增量资金继续跑步入场 百亿级新基金成牛市风向标

　　上一轮牛市经验表明，百亿级新发基金是牛市行进阶段的重要指标，而今年以来出现的两只超百亿级的新基金也正是市场人士信心的主要来源。事实上，已经有多位公募基金人士对中国证券报记者表示，仅从入市资金增速来看，足以坚定地认为牛市刚刚开始。　　上一轮牛市经验表明，百亿级新发基金是牛市行进阶段的重要指标，而今年以来出现的两只超百亿级的新基金也正是市场人士信心的主要来源。事实上，已经有多位公募基金人士对中国证券报记者表示，仅从入市资金增速来看，足以坚定地认为牛市刚刚开始。

　　百亿级新基金重现

　　4月15日，景顺长城基金发布了景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金的生效公告，公告显示，基金募集期间净认购十分抢眼，截至4月13日，这只基金募集金额高达110亿元人民币。景顺长城沪港深精选已经是今年以来的第二只百亿级新发基金。几天之前成立的东方红中国优势成立规模更是达到了138亿份。今年以来发行规模介于50-100亿元之间的新基金数量也达到了13只。

　　百亿级新基金，曾经是从公募行业角度观察牛市行进阶段的重要指标。数据显示，在2006年至2007年的牛市中，有33只新发基金规模超过百亿，其中中邮核心成长的发行规模高达423亿份，汇添富均衡增长 、上投摩根亚太优势 、南方全球 、华夏全球精选的发行规模也都超过了300亿份。在上一轮牛市的33只百亿级新基金中，有7只出现在2006年，有25只出现在2007年，在牛市已经开始转熊的2008年1月，也有1只新发基金规模破百亿。由此可见，牛市行进节奏也与百亿级新基金的诞生节奏相互映衬。

　　“仅仅从百亿级新基金出现的迹象就不难判断当前牛市的时点，本轮牛市的百亿级新基金刚刚开始出现。同时，与上一轮牛市相比，当前社会的财富总量与市场的成交规模早已不可同日而语。因此，从新基金的发行规模不难判断，目前增量资金流入股市的速度不但没有下降，并且还在继续加速，这是我们保持对牛市的坚定信心同时满仓操作的重要依据。”深圳一位中型公募基金公司的副总经理对中国证券报记者表示。

  　新基金火速建仓

　　4月21日，市场一扫前一日的调整阴霾，主要股指均出现明显上涨，特别是创业板大涨5.82%，深证成指和中小盘指涨幅也均超过3%，市场做多氛围再度得到提振。

　　分析认为，股市快速反弹的原因有二：一是市场仍对成长股长期看好。此次牛市是改革牛市，创业板中的权重行业(互联网+、传媒、计算机、医药、环保等)代表着中国经济未来发展最重要的方向，以新兴产业为代表的创业板引领中国经济结构转型，因而市场对创业板块的成长性仍有很高的预期；二是投资者热情高涨，资金面充裕，有钱任性。在货币财政政策双松、资本市场双向开放、金融财政改革推进等政策呵护下，市场系统性风险逐步下降，资金面充裕，股市仍处于投资甜蜜期，投资者情绪高涨，创业板经历过短期调整后，在资金推动下大幅上涨。

　　随着做多氛围不断高涨，新发基金的建仓策略也趋于激进。深圳一只正在发行的新基金的拟任基金经理表示，出于对市场的乐观预期，基金成立后将采取快速建仓的策略，特别是前几日的调整行情，也为新基金建仓提供了有利条件。另一位深圳基金经理也表示，牛市之中不仅有调整风险，更有踏空风险。如果牛市预期增强，那么踏空的风险就会大于调整的风险。“很多股票一旦卖出就很难用更低的价格买回来了。”

　　不过，数据显示主力资金流入也有自己的节奏。互联网数据显示，4月21日，主力资金净流入64.37亿元，而此前的几个交易日都保持着净流出态势。

　　把握牛市节奏是关键

　　尽管新基金发行规模在上一轮牛市中成为很好的参考标的，但时隔多年，市场发生的变化也可能使这一指标出现一定的误差。比如，公募基金在股市中的地位早已不可同日而语，证券市场“江湖地位”的更迭也可能令新发公募基金规模这一指标出现误差。上一轮牛市中，公募基金是绝对的做多主力，在后半场的“蓝筹泡沫”行情中，公募基金可谓主导了市场。而如今，一方面，公募基金的市场地位早已不及往日强势；另一方面，受限于特有的交易规则，公募基金在参与中小盘成长股上并不占优。

　　对于数量已经较上一轮牛市远远增加的高净值投资者而言，他们除了公募基金还有更多的选择，私募基金、公募基金专户等近几年崛起的投资渠道正在抢食公募基金的地盘。因此，尽管社会财富总量与股市成交规模已经大幅增长，但在本轮牛市中能否出现比肩上一轮牛市的百亿级新发基金也仍有不确定因素。

　　值得注意的是，上一轮牛市的33只百亿级新基金中，有超过半数出现在2007年的“5·30”大跌之后，这一时点是公认的上一轮牛市的下半场起点。而在“5·30”大跌之后买入基金的持有人多半没有分享到牛市投资收益，反而被套多年。

　　至少从上一轮牛市的经验可以看出，普通投资者在对于市场节奏的把握上确实有些后知后觉，如今，很多基金投资者对于上一轮被套的教训仍然心有余悸。所以，在“择时比择股”更重要的证券投资中，把握市场的节点对于投资基金而言同样重要。