公募冰与火的二季度 部分基金经理仍在泡沫中游泳

　　已经过去的二季度，必将在A股市场留下难以磨灭的印记。对于公募基金而言，过去的二季度同样“记忆深刻”——既感受到了5178点超级大牛市的无比兴奋，也遭遇了近千点“脆跌”带来的恐慌。那么，当风暴暂时停歇后，在这场牛熊洗礼的投资战场上，偏股型基金的持仓换股如何变幻，基金公司的规模增减以及赚钱能力如何“频变”？北京商报基金周刊将在公募基金二季报披露完毕后，为您一一起底。

　　停牌潮让基金持股被“超限”

　　二季度股指的过山车巨震，使得偏股型基金整体大幅斩仓。即便如此，部分股基还是受到停牌潮的影响，导致个股持仓被动超限，整体高仓位运行。

　　数据显示，截至二季度末，偏股型基金仓位为40.25%，较上季度末的90.14%大幅下降了35.12%。混合型基金因具备仓位灵活的优势，成为二季度的减仓主力，截至二季度末仓位仅有25.77%，较一季度末的63.71%，减仓了37.94%。很多股票型基金由于受到持仓不低于80%的限制，平均减仓幅度仅有12.03%，减至78.11%。

　　值得一提的是，部分混合型基金二季度减仓惊人，如海富通新内需的仓位就由一季度末的97.32%大幅降至0.79%。而浦银新产业、益民服务领先、平安大华新鑫先锋等一季度末的股票仓位均在80%以上，二季度末的仓位还不到6%。降仓后，这些混基大多通过参与打新进行避险。

　　股基中也不乏仓位大幅撤退者，如今年1月成立的前海开源股息率 ，一季度末仓位还在54.92%，二季度就已经减至18.58%。浙商产业股基、建信内生动力二季度末的仓位也低至64%和70%。

　　不过，受到股灾期间个股大范围停牌影响，超百只基金出现持仓被动超限的尴尬。截至6月底，基金持有单一个股市值超过10%多达144只，从单一个股超限情况看，共有7只基金的头号重仓股市值超过净值的15%，其中越红线最严重的是，信达澳银配置持有招商地产市值高达净值的20.06%，是10%上限的两倍。宝盈新价值持有凯美特气市值达到净值的18.43%。

　　分析人士指出，大量个股停牌无法交易是造成基金大面积被动超限持股的主因，以招商地产为例，该股自4月3日起就一直停牌，整个二季度只交易了两天，而一些基金遭遇净赎回规模暴跌之后，使得持有该股市值大幅度上升，凯美特气、华胜天成等基金超限持股较多的个股均为长期停牌股。

　　部分基金经理仍在泡沫中游泳

　　虽然一季度末就有不少基金经理认为，成长股估值过高存在泡沫风险，但二季度，基金投资热点依然聚焦在成长股上，信息技术、智慧医疗等板块成为各大基金公司配置的重点，而一线蓝筹股反遭抛弃。

　　天相数据统计显示，二季度中国平安 、长安汽车等传统行业大盘股遭到基金大规模减持，如重仓中国平安的主动偏股型基金数量从一季度末的多达180只锐减到二季度末的103只。重仓长安汽车的基金数也从一季度末的77只锐减至27只。另外，金螳螂 、长城汽车 、保利地产 、中国太保 、华泰证券重仓上述个股的数量也大幅下降。

　　对大蓝筹股大力度减持的同时，基金将投资目光更多锁定在了成长股身上。数据显示，二季度末公募基金前十大重仓股中就包含了东方财富 、万达信息 、恒生电子 、石基信息等多只成长股。另外，此前被低估的白酒股、航空股和新兴医药股也成为二季度增持的重点，如东方航空 、南方航空 、五粮液 、北陆药业 、益佰制药等。

　　由此不难看出，虽然二季度成长股估值过高泡沫化严重，但基金经理仍然选择在泡沫中游泳。添富民营股票基金也表示，策略上，依然重点看好互联网对传统行业的渗透。华宝兴业服务股票基金经理楼鸿强也指出，将坚持一贯的投资理念，重点配置受益于行业发展趋势且管理层优秀的优质成长股。

　　“蓝筹股更加稳健，但未来最赚钱的投资行业还是在新兴成长股，而基金公司的主要任务是寻找出被低估的，具有发展潜力的企业，摒弃被爆炒的泡沫过高的股票。”民生加银总经理吴剑飞指出。

　　“老大”天弘基金遭遇滑铁卢

　　二季度末的股灾并未影响偏股型基金规模暴增，数据显示，股票型基金规模环比增18.25%，而混合型基金规模增幅更是翻番，达到126.45%，这其中打新基金和分级基金成为各大基金公司规模大涨的利器。

　　从基金公司规模数据来看，二季度富国基金最为耀眼，规模增长最多，较一季度末分别增加1380.11亿元，这主要得益于分级基金规模的大幅增长。鹏华基金也凭借打新基金和分级产品的大力发行，规模增长了1315.67亿元。由此富国基金、鹏华基金在二季度成功跻身公募基金规模榜前十强。

　　另外，二季度规模增长较大的还有易方达基金、工银瑞信和国泰基金 ，分别达到1191.78亿元、974.9亿元和751.33亿元。

　　事实上，部分小公司也凭借发行打新基金实现逆袭，如西部利得基金最新发行的西部利得成长精选混合，成立时规模仅有2.07亿元，但期末规模却已飙涨至153.78亿份，主要是因为该基金打中了新股巨头国泰君安 。另外，英大基金5月发行的打新混基英大灵活配置混基募集规模高达76.19亿元，助其整体规模大增1668.41%，规模排名跃升19位。

　　值得一提的是，依靠余额宝规模的持续飙升风光无限的天弘基金，二季度却大幅瘦身，成为惨遭净赎回最大基金公司。数据显示，天弘基金二季度末规模为6685.4亿元，较一季度末缩水632.22亿元，究其原因是其拳头型产品余额宝二季度出现了近千亿元的赎回，达到983.43亿元。可见，牛市行情下，“宝宝”类货基的魅力也大不如前，规模增速显著下滑。

　　嘉实基金成季度赚钱王

　　除了规模排名外，基金公司最关心的莫过于盈利能力的提升，但受到季度末股市大跌的影响，公募产品今年二季度的整体盈利水平较一季度有所下降，合计实现利润3644.77亿元。

　　统计数据显示，二季度股票型基金成为公募基金利润增长的主要贡献者，股票型基金盈利2083亿元，占二季度公募基金总盈利的57%以上。此外，混合型基金利润为1122亿元，占公募基金盈利的30%以上，二者合计利润达3205亿元，占公募基金总盈利的87.95%。

　　债市的慢牛行情，让债券型基金盈利额达到154.36亿元，较一季度末大涨；货币基金、保本基金利润实现微涨，二季度盈利分别为236亿元和47.26亿元。但保本基金的盈利却大幅下滑，仅有0.091亿元。

　　值得注意的是，在二季度基金公司盈利榜单中，嘉实基金超越华夏，成为“盈利王”总体盈利达256.19亿元。紧随其后的华夏基金盈利也高达247.89亿元，而汇添富基金则位列盈利榜第三名，达到208.17亿元。此外，易方达、广发、南方基金等其他6家基金公司的盈利额也超过100亿元。

　　单只基金方面，北京商报记者注意到，虽然天弘余额宝规模大幅缩水，但仍是二季度基金产品赚钱榜榜首，利润达68.57亿元。此外，二季度华泰柏瑞沪深300、华夏沪