处获悉，目前博时基金亦在筹划发行针对沪港通的股票型基金。

　　港股或存“价值洼地”

　　沪港通开通至今，整体表现平淡。交易数据显示，南下额度累计使用3.5%，合计88亿元人民币；北上额度使用22%，合计678亿元人民币。

　　南北两地额度使用差异情况和沪港两地市场的表现也相当匹配，市场表现上，同样呈现出沪强港弱，数据显示从11月17日到12月17日，，涨幅为22.1%；，跌幅为7.1%。

　　对于港股与a股近期走势的差异，某大型券商的港股分析师在近期策略会上认为，相对于a股投资者，港股仍然注重基本面，内地经济持续下滑，盈利预测下调令海外机构投资者不敢冒进。从指数权重分解来看，港股缺乏引领大盘持续向上的引擎，博彩股、本地股、腾讯、港交所、电讯股、三桶油、中资地产等先后失去动力。

　　但如果放眼2015年，乃至更远的未来，港股仍有其独特投资优势。

　　港股市场从行业角度可为a股提供补充。有机构认为，在港股市场，油气服务等行业、金融行业特色类公司(如资产管理)、地产特色类公司(如地产经营)、可选消费 (如专卖店、鞋类、电影娱乐、博彩、餐饮等)、电信与科技(电信公司、互联网与软件)内有比a股市场中更强势的品牌或者更丰富的选择。

　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，人民币国际化趋势推动股市国际化，互联互通是一个大的趋势，港股目前处在中美两大股市中的估值洼地，港股通公司的治理水平、透明度均较高，对现金分红比较重视，对长期投资者、理性投资者有较大吸引力。

　　虽然沪港通开通首月，港股的魅力没有充分体现出来，但是京华山一研究部主管彭伟新则对21世纪经济报道记者表示，个人看好2015年港股的投资机会，但内地投资者投资港股要注意，须多考虑汇率变动、国际资金流向等多方面的因素，而且港股市场上机构拥有明显的定价权，香港的基金经理对股票的估值基本是从盈利增长来看，对政策的溢价则没内地那么高。

　　对于2015年的投资，上述港股分析师认为2013年，港股属于新兴行业中小盘的黄金时代，风格固定持续，自下而上但行业重于选股；2014年，港股风格转换，主题投资轮换，择时重于选股，自上而下，主题重于选股；2015年，预计港股风格转换频繁，主题重心下移，择时与选股并重，自上而下与自下而上结合。

　　华夏恒生etf基金经理张弘弢则表示，只要宏观经济不出现大的波动，国内的改革能够坚持推动下去，2015年境内的证券市场甚至包括香港市场还是存在着较好的投资机会，

　　“从境外看，主要发达国家的宽松货币政策还会延续，日本和欧洲甚至会采取更加宽松的刺激政策。境内看，央行对于降低整个社会融资成本的努力会在未来一段时间内一直进行下去，整个市场的无风险利率水平不会走高，甚至可能还会持续走低”，张弘弢认为。