油气类QDII产品“伤痕累累” 净值最高下跌46%

　　俄美欧的三强博弈，其实也会殃及中国的高净值投资者。

　　截至12月19日上午，布伦特原油的报价为59.45美元/桶，wti原油则是54.86美元/桶。自6月底以来，wti原油价格下跌幅度达到49%。受到原油暴跌影响，对于较为依赖石油产业的俄罗斯经济打击颇重。

　　于是乎，卢布开始暴跌。紧接着，在莫斯科时间星期二凌晨，俄罗斯央行宣布大幅加息 6.5%，将基准利率已从10.5%调高至17%。今年以来，俄罗斯已经六次上调基准利率，以期捍卫卢布的汇价。

　　据21世纪经济报道统计，国际油价、卢布的动荡，与国内投资者的利益也密切相关，直接体现在相关qdii产品、挂钩原油的银行理财产品上。统计显示，今年以来挂钩原油的银行理财产品发行数量减少得较为明显。而投向油气类资产的基金系qdii则“很受伤”。

　　挂钩原油理财产品“失宠”

　　油价大跌带来的连锁反应正在持续发酵。12月18日，俄罗斯总统普京在年度记者会上急欲给市场注入信心，强调俄罗斯央行有4190亿美元的外汇储备，目前的经济情况是外在因素导致。在最差情况下，俄罗斯需要两年的恢复时间，之后将出现不可避免的经济增长。

　　国泰君安的最新研究报告认为，目前若要遏止卢布贬值的势头需要等到原油价格企稳。预计俄罗斯仍然会加大对冲的力度乃至采取资本管制等行政手段，最终遏制资本的急剧外逃，但是资本外逃的大趋势不会改变。

　　21世纪经济报道统计，在2013年，国内不少银行的理财产品较为青睐挂钩原油，其中包括平安银行 、招商银行 、法兴银行在内都参与发行这一类型产品。譬如在去年二季度，总共发行了7款挂钩原油的理财产品。不过从期限上看，去年发行的产品在油价暴跌前基本已经到期结束。

　　进入2014年，原油标的在银行理财产品处的受宠程度逐渐下降。从公开产品资料来看，仅工商银行和平安银行分别在5月、10月各自发行一款产品。如平安银行在10月20日成立了平安财富结构类(100%保本挂钩原油wti)资产管理类2014年317期人民币理财产品。

　　这款产品认购门槛10万元，期限92天，挂钩标的为西德克萨斯轻质原油。产品募集的本金部分做保本投资，衍生品部分则通过掉期交易，投资于原油 wti 衍生产品市场。

　　如果在2015年1月15日，挂钩标的最终价格大于或等于其起始价格×98%，那么就发生了触发事件，投资者就可获得6.00%/年的到期理财收益率。倘若上述事件未发生，投资者到手的理财收益率仅为0.50%/年，仍然高于同期的活期存款利率。

　　工行针对高净值客户发行的2014年第1期挂钩wti原油价格和澳元兑美元汇率279天szc1401产品，期限279天，在2015年3月9日到期。这款产品包括境内人民币资产投资和境外挂钩wti最近一个月交割原油期货价格和audusd汇率的结构性产品投资两部分。

　　境内的人民币投资部分投向债券、存款等高流动性资产；信托等债权类资产；结构化证券投资优先级信托等权益类资产；券商 、基金子公司、保险等其他资产或者资产组合。投资者收益根据挂钩wti原油和audusd汇率的表现，可获得年化5%至6%的年化收益率。

　　qdii类产品“伤痕累累”

　　qdii类产品的表现更让投资者“头疼”。21世纪经济报道统计，截至12月18日，在111款基金系qdii产品中，自7月1日以来的累计净值增长率平均表现为-4%。除了4款新发产品外，仅有41款在此期间获得正收益，表现最好的三款产品净值分别增长了8.66%、8.85%和8.93%，它们都是投资向恒生中国企业交易型开放式指数的基金。从6月底至12月18日，恒生国企指数(hscei)上涨了9.63%。

　　位居其后的是三款海外不动产投资基金，在此期间的净值增长率分别达到5.73%、6.34%和6.82%。然而，以资源、大宗商品 、石油等投向为特色的qdii产品表现则让投资者心疼。

　　截至12月16日，华宝兴业基金旗下的华宝油气基金累计净值为0.7130，从6月底以来，净值下跌了46%。从投资组合看，这款产品96.45%的基金资产都是投向美国的能源领域，它的业绩比较基准为标普石油天然气上游股票指数(全收益指数)。排在其后的是诺安油气股票证券投资基金，截至12月16日的累计净值为0.8630，自6月底以来也下跌了30.74%。它的业绩比较基准是标普能源行业指数(净收益)，投向全球范围内优质的石油、天然气等能源行业基金(包括etf)及公司股票。

　　上述国泰君安的报告认为，随着美元走强、全球需求下滑及页岩油远景压低原油长期均衡价格，原油大幅回升无望。但是目前原油属超跌，因为海湾产油国的财政和国际收支平衡点位最低是60-80 美元，原油超跌也非长久之计。