私募之后4家公募再唱多：调整中酝酿结构性行情

　　继发布私募基金看多市场系列观点后，基金业协会官方微信昨日发布《公募基金看大市》系列文章，阐述华夏基金 、中欧基金、汇添富基金 、广发基金等四家大型基金公司的观点。

　　华夏基金：

　　为理性投资者提供机会

　　在改革继续深化、大类资产转移趋势并未改变、货币政策中性偏松进而中长期利率持续向下、宏观政策协力实现经济增速区间管理的大背景下，未来A股结构性的市场行情将在调整中逐渐酝酿形成。

　　首先，改革牛的市场逻辑依然成立。随着改革向纵深发展，经济发展不确定性降低，投资者信心将持续上升。

　　第二，股市资金保持充裕。市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变，中长期无风险利率向下的趋势将延续。居民大类资产从房市向股市万亿级别的“再配置”还在持续，未来权益投资需求将保持稳健上升。

　　第三，宏观政策稳经济目标明确。央行推出结构性和针对性的定向降准，以缓解小微企业和“三农”部门融资难融资贵问题。此外，取消商业银行存贷比限制的制度变革将消除银行放贷的制度约束，有助于降低实体经济融资成本。这一系列政策措施显示出政府对保持经济合理增速的坚定态度。

　　最后，市场经过快速深幅回调，风险得到释放，估值吸引力有所回升。随着国企改革深化，不少具备良好竞争基础和资质的大中型企业有望重现成长活力，当前的深幅调整无疑为理性而有远见的投资者提供了良好投资机会。

　　中欧基金：

　　注重行业挖掘和精选个股

　　国家政策对于稳定市场预期的支撑，包括利率与存准率双降、养老金入市、500亿逆回购、券商上调蓝筹折算率并下调保证金等，频繁的政策出台对短期市场企稳起到显著效果。

　　同时考虑到如下因素：

　　1。地产销售在政策强刺激下出现反弹，三季度经济有见底的预期。工业企业盈利连续两个月环比出现改善，经济企稳回升预期明显。

　　2。国企改革以及“一带一路 ”等政策的稳定推进将释放改革红利。货币政策持续宽松，积极的财政政策继续发力，支持国家经济转型，吸引中长期资金入市并改善企业盈利能力。

　　3。经济企稳预期与改革红利释放或将推动市场健康发展。持续的赚钱效应或将吸引养老金和社保等长线增量资金入场。《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿近日出台，也为增量资金入市奠定基础。

　　从长期角度看好市场后续表现，但行业挖掘和精选个股重要性上升。

　　汇添富基金：

　　未来是结构性机会好阶段

　　目前市场显示出非理性的特征，市场里各种信息泛滥，难辨真伪，混淆视听，我们认为：一方面，政策层面已经释放出非常积极的信号。另一方面，宏观经济层面，房地产市场转暖，创业和小微企业在经济层面释放新的经济增长因素。资本市场国际化、多元化的改革步伐加快，包括扩大QFII额度，内地与香港基金互认，注册制的推进，新三板的推出和改进，战略新兴板的筹备。

　　相信市场在经历一次调整后，大趋势进一步受益于中国的深改革、大发展的趋势不变。不少优质的行业和个股的中长期价值将逐步显现，未来是抓住市场错杀机会、精选个股、寻找结构性机会的好阶段。

　　广发基金：

　　三大逻辑支撑牛市格局

　　经过对宏观经济、当前市场的深入分析，牛市的大逻辑没有变。第一条大逻辑：供给改革下GDP回落是牛市。简政放权、放松政府管制，鼓励和激发市场主体的自我创造能力，减税、营改增等具有鲜明供给改革的措施没有变。第二条大逻辑：去产能是牛市。周期性股票底部大约领先产能指数环比变化率底部12个月，从逻辑上也可以理解为，市场预期产能出清，供给收缩，上市公司盈力预期改善，进而提前买入周期性股票；同期，新兴行业转型加速，并得到市场认可。第三条大逻辑：利率市场化末端是牛市。我国现在存款利率上限已提高到1.5倍，但商业银行并没有上浮，意味着我国利率市场化接近尾声，中国的利率市场化即将完成。此外，大类资产向权益类倾斜，无风险利率下行等牛市条件仍存在。

　　从近期市场来看，6月30日市场大幅反弹，7月1日大幅震荡回落，完全符合短期波动性原则，即前一交易日抄底资金获利兑现而出现卖方的负反馈。7月1日上证综指缩量下跌，创业板放量下跌，未来可能出现两个板块的缩量，短期市场向下的可能性非常小，市场有望企稳反弹。