积极抢反弹 偏股基金抄底入市

　　本周A股市场上演暴跌与暴涨转换，7月9日和10日A股市场涨停潮来袭，前期面临下折的分级基金又从绞肉机变身抢反弹利器，投资者可以适当参与，以获得超额收益；主动股票基金也显示出抄底入市迹象。　　本周A股市场上演暴跌与暴涨转换，7月9日和10日A股市场涨停潮来袭，前期面临下折的分级基金又从绞肉机变身抢反弹利器，投资者可以适当参与，以获得超额收益；主动股票基金也显示出抄底入市迹象。

　　分级基金或逆袭

　　要抢反弹，分级基金无疑是首选。而有趣的是，本周分级基金迎来史上最大一波下折潮，7月7日，招商可转债、华宝兴业中证医疗分级等触发下折；7月8日，沪指暴跌5.9%，再创新低，触发跌停的分级基金更是迅速增加。东吴中证可转债、鹏华中证一带一路等13只基金触发下折。多只基金更是连续发布向下折算的风险提示公告。

　　一般而言，分级基金触发向下不定期折算阈值进行折算，可以保护A份额的本金及约定收益。同时，由于B份额的杠杆会随着B份额净值下跌而增大，向下折算后，B份额会恢复初始杠杆，这也将减小下跌行情有可能给分级B份额持有人带来的加速亏损的风险。

　　不过，下折前分级B的价格是远高于净值的，而净值小于等于0.25元时触发向下折算，分级B将按照折算基准日的净值进行折算。除了承受分级B的下跌之外，还要亏掉价格到净值之间的差额。

　　然而到了7月9日，A股市场上演绝地大反攻，千股涨停。创业板指和深证成指实质性涨停，沪指盘中也一度涨停。市场交易情绪高昂，分级B类整体呈现出较为明显的涨幅。7月10日，类似行情再度上演。

　　分析人士指出，由于下折条款的存在，折算阈值附近是杠杆基金净值最低的时刻，因为一旦折算净值归1，而此时也是其存续期杠杆最大的时刻。若此时遇大盘见底持续反弹，最大的杠杆叠加底部反弹的巨大涨幅，能获得超额收益，投资者可以适当参与。

　　据数据显示，以7月8日的杠杆数据为准，在7月9日股市大反攻中涨幅居前的分级基金B份额中，不少基金都是属于净值低，前期都面临下折的“危险品”，而这恰恰成为上述基金成功逆袭的理由。例如中小B(150107)，截至2015年7月8日收盘，易方达中小板B类份额的基金份额参考净值接近向下折算阀值，该基金于7月9日发布了风险提示公告，当时其价格杠杆高达3.02倍；同辉100B(150109)、信息B(150180)、中小板B(150086)、成长B(150091)等都接近向下折算阈值。

　　部分基金抄底入市

　　另一方面，就在监管层连发数十道“金牌”救市之时，各路机构也纷纷发声站出来力挺A股。业内人士判断，见底反弹之后，A股很有可能震荡筑底，由前期的疯牛改为慢牛。从7月9日基金净值表现来看，部分主动管理的偏股基金已经开始抄底介入。

　　热门基金

　　以股票基金为例，据数据显示，7月9日股票基金算术平均涨幅为4.05%。华泰柏瑞积极优选以9.3%的涨幅居第一。不过在6月15日至7月8日暴跌期间，该基金净值跌幅也达到45.9%，接近腰斩。相比之下，易方达中小盘当日涨幅为8.33%，而在大盘暴跌期间，该基金净值仅下跌25.15%，不仅跑赢大盘，也大幅跑赢同类基金41%的算术平均跌幅。以此来看，不排除这只基金在下跌中减仓避险，目前又精准抄底进入市场的可能。

　　与之类似，易方达消费行业7月9日净值上涨8.14%，仅次于易方达中小盘，在此前的暴跌中，该基金净值下跌30.15%，跌幅同样远远小于同类平均水平。

　　混合型基金由于其仓位灵活，在市场中似乎更容易趋利避害。数据显示，北信瑞丰平安中国7月8日大涨7.66%，在同类基金中排名第三，而在6月15日以来的下跌中基金净值仅下跌了解22.58%。该基金成立于5月5日，从其净值变动情况来看，在7月以前其仓位均较轻，自7月开始，净值就随市大幅下跌，该基金在此时建仓的可能性较大。

　　此外，安信灵活配置7月8日净值涨幅为7.46%，前期跌幅为27.46%；南方医药保健、易方达策略2号和易方达策略成长当日涨幅均超过6%，而前期的跌幅在27%至29%之间，这些基金当前已显示出抄底入市抢反弹的迹象。

　　而事实上，由于业内人士多预计A股市场不会再出现此前的疯牛迹象，近期市场可能以震荡为主，因此相比指数型基金，主动选股的基金可能更有优势。