看混合基金如何玩转大幅震荡市(策略)

　　在市场持续震荡下，凭借灵活配置优势的混合基金预计将延续此前的热情，基金业绩也有望保持平稳增长。但灵活的配置和仓位同样将考验基金经理下一步的投资。　　震荡市延续混合基金热情 后期投资分化明显

　　在市场持续震荡下，凭借灵活配置优势的混合基金预计将延续此前的热情，基金业绩也有望保持平稳增长。但灵活的配置和仓位同样将考验基金经理下一步的投资。据悉，在目前市场并未完全企稳的情况下，部分混合基金产品投资将出现不小分化，偏股、偏债等的分歧仍旧不小。

　　震荡成就混合基金

　　数据显示，截至2015年6月30日，混合型基金规模发展迅速，规模达到1.98万亿元，较一季度末增长1.48倍，比去年同期增长2.69倍，规模仅次于货币型基金，成为本轮牛市最大黑马。

　　另据数据显示，截至7月7日收盘，在6月12日以来的连续暴跌行情中，沪深300指数近1个月累计下跌24.90%，创业板指数同期重挫39.58%。受到股票市场暴跌影响，偏股型基金跌幅在20%-40%之间。而部分偏债基金以及仓位较低的偏股混基回撤幅度较小，如国投瑞银美丽混合基金仅回撤0.67%，随着市场的“回暖”，6月12日至7月8日期间，该基金则逆市上涨1.03%。

　　混合基金在市场剧烈调整中能够部分“幸免”，得益于其灵活的配置和灵活的仓位控制。记者发现，不少在市场震荡中未大幅回撤的基金，都得益于调整前的投资策略调整，有部分基金在今年6月快速减仓持股，并参与部分新股申购，另外一些基金则在配置上向债券等进行转移。

　　在近期市场持续震荡的情况下，基金产品的竞争力将体现在对市场节奏的把握和对产品仓位的合理控制，预计混合基金的优势还将持续。近期发行的基金产品中，对灵活配置混合基金的优势进行了重点突出：中邮创新优势基金明确基金投资于股票的比例为0-95%，股票配置可以零仓位。在市场并未完全企稳的情况下，混合基金“可空仓”股票投资的特点成为重要的竞争优势 。此外，混合基金产品向债券、货币市场工具、资产支持证券等固定收益类资产的灵活转变也为其“避险”提供了条件。

　　后期投资分化

　　不论前期进行仓位控制还是配置调整，在市场逐渐企稳后，各类混合基金将不可避免的进行建仓、调仓。在此关键时刻，对市场后期的判断等影响着基金产品下一阶段的投资取向。

　　目前部分基金机构认为，回调之后，部分个股甚至是题材都已经砸出“难得的黄金坑”，成为不可多得的投资机会。广发基金认为，前期的非理性下跌已经造就部分质优的“价值洼地”，包括部分质优个股以及此前受到追捧的部分热门投资题材，这部分“价值洼地”短期内或将继续面临震荡，但其中长期投资价值已经非常明显。如定增投资机会，在市场剧烈回调的情况下，一批公司的定增价和市场价出现“倒挂”现象，部分公司甚至不得不延迟定增计划。定增有着锁定期等机制安排，更具中长期投资价值。九泰锐智定增基金经理刘开运认为，基金公司作为长期的战略投资者，会利用自身的专业优势，帮助上市公司实现资本运作。“价值洼地”将得到混合基金的青睐。

　　记者在采访中发现，有部分基金机构在坚定看好市场的中长期走势的同时，更强调短时的避险机制。“市场涨涨落落，且幅度还不小，这样的市场环境下，考验着我们的投资能力，但基本的原则是趋向平稳和相对保守的，在股票投资上很多时候是多看少操作”，某混合基金产品基金经理表示。在审慎的情绪影响下，混合基金产品对固定收益类产品的热度正在上升，“固定收益部分本来就是混合基金的重要一块，现在只是更为强调，之前还有打新等相对确定的收益，现在IPO也暂停了，债券、货币产品等传统项目又重新热了，大家纷纷看好这一块，而这在之前是没有想到的，但如果市场持续向好，这样的状态还是会被改变的”，上述基金经理称。(中国证券报)

