基金仓位调整结构：买蓝筹 减成长

　　A股市场中偏股型基金的“口味”，正在发生越来越明显的变化：结构偏蓝筹股势头更猛。

　　成交量再创新高

　　4月13日~17日为“一人多户”开通的首周。根据中国证券登记结算有限公司发布的数据 ，两市新增开户数达325万，再创历史新高。此前已连续三周维持在150万以上。而B股账户一周也暴增7倍。另外，截至2015年4月23日，两市融资融券余额已达1.78万亿。其中，融资余额1.77万亿元，融券余额94亿元。另一方面，政策面的动作频频：注册制的推进、基础设施和公用事业领域开展特许经营等。

　　受开户数的猛增和政策面动作频频等影响，资金越来越多地涌入A股蓄水池，成交量因此创出历史新高。4月20日两市放量下跌，当日下午收盘前约半小时，沪市成交突破万亿元大关，交易软件甚至因设置问题显示至10000亿时不再变动。收盘后上证所数据显示，沪市成交达1.147万亿，两市成交总计达1.8万亿。上周剩下的四个交易日里，沪市成交日均维持在8000亿以上。“A股这样高的成交量，显示出市场现已很热。投资者现在需要思考的是如何在合适的时机兑现手中的浮盈。”一位私募基金的经理坦言。

　　据记者了解，在上证50和中证500股指期货上市前夕，该私募人士已然锁定了部分盈利。

　　汇丰晋信认为，此前的统计显示，牛市中放量大跌并不一定意味着市场会立即见顶，A股历史上曾多次出现放量大跌后再缩量创出新高。

　　基金减仓调结构

　　在市场依然钟爱中小板和创业板时，一些基金已悄然调整自身持仓结构。

　　德圣基金研究中心的监测数据显示，截至4月23日，偏股方向基金的仓位呈整体主动减持状态。可比主动股票基金加权平均仓位为90.54%，相比前周下降0.2个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为86.37%，相比前周下降0.14%；配置混合型基金加权平均仓位75.00%，相比前一周下降0.08个百分点。测算期间沪深300指数涨5.04%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍在主动减持。

　　上海一位公募基金投资经理表示，目前，其不会立刻大规模调整仓位，主要是考虑到市场对小盘股的“疯狂追逐”还将持续，未来会在小盘股上涨过程中，持续调整仓位。

　　另据有关统计显示，截至上周五(4月24日)收盘，上证综指市盈率为19.20，相当于2006年初水平；沪深300为16.70，为2006年4月的水平，与2007年全年平均值40.57、40.65相去甚远。鉴于银行与石油石化权重在指数中占比过高，可分层次来看。上证主板0~35倍市盈率的个股占22%，55倍以上的占47%，仅以此来看，介于2007年2月与2007年3月之间，上证综指在2007年达到高点时，0~35倍与55倍市盈率以上个股分别占8%与58%。因此，从风险收益角度来看，显然低估蓝筹目前相对更具吸引力，因此有较大的估值提升空间。