南北车股价上演过山车 公私募基金集体出逃

　　中国南车和中国北车无疑是近期A股市场最抢眼的主角，4月7日复牌以来两者先是一路逼空上涨，在短短9个交易日股价实现翻番，随后在本周一又均巨幅震荡合计成交金额接近600亿元。昨日，南北车继续上演过山车行情。面对走势出现了变盘，部分机构已经将南北车评级下调至卖出，称“它们股价已经泡沫化”。

　　“中国神车”上演股价过山车

　　昨日，被誉为“中国神车”的中国南车和中国北车继续上演过山车行情。从走势来看，昨日南北车的表现十足拖后腿，为两市跌幅之首，其中中国北车下跌5.79%，中国南车下跌4.96%。在昨日的交易中，南北车从一度跌停再到几乎翻红，然后再度回落，股价波动较大。昨日南北车的成交量比周一略有减少，其中，中国南车的成交金额为230亿元，中国北车则为182.4亿元。

　　实际上，更为惊心动魄的情景出现在本周一。4月20日，南北车早盘再度涨停，但午后奔向跌停而去，至收盘时有所反弹。

　　至当日收盘，两股的日价格振幅为A股最高，其中中国北车振幅达20.68%，中国南车振幅达20.04%。中国南车成交金额超过317.3亿元，中国北车成交273.79亿元，两只股票共计成交591亿元。

　　在南车方面，其后《投资快报》记者查阅了4月20日交易的情况，当日主卖单集中在上午9:30~10:00，其中最大的两笔卖单出现在开盘后初的9:30分，成交量依次为3057万股、1729万股。不过，如此巨量交易或许为集合开盘时集合竞价的结果，不一定有参考意义。

　　而需要注意的是，在20日当日的交易中，中国南车、北车盘中也出现巨大振幅，而后迅速拉回股价。这主要集中在午盘，具体时间是13:15分之后开始变盘。《投资快报》记者也查阅当日午盘的交易量情况，有几个大单交易比较显眼，13:20分有7386手卖单，成交价在38.01元，相同时间点、相同成交价的还有一笔6897手卖单；另外还有两、三千手的中小型卖单集中在此时段。

　　与此同时，伴随着当日大盘巨震，不少投资者选择追进南北车。在20日的午盘，以南车为例，在13:25分时有三笔主买单，交易量依次为5271手、4207手、5375手，成交价格依次为36.60元、36.59元、36.58元。

　　是谁在砸盘？

　　其后，上交所也公布了“中国神车”的交易席位。令市场惊叹的是，中国北车4月20日的前五位卖出记录中，出现一笔卖出金额高达16.98亿元大单，卖出席位来自东方证券杭州龙井路营业部。按照中国北车4月20日最高价42.31元/股计算，卖家当日持股至少为4013万股。

　　根据中国北车去年年报，截至2014年年底，中国北车第七大股东银华核心价值优选基金持股仅为3719.97万股。

　　换言之，中国北车这笔卖单来自其前六大股东中的五大A股股东，分别是北车集团、北车投资、全国社会保障基金理事会转持三户、长城品牌优选基金和马来西亚国家银行。

　　市场人士分析，从交易手法来看，公募基金通常分批下单，较少一天下一张17亿元巨单清仓股票将个股砸跌停，上述卖单更大可能来自中国北车的大股东北车集团及其关联人北车投资、社保基金和马来西亚国家银行。但谁是这笔卖单的持有人，目前尚无从知晓。

　　是谁在砸盘？《投资快报》记者获取的数据显示，游资、公募、私募等集体出逃。中国南车周二五大卖方交易席位累计卖出14.75亿元，占当天成交量的12.72%。其中，有三大“机构席位”合计卖出10.28亿元。银河证券绍兴营业部卖出3.22亿元。中国北车五大卖方席位合计卖出12.52亿元，占当日交易量的14.63%，一个“机构席位”就卖出4.13亿元，银河证券绍兴营业部和中山营业部合计抛售了3.17亿元。

　　值得注意的是，银河证券绍兴营业部很早就参与了中国南北车的炒作。有业内人士表示，根据其彪悍的操作风格，这个资金很可能是某只大私募。这也意味着，四个月暴涨4倍左右的中国南北两车，虽然未来前景乐观，但严重透支的股价已经遭到公募私募的集体砸盘。因此，即使短期有快速反弹的可能，但散户继续杀入的风险非常高。

　　机构称“已严重泡沫化”

　　与港股对比，今年中国南车和中国北车在上海股市和香港股市分别上涨450%和165%，预期市盈率分别达到70倍和30倍。这引发了投资者对南北车股价泡沫的担忧，周二南北车在沪市双双跌停，周三截至上午11点，南车和北车分别下跌3%和4%左右。

　　花旗研究分析师Paul Gong、Eric Lau和Sherry He周二将南北车评级下调至卖出，称“它们股价已经泡沫化”。

　　南北车合并市值高达2200亿美元，大致相当于波音和空客的市值总和。然而南北车的业绩远远不如波音和空客。去年，波音和空客营收总和是南北车的4.4倍，利润是南北车的4.6倍。此外，南北车已经大大超过过去的估值水平。在2011年初的泡沫阶段，整个板块的估值仅25倍。

　　花旗在报告中写道：“要使当前的市值具有合理性，世界其他地区可能需要按照与中国同样的速度兴建高铁。尽管‘一带一路’提高了南北车的全球竞争力和出口前景，但我们觉得南北车估值已经严重偏高。”