市场调整基本到位 保本基金迎来布局最佳时
摘要:
巴菲特有个著名投资金律:第一条,保住你的本金;第二条,保住你的本金;第三条,记住前两条。A股市场高位震荡的大背景下,既能护住本金又能大概率跑赢通胀的产品中,保本基金是较好的选择。 巴菲特有个著名投资金律:第一条,保住你的本金;第二条,保住你的本金;第三条,记住前两条。A股市场高位震荡的大背景下,既能护住本金又能大概率跑赢通胀的产品中,保本基金是较好的选择。
目前正在发行的招商安益保本基金拟任基金经理马龙就表示,目前股市基本调整到位,是参与A股的较好时机,也给保本基金运作带来较好的布局机会。
对后市乐观
调整基本到位
中国基金报:近期股市大幅震荡,您如何看待股市的近期表现?后续市场是否会继续走牛?
马龙:近期A股市场调整主要有四个原因,第一,过去一个季度A股涨幅过高过快,市场需要休息和整理;第二,融资和配资体量巨大,A股市场杠杆过高,在市场下跌过程中,引发杠杆式冲击;第三,中概股退市回归A股,对创业板市场的估值产生系统性冲击;创业板中的成长股需要市值预期的重新界定;第四,IPO加速发行和注册制的到来,引起市场对未来巨量供应的担忧。
本轮市场上涨的基础主要是以互联网+金融为背景下的居民财富再配置,而自下而上的动力是智能手机、大数据、云计算等基础设施逐步完善后的互联网+市场大跃进以及国企改革的快速推进;而这些基础和经济结构调整的背景并未完全发生变化,因此我对后续市场仍然偏乐观。
中国基金报:您认为股市会调整到什么点位?当前会是A股的最佳投资时机么?
马龙:股指高点回撤达到20%,强势股回撤超过40%,基本上已经能够满足中级调整的需求,因此目前的A股,尤其是成长股板块初步判断已经基本调整到位。
中国基金报:股票投资方面,中长期来看好哪些产业或哪类股票?
马龙:中长期来看,看好互联网+、国企改革、一带一路等相关板块。
债市短期震荡为主
中国基金报:当前债市整体较为平淡,地方政府债务置换也一直是压在债市头上的一块“大石头”。对后期债券市场的走势,您有什么看法?
马龙:短期内债券市场维持震荡行情的可能较大,目前市场的分歧较大,一是对于地方债供给压力的担忧,财政部近期推出了第二批置换方案,时点明显早于市场预期,这使得利率债供需恶化的局面进一步加剧。虽然降准释放了大量资金,银行资金极度宽裕,回购利率水平也非常低,但在巨大的供给压力面前,各类机构并无主动配置利率债的动力,被动接受的状态意味着收益率很难走出下行趋势。二是对于宽信用能否达成的争议,短期来看贷款需求确实非常低迷,信用创造恢复的迹象并未显现,M2增速可能仍有下降的空间。但从以往经验来看,央行放松货币政策的最终目的是刺激信用创造的回升,目前对地方政府融资松绑的信号也会刺激部分需求,社融持续萎缩的局面可能在未来某个阶段有所缓解,在此之前,市场可能出在分歧状态中震荡,很难走出明显的趋势。
中国基金报:当前市场行情下,能否具体谈一下您对债券品种的配置思路?
马龙:考虑到收益率处在低位,基本面和货币政策对债市的利好接近后期,下半年债券获得资本利得的空间不大,收益将主要来自于票息,因此利率债不做为重点配置品种,可能只会择机参与一些交易性机会。信用债将作为主要的配置品种,虽然目前资金成本较低,套息空间相对较高,但考虑到目前信用债绝对收益率也比较低,且后期存在供给上升的可能,杠杆水平不会太高,久期也会偏短。
震荡利于保本基金运作
打新积累安全垫
中国基金报:基于您对市场后市的预判,当前是否是保本基金的有利投资时机?
马龙:目前股市和债市都处在相对高位,过去一年大幅上涨的行情难以持续,未来回报空间下降是大概率事件。保本基金具有三年保本、参与资产类别广泛、配置策略相对中性的特点,随着股市和债市行情回报空间下降,投资者的风险偏好也会降低,保本基金这种风险收益比相对中性的产品会得到投资者的青睐。