回调成买点新基金火线建仓 数千亿资金跑步入场

　　数据显示，4月和5月，短短两个月时间，新基金首募额高达5237亿元，其中超过5000亿元是以投资A股为主的股票型基金和混合型基金。考虑到新基金一般有长达6个月的建仓期，在A股整体估值水平飙升的背景下，许多新基金都放缓了建仓步伐，而上周突如其来的调整，普遍被他们视为期待已久的“买点”，几千亿资金正在跑步入场！　　近期大盘巨震，搅乱了不少投资者的“牛市梦”，但在许多亟待建仓的新基金眼里，却是饕餮大餐的开始。

　　上周四沪指大跌6.5%后，一位已成立新基金的基金经理向记者表示，调整为建仓提供了绝佳机会。“因为此前看好的股票一直在上涨，过快建仓的冲击成本太高，所以迟迟不敢下手。这下好了，个股暴跌一下给了十几个点的建仓空间。”该基金经理说。

　　来自互联网Choice金融终端的数据显示，4月和5月，短短两个月时间，新基金首募额高达5237亿元，其中超过5000亿元是以投资A股为主的股票型基金和混合型基金。考虑到新基金一般有长达6个月的建仓期，在A股整体估值水平飙升的背景下，许多新基金都放缓了建仓步伐，而上周突如其来的调整，普遍被他们视为期待已久的“买点”，几千亿资金正在跑步入场！

　　新基金火速建仓

　　得益于牛市，新基金发行重现久违的火爆场景。但在基金公司为滚滚财源欢呼的同时，基金经理们却在为如何建仓而烦恼。

　　来自互联网Choice金融终端的数据显示，在4月、5月新基金首募额高达5237亿元，较今年前三个月的总额3000亿元大增了74.60%，以此推算，二季度成立的新基金首募额较一季度翻倍几无悬念。在总量激增的同时，单只新基金成立的首募额也在上升。以混合型基金为例，5月份混合型基金的平均首募份额达到40.35亿份，且频频出现首募额超百亿的新基金。

　　绩优基金赚钱榜

　　上海某新基金的基金经理向记者表示，从基金公司的角度，乐见新基金发行规模扩大，但对自己来说，如果基金规模动辄五六十亿甚至破百亿，将会面临极大的建仓难题。他指出，无论是从基金公司的股票池，还是从市场情绪来看，成长股显然是建仓的首选标的，但今年以来成长股一路飙涨，已经突破了原有估值体系的估值上限，难以做出重仓持有的决策。

　　“更重要的是，成长股市值一般都不大，一旦决定建仓，动辄几亿的资金打出去，交易员也很难保证在一个合适的价格区间内买到足够的股票。这也是我们建仓过程中最大的烦恼——冲击成本太高。”该基金经理说，“所以我们一直在耐心等待，我相信一定会出现较大的调整来提供建仓机会。上周的下跌提供了一次买点，我做了一次比较大的建仓，后续应该还会有好的机会出现。”

　　事实上，在暴跌中主动建仓，不仅仅是新基金，还有此前主动减仓控制风险的诸多偏股型基金。今年以来业绩排名前列的某股票型基金的基金经理在接受采访时就表示，在上周四大盘暴跌之前，自己已经将部分短期涨幅过快、估值透支过猛的股票卖出，迅速将仓位降低到75%左右。在暴跌之后，其便择机开始加仓，加仓的对象便是此前“眼馋”却难以获得买入机会的成长股。

　　热门题材受追捧

　　基金经理们敢于在大跌时大举建仓的信心，源自于他们对A股牛市仍将持续的判断。

　　中欧基金的曹剑飞认为，虽然经济仍然没有企稳，但市场风险偏好在继续增加，因此市场难有大幅度回调。经过今年以来的大幅上涨，尤其是创业板估值相对较贵，在这种情况下出现震荡整理或回调都是正常的，但不影响向上趋势。

　　海富通基金研究总监、海富通精选、海富通精选贰号基金经理丁俊则表示，上周四A股的大跌是本轮行情中的一次正常回调，汇金减持、银行摸底理财资金动向、央行正回购等所有传闻因素都只有一个主因：前期涨幅太大，需要调整，前期获利太多，需要回调。他同时表示，在暴跌之后，创业板率先翻红的表现，也坐实了创业板是本轮行情的龙头。

　　“由于创业板契合了产业转型、万众创业以及‘互联网++’一系列风口，社会资本加速向其流入，在这一过程中会出现过热过猛的迹象，但总体趋势不会改变。毫不夸张的说，创业板好比上一轮牛市中的地产、水泥、工程机械等板块，未来还会成为向上的动力。”丁俊说，“目前看来大盘股对指数推动力量太大，上涨过快的话不符合慢牛特性。所以目前风格还不会切到超级大盘股，但前期一些超额收益过多的板块，如互联网+金融有可能出现变化，热点个股会出现轮动。主板中那些市值不高，具有国企改革等政策概念的公司会开始表现。”

　　最新一期的“上投摩根投资风向标”则显示，68.04%的投资人看好A股市场后续走势，认为A股短期回调后会继续创出新高，仅有3.8%的投资者看空，另有25%的投资人看平。对于后市主题投资机会，“互联网+”、“一带一路”、军工、医疗最受投资者认可。其中，“互联网+”仍是投资者眼中的“大热门”，有78.16%的投资人继续看好。调查结果还显示，随着2014年下半年以来A股市场回暖，投资者情绪指数连续四个季度持续上扬，达到140，投资情绪较为乐观。

　　值得关注的是，对于渐行渐近的注册制，上投摩根的调查报告还显示，近四成投资者认为注册制对股市没有影响。另外，有45.0%的投资者表示注册制的推出不会影响其股票投资，与投资者对注册制的中立态度一致；另有35.1%的投资人相对乐观，但其中绝大多数在是否会增持股票的问题上持观望态度。同样，投资经验丰富的投资者在注册制实行后增持股票的意愿度更高。

　　紧盯政策“风向标”

　　虽然在众多基金经理看来，在牛市格局未改的背景下，市场回调提供了更好的建仓机会，但他们也同时提醒投资者，伴随着监管力度的加大，本轮有着显著“杠杆”特性的牛市，未来会频频出现短期剧烈震荡。

　　上投摩根首席宏观策略分析师吴文哲指出，周一互联网金融带动创业板指继续高歌猛进，同时广州国企改革带动国企改革个股热情升温，但本周创业板指和上证综指涨幅过大，市场监管力度或加大。他进一步表示，对A股市场中期走牛的观点不改，短期仍需关注监管政策的变化。

　　上海某基金公司投资副总监则向中国证券报记者表示，两融余额快速上升以及场外配资的活跃，让本轮牛市有了明显的杠杆属性，这在增加了股市活跃度，令个股飙涨的同时，也积累了巨大的风险，一旦风险暴露或将超出普通投资者的承受能力。有鉴于此，监管层一直在努力控制融资融券等业务的风险，并加大对内幕交易等违法违规行为的打击力度，这些监管动作会显著影响到市场情绪。在未来一段时间，市场或因监管力度的变化而出现不同的表现，单日暴跌的情况仍有可能出现。