百亿基金频现引担忧 谨防“大基金病”

　　牛市中，新基民“跑步入场”，百亿基金频现。数据显示，4月以来，已有3只首募规模超100亿元的偏股型基金出炉。业内人士表示，预计未来几个月内，基金首募破百亿的情况还会不断出现。

　　百亿基金的问世，往往被视作牛市“神话”。然而，从历史上看，此类基金往往容易患上“大基金病”—好发不好做。那么，百亿基金究竟是否值得投资者追捧呢？

　　百亿基金频现引担忧

　　4月初，东方证券资管推出的东方红中国优势三天内卖出近139亿元。4月16日，景顺长城沪港深精选基金募集金额达110亿元。4月27日，易方达新常态基金首日销售规模近150亿元，创下近5年来首募规模最高纪录。百亿基金重出江湖，反映了当前市场的火爆，也引发基民对“百亿基金魔咒”的担忧。

　　回顾A股历史，加上上述3只基金，首发规模超过百亿的偏股型基金共有39只，其中绝大部分都是在行情高点发行。而近期股市调整剧烈，如今究竟是牛市的上半场，还是行情接近尾声呢？华安基金策略分析师杨晓磊表示，从2006—2007年的那轮牛市来看，首募规模最大的嘉实策略混合在2006年底发行，当时市场距离顶部还很远。而且，从场外新增资金来看，今年4月下旬至今，市场流入了5000多亿元，在新增资金的不断推动下，仅以百亿基金的出现作为判断市场见顶的依据并不合适，“只要资金不断，牛市就不会停”。

　　某基金行业人士也表示，主动型偏股基金募资百亿元，说明市场确实火爆，但不能判断行情到了阶段高点。但在管理层三番五次提示风险的情况下，投资者还应注意规避风险。

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　　谨防“大基金病”

　　牛市是诞生百亿基金的摇篮，而且从过往业绩来看，百亿基金在牛市里表现的确更强。不过，在熊市中，这些基金往往损失更惨重。

　　以2006年至2007年那轮牛市中诞生的百亿基金为例。数据显示，2015年以来，全部主动型偏股型基金平均收益率为46.75%，而上述百亿基金整体收益率达52.78%，超过平均水平6个百分点左右。其中，易方达科讯收益达到117.88%；而创首发规模全球最高纪录的嘉实策略增长 ，截至4月30日，今年以来收益超过80%，达到83.18%。

　　不过，在熊市中，百亿基金损失也更惨重。2008年随着市场下跌，全部主动偏股型基金平均出现了49.35%的亏损，而同期百亿基金的复权单位净值增长率为-51.61%，亏损最多的跌幅超60%。2011年，市场也一片惨绿，全部主动偏股型基金平均亏损23.73%，而百亿基金亏损24.798%。

　　值得注意的是，这些诞生于2006年至2007年的百亿基金，因为运作差异导致成立以来净值增长率差异巨大。数据显示，上述百亿基金成立以来平均净值增长率为125.288%，表现最好的广发策略优选混合收益率超384%，易方达价值精选股票、华夏优势股票、南方绩优股票的净值增长率也超300%。而表现最差的产品出现了7%的亏损。

　　因此，对于投资者而言，选择百亿基金关键要看基金经理的管理能力。杨晓磊表示，“规模比较大的基金，基金经理在操作上确实比较有难度。希望通过基金入市的投资者，不一定全都要申购新基金 ，也可申购一些业绩较好的老基金，这些基金的规模一般较小，即使再涌入10亿资金，也完全没有问题。”