同系基金“团炒”创业板直面两重风险

　　业绩重要还是风控重要？这是基金经理们经常碰到的问题，在亢奋的牛市当中，这样的问题更为普遍。

　　在2015年一季报公布后，《每日经济新闻》记者发现许多基金公司旗下产品纷纷扎堆某一只个股，抱团持股比例超过流通股20%的比比皆是。协同作战、集中持股，这难免惹上操纵、利益输送的嫌疑。

　　同系基金抱团持股，是巧合还是有意为之？这样做需要哪些特别的风控措施？当发生系统性风险或是个股黑天鹅事件，基金公司又将如何应对？

　　　　抱团取暖由谁决定？

　　据一季报显示，安硕信息前十大流通股东名单里面，汇添富基金占有五席，分别为汇添富移动互联股票、汇添富民营活力股票、汇添富均衡增长股票、汇添富消费行业股票以及汇添富逆向投资股票，五只基金产品累计持有安硕信息24.07%的流通股本。而同样的抱团持股情况还发生赢时胜、光环新网等个股上。

　　此外，还有华商旗下基金集中持有京天利、易方达旗下基金集中持有迪安诊断、银河旗下抱团持有东方通、富国旗下基金抱团持有光一科技等。那么，类似这样的投资决策都是如何做出的呢？是否存在问题？

　　一般来说，基金公司最高的决策机构是投委会，拥有对管理基金的最高决策权，负责决定公司所管理基金的投资计划、投资策略、资产分配以及投资权限等方面，具体的投资细节则由各基金经理自行掌握。

　　某基金机构人士向《每日经济新闻》记者表示，“这种情况在2006年、2007年也比较多，估计也是为了提升基金公司的整体业绩。”

　　对于是否涉及投资总监权限太大，造成一人说了算的情况，另一位业内人士认为，“应该不会存在这样的情况，因为考核都是跟业绩挂钩，强制让基金经理买的话，要是业绩不好，影响到考核。”“而且像大的基金公司里面，研究员也多，它的投资决策是成体系的。当然不排除一些小的基金公司会有这种情况。另外，现在市场就是比业绩，你能挖到独门的股票，那肯定就是重仓持有。”该业内人士继续说道。

　　此外，另一家基金机构人士也说道，“这些投资行为也都是经过投委会批准，之所以出现集中持有小盘股的情况，就是因为看好某一家公司。”

　　　　“双十”风控够用吗？

　　目前，监管层对基金在仓位上的规定主要是“双十限定”，即一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。“双十限定”的主要目的有二：一是强制让基金公司分散投资，二是限制单一机构对个股股价的绝对影响。“我们公司有自己的一套风控体系，比如对于单只个股的持有比例有警戒线的规定，一旦达到这个比例，投资经理是买不进去的。”某基金业内人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　另外，上述机构人士也指出，“一般的风控就是单只股票不能超过多少的比例。我们在这方面的风险是非常严，单只基金买一只股票占基金总仓位达到一定持股比例，风控就会发提示；而如果超过另一个设置的比例，则是不被允许的。另外，对于占上市公司股权的比重，我们还要更严，远低于10%的比例。”

　　《每日经济新闻》记者注意到，上述被同一家基金公司集中重仓的个股都在创业板，而创业板存在大量泡沫已是市场共识。基金公司集中在高位重仓创业板股票，如何有效控制可能到来的系统性风险？对此，有业内人士提出，为了基金持有人的利益，是否可以考虑将流通股本纳入持仓限制范围，这既能有效分散风险，也能保持足够的流动性，不至于类似重啤(大成基金)的悲剧再度上演。

　　对流通股本持有比例作出限制还有另外一层作用。由于中小盘个股，尤其是刚上市的次新股流通股本都很少，基金很容易就能掌控大量筹码，对股价的影响非常大。通过限制流通股本持有比例，才能真正限制单一机构对个股股价施加过多影响。如果仅仅是限制总股本的持股比例，显然无法真正达到这一目的。