期指贴水引发期现套利 华泰300ETF两天赎回184亿

　　在经过前期大幅升水之后，本周以来三个交易日，沪深300股指期货出现显著贴水，引发资金买入期指赎回现货ETF的套利行动，导致作为期现套利现货标的的华泰柏瑞沪深300ETF短短两天时间份额腰斩，资金流出规模达184亿元。　　

　　　　期指贴水引发期现套利 华泰300ETF两天赎回184亿

　　在经过前期大幅升水之后，本周以来三个交易日，沪深300股指期货出现显著贴水，引发资金买入期指赎回现货ETF的套利行动，导致作为期现套利现货标的的华泰柏瑞沪深300ETF短短两天时间份额腰斩，资金流出规模达184亿元。

　　本周大盘延续上周盘中大幅震荡走势，沪深300股指期货主力合约走势开始落后沪深300指数，基差贴水扩大，本周一沪深300期指贴水18.35点，周二大幅上升至67.06点，昨日贴水有所收窄，但仍达到56.31点。

　　较为显著的贴水吸引资金实施期限套利，买入期指的同时赎回沪深300ETF对冲，造成的直接结果是华泰沪深300ETF规模短期内暴跌。上交所公布的规模信息显示，本周一华泰柏瑞沪深300ETF规模为48.19亿份，比上周五锐减21.04亿份，本周二该ETF规模继续跌至34.29亿份，较周一减少13.9亿份，短短两天时间份额暴跌了34.94亿份，惨遭腰斩。

　　而按照华泰柏瑞沪深300ETF本周成交均价估算，短短两个交易日，因期现套利从该ETF中流出的资金规模便高达184亿元之巨。

　　证券时报记者发现，华泰柏瑞沪深300ETF作为期限套利者主要的现货标的，其规模经常呈现出剧烈变动，在期指大幅升水时投资者便大举申购该ETF卖出期指实施套利，此时该ETF规模会在短期内暴增，而一旦出现贴水，资金就会如本周这样大举流出ETF.

　　在5月底和上周，沪深300股指期货就出现了较为显著的升水。5月27日和28日升水超过百点，6月1日更是达到172.82点的新高。持续的高升水吸引资金申购现货卖出期指实施期现套利。受益于此，华泰柏瑞沪深300ETF规模从5月中旬的不足50亿份猛增至6月3日92.25亿份的高点，短期吸引超过200亿元资金申购。但随后随着升水的大幅收窄乃至消失，套利的资金又开始流出。

　　记者发现，除了华泰柏瑞沪深300ETF之外，在深交所上市交易的嘉实沪深300ETF在本周也出现了较大规模的资金流出。本周前三个交易日，该ETF份额减少3.978亿份，约有22亿元资金流出。加上华泰柏瑞沪深300ETF，两只沪深300ETF合计失血达200亿元。这无疑对沪深300指数走势造成一定压力。（来源：证券时报）

　　5000点之上空头且战且退 巨震行情下做空玩家获利丰厚

　　5000点之上，股指期货市场出现微妙变化。

　　在此前期指强势上扬的态势下，空头的逆势加仓一度成为市场关注的焦点之一，然而，最近，空头已经开始逐渐显示出撤退迹象。

　　另一方面， 21世纪经济报道记者了解到，尽管期指节节攀升，但在震荡市之下，一些市场上的空头炒家也依然能够稳定获利。

　　　　巨震行情空头玩家获利

　　即使股指期货的行情随着牛市行情水涨船高，空头玩家依然能够稳定获利。

　　数据显示，6月10日，国内三大股指期货的主力合约走势呈现分化，沪深300期指IF1506报5252.8点，下跌0.38；上证50期指IH1506报3365.0点，下跌2.05；中证500期指IC1506报10987.8，上涨2.78%。

　　另一方面，从较为长期走势来看，上述期指合约总体上仍在强势的上升通道之中，各合约分别较上月上涨7.48%、8.23%和8.5%。

　　与此同时，空头持仓则出现微妙变化。 5月28日IF期指净空持仓开始跃升至1.38万手，此为4月16日以来的最高持仓。随后净空持仓继续增加，6月3日一度达到2.75万手左右，但随后四天空头持仓则有所下降。

　　尽管期指节节攀升，但5月底至今，由于市场出现巨大震荡，不少空头仍能从中获利。

　　“一般来说，在股指期货上扬的状态下，如果不是在股市和期指上组合套保的投资者，很难获利。”一名期货公司的张经理接受21世纪经济报道记者采访时表示，“不过在日内波动比较大的单个交易日内，空头也会获利，不过在这种情况下，多空双方均能获利。”

　　“6月5日上午，我在5280点附近(指沪深300股指期货)开了几手空单，随后再到5150点附近开了对应数量的多单，通过对锁的方式基本上能保持自己平稳的进行获利。”一位期货玩家刘先生接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　而根据6月5日当天盘面数据来看，整体波动幅度的确较大。当天早盘，沪指高开直接站上5000点大关，临近午盘沪指跳水；午后开盘沪指再度跳水后瞬间拉升翻红，盘面上看沪指围绕5000点上下波动，沪指最高到5051点，最低4898.07点。

　　而根据上述期货公司人士介绍，上述对锁的方式是一些空头玩家获利方式的一种，在高位开了相应数量的空单，然后到低位开相应数量的多单，没有平仓直接锁定了利润。

　　此外，还有一种方式则是包括先平仓一部分空单，减仓之后再锁定利润。

　　“不仅是沪深300股指期货，IC合约(中证500股指期货)也同样能够在近期获利，一些玩家在6月初的11300点附近开空单，等到6月4日那天期指剧烈下调的时候就把空头合约平掉，获利的金额应该不小。”刘先生告诉21世纪经济报道记者。

　　而根据6月4日当天股指期货盘面数据显示， IC1506的波动极为剧烈，盘中一度下探至10030点，当天合约下跌2.46%，而升贴水方面也由升水120点变成了贴水230点。

　　　　空头撤退迹象显现

　　尽管巨震让不少空头有获利空间，但从最近的一些迹象来看，空头已开始逐渐显示出撤退意愿。

　　根据历史数据显示，从5月下旬到6月3日，期指三个品种的持仓额曾从5400亿元增至6000亿元，而从主力席位整体持仓量来看，自5月21日以来，前10名和前20名净空持仓量也在持续上升。但从6月4日开始，净空持仓量却出现了连续的快速下降，其中6月4日、5日两日的空头数据情况表现得最为明显。

　　根据6月4日当天持仓数据显示，IF1506合约的主力空头席位仅有申银万国、鲁证期货、招商期货和五矿期货进行了增仓，增仓总量仅为967手，而在6月5日，该合约更是仅有鲁证期货、南华期货和申银万国在空单上进行了增仓，增仓总量也仅有3445手。

　　与此同时，6月4日和6月5日两日，空头减仓的幅度则呈现扩大的趋势。数据显示，6月4日，IF1506合约空头减仓前二十席位累计减仓19775手，其中海通期货、国泰君安和广发期货成为空头减仓幅度最大的前三家机构，减持力度分别为2987手、2829手和2505手；6月5日，IF1506合约空头减仓前二十席位累计减仓13277手，其中海通期货、广发期货和中信期货成为空头减仓幅度最大的前三家机构，减持力度分别为2170手、2146手和1818手。

　　而根据最新数据显示，目前股指期货空头增仓的力度仍在减弱。根据最新数据显示，截至6月10日收盘，三大期指主力合约空头增仓数合计达13131手，同时，空头累计减仓数合计达13996手，空头减仓力度仍然持续增强。（来源：21世纪经济报道）