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　　聚焦基金二季报：绩优基金重仓科技股

　　7月17日，包括建信、华商在内的7家基金公司率先公布了旗下基金二季报。首批二季度报告显示，受季末的大跌影响，基金二季度盈利情况不如一季度，主动管理的偏股基金仓位也相较一季度末下降了约5个百分点。而二季度表现优秀的基金仍然是重仓成长股的基金。(点此查看》》》基金二季报 基金最新持仓)

　　二季度利润环比下降

　　首批公布二季报的基金公司包括华商、建信、民生加银、红塔红土、德邦、西部利得、金元顺安7家公司，涉及旗下约131只基金(A/B/C分开计)。从利润情况来看，受6月下半程的暴跌影响，二季度基金盈利水平低于一季度。

　　数据显示，二季度上述7家公司旗下基金合计实现净利润184.51亿元，低于一季度218.83亿元的水平。相信主要是受到6月15日以来A股市场连续暴跌的影响。不过尽管如此，偏股方向产品仍然是二季度盈利的主力军。

　　其中华商旗下产品由于业绩和规模均领先，因此盈利情况可观。华商盛世成长、华商价值精选、华商领先企业二季度分别实现利润21.72亿元、15.47亿元、12.54亿元，建信优化配置和华商主题精选其次，分别实现利润10.83亿元和7.67亿元。

　　热门基金

　　亏损的基金属少数，华商和建信旗下均有少部分基金出现亏损，建信改革红利、建信新兴市场优选在二季度分别亏损1582万元和894.68万元，华商新趋势和华商稳健双利B则分别亏损918.58万元和579.21万元。

　　主动偏股基金平均减仓5%

　　主动偏股产品的二季度报告的出炉，则为投资者提供了一定的参考。上述7家公司旗下51只主动管理的偏股基金二季度末的仓位算术平均值为74.96%，低于一季度的平均水平约5个百分点。这主要与在6月末的下跌中，基金主动和被动减仓有关。

　　其中建信旗下基金减仓幅度明显。建信内生动力、建信消费升级、建信优化配置三只基金相较一季度末的仓位水平下降了27至29个百分点，二季度末的仓位水平分别为64.34%、56.23%和60.94%。低仓于避险使得三只基金自6月15日至6月末的跌幅均在17%至21%之间，跌幅处于同类基金中下游水平。其余基金减仓幅度均在20%以下。

　　也有部分基金逆市增仓。西部利得新动向二季度末仓位为65.4%，相较一季度末增加了63个百分点以上。在一季度末该基金比股票的配置仅有2%左右，从其净值变动情况来看，二季度开始，该基金逐步加大了股票资产配置。其余基金加仓幅度均不算太大，民生加银品牌蓝筹二季度加仓近9个百分点，仓位至67.82%，华商大盘量化精选、建势优势动力也分别加仓8个和6个百分点左右，分别为90.05%和82.09%。

　　绩优基金重仓科技股

　　从配置上看，二季度表现居前的基金仍然重仓中小盘成长股为主，其中计算机、航天军工等板块个股较为受宠。

　　上述大笔加仓的西部利得新动向二季度基金净值涨幅达到45.92%，在偏股型基金中名列第三，该基金二季度末的资产规模仅0.25亿元，具备船小好调头的优势。前十大重仓股为航天电子、长安汽车、河北钢铁、泸州老窖、古井贡酒、交通银行、国民技术、招商银行、美的集团、阳光电源，除了几只金融股，其股票配置风格较为杂糅。

　　建信中小盘二季度收益为率40.17%，同样排在偏股基金前列。二季度末建信中小盘仓位相比一季度有所降低，为67.7%。该基金重配制造业，基金净值占比为57.84%。前十大重仓股为飞乐音响、国投电力、中国联通、五粮液、大华股份、益佰制药、航天信息、联化科技、天壕节能、一汽轿车，细分行业分布并不十分明显。

　　二季度涨幅为31%的华商新锐产业同样重仓制造业，行业占资产净值的比例高达86.59%。该基金重仓计算机、航空板块个股，这些个股则多是航天军工概念，包括雷柏科技、航天科技、长春高新、洪都航空、航天通信、四创电子、航天长峰、七星电子、成发科技、新研股份。(金融投资报)