投基策略：疯牛切换至慢牛 关注选股能力强的产品

　　偏股型基金：“改革”以及“稳增长”、货币政策宽松等牛市逻辑依然存在，牛市格局不会因为短期利空引起的急跌而骤然逆转。但在管理层连续对股市投资风险进行警示、新股发行节奏加快等压制之下，市场有望实现从“疯牛”至“慢牛”的切换。一些投资理念以及投资逻辑比较成熟、选股能力比较高的基金仍具有较高持有价值。　　市场综述

　　本期股票市场先扬后抑，呈现剧烈波动的特征。前四个交易日两市放量大涨，连续几日成交量均在两万亿以上，国防军工、一带一路概念等权重板块表现强势，拉动沪指一度逼近5000点，中小板和创业板表现较为低迷。“改革”以及“稳增长”、货币政策宽松等牛市逻辑依然存在，牛市格局不会因为短期利空引起的急跌而骤然逆转。(1)目前经济下行压力依然较大，发改委审批项目进度加快，稳增长力度明显加大。尽管自4月16日开始，央行已暂停公开市场操作一个多月，但整体资金面并未收紧，在基本面未看到明确的改善迹象之前，货币政策有望继续保持宽松。(2)资本市场特别是股票市场是实现改革、经济结构转型乃至国家战略的重要工具。国务院近期批转了发展改革委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，《意见》明确提到，要实施股票发行注册制改革等。而目前注册制、国企改革、经济转型预案远未实现，管理层打压牛市的意愿不强。(3)目前市场情绪整体比较稳定，居民资产配置向风险资产转移的趋势还在继续，新基金发行火爆、两地基金互认、深港通开通以及A股纳入全球基准指数的预期等未来有望给A股市场带来增量资金。但在管理层连续对股市投资风险进行警示、新股发行节奏加快等压制之下，市场有望实现从“疯牛”至“慢牛”的切换。建议投资者继续维持较高的偏股型基金配置比例，一些投资理念以及投资逻辑比较成熟、选股能力比较高的基金仍具有较高持有价值。

　　基金排行

　　本期各类型基金齐涨，主动股票型基金上涨9.98%，指数型基金上涨4.90%，混合型基金上涨6.12%，债券型基金上涨1.19%，保本型基金上涨2.58%，QDII基金上涨1.13%，货币市场型基金上涨0.09%，短期理财基金上涨0.09%。

　　本期纳入统计的999只偏股型基金中，上涨和下跌的基金数量比例接近于6:4，从投资方向和投资策略上看，其中收益较高的产品对于国企改革、结构转型、科技创新和高端制造等概念较为关注；指数型基金中，国防军工主题基金格外抢眼，指数型基金收益最高的前十只产品中有一半以相关指数为跟踪标的，食品饮料等主要消费、医药卫生和商品资源等相关指数类基金业绩表现靠前，以大数据指数为标的的产品收益也较高；债券型基金中，可转债基金平均收益4.83%，远高于其他类型债基收益，拉动债基平均收益上涨；QDII基金中，嘉实全球互联网+股票继续领涨，投资于大中华区、亚太市场、商品资源、新兴市场的产品表现较好，投资于黄金、石油、贵金属、房地产等市场的产品依旧低迷；货币基金收益稳定，受市场环境影响较小。

　　投资策略

　　偏股型基金：“改革”以及“稳增长”、货币政策宽松等牛市逻辑依然存在，牛市格局不会因为短期利空引起的急跌而骤然逆转。但在管理层连续对股市投资风险进行警示、新股发行节奏加快等压制之下，市场有望实现从“疯牛”至“慢牛”的切换。一些投资理念以及投资逻辑比较成熟、选股能力比较高的基金仍具有较高持有价值。

　　绩优基金赚钱榜

　　债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境。货币政策有望继续保持宽松。债券市场温和反弹趋势短期不会发生逆转。债券基金仍然具有比较高的配置价值。

　　QDII基金：美联储会议纪要显示，尽管官员们认为一季度经济疲软是受暂时性因素影响，但许多委员预计6月会议上不太可能加息。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股QDII仍然是中长期资产配置的重要工具。

　　货币基金、理财债券基金：目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行。货币市场基金收益下行压力依然存在。但受制于资金成本刚性和转型大格局。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。关注工银货币、南方现金增利、广发货币A等。