市场风格分化 成长型基金成大赢家

　　一、综述

　　2015年4月30日到2015年5月7日，在官媒喊话提示风险、券商主动降杠杆、新股发行窗口打开以及市场传闻印花税将上调度等多重利空因素叠加之下，A股市场展开了今年以来最大、最急的一波调整。从市场运行情况来看，在股指出现暴跌过程中，风格分化依然十分明显，中小板指、创业板指相对抗跌。根据众禄基金研究中心数据统计，期间上证综指下跌7.42%、深证成指下跌4.75%、沪深300下跌5.89%、中小板指下跌2.68%、创业板指下跌1.97%。行业方面，本期期间涨跌幅最高的行业为人工景点相关企业，涨幅超过6%，其他相对较高的还有涂料油漆油墨制造、IT服务和纤维等，涨幅达到5.50%以上，轻工制造行业区间跌幅最大，跌幅超过20%，铁路建设和航运等跌幅超过16%。本期，除货币基金外各类型基金普跌，股票型基金下跌1.991%，混合型下跌1.263%，指数型下跌5.395%，保本型基金下跌0.393%，债券型下跌0.392%、QDII基金下跌1.874%、货币市场型上涨0.086%、短期理财基金上涨0.084%。

　　二、各类基金排行

　　偏股型多数下跌，上涨的产品数量不足13%。以新兴产业、移动互联、消费服务为投资方向、投资风格偏向创业板和中小板等成长性风格的基金表现较好。而以蓝筹和价值投资为投资策略的产品表现靠后；指数型基金中，除广发可选消费联接、融通创业板 、国投瑞银瑞福优先三只基金小幅实现正收益，跟踪军工、农业、信息技术等中小板和创业板指数的基金表现相对抗跌外，其他基金跌幅较大；债券型基金收益以负值报收，主要受可转债大幅下跌的拖累，纳入统计的可转债基金全部下跌，平均下跌4.90%，跌幅最大的20只债券基金中，14只为可转债基金，占比达到70%。相比上期QDII基金领涨各类基金相比，本期QDII基金收益大幅下滑，其中投资于全球资源、新兴市场和农业指数细分领域的产品收益较好，而受A股市场影响，投资于大中华区和和亚太市场的产品相对落后；货币基金相比上期而言，收益稳定稍有下滑。

　　绩优基金赚钱榜

　　三、基金投资策略

　　偏股型基金：管理层对投资风险的警示叠加新股发行以及券商两融业务的调整，短期市场的震荡幅度趋于加大。但股指上行趋势并未发生根本性扭转，推动本轮牛市的主要逻辑—改革、货币政策宽松以及稳增长依然存在，根据最新公布的经济数据以及管理层对国内经济下行担忧的增加，稳增长、宽货币的政策利好仍具有一定的想象空间。一些投资理念以及投资逻辑比较成熟、选股能力比较高的基金仍具有持有价值。

　　债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境。二季度CPI同比可能小幅回升，但回升力度料有限，继续加大货币政策力度有较大空间。而从短期来看，尽管央行连续三周暂停了公开市场操作，银行间资金市场回购利率继续下行，当前资金面依旧呈现宽松状态，债券市场温和反弹趋势没有发生变化。债券基金仍然具有比较高的配置价值。

　　QDII基金：美国房地产及就业市场继续保持好转。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股 QDII仍然是中长期资产配置的重要工具。放行公募基金参与沪港通及放行险资投资香港创业板，引发了内地投资者对港股的关注。目前恒生指数相比A股特别是中小企业仍具有估值优势。港股在经过震荡蓄势之后有望继续向上拓展空间。

　　货币基金、理财债券基金：目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行。货币市场基金收益下行压力依然存在。但受制于资金成本刚性和转型大格局。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。关注工银货币 、南方现金增利 、广发货币A等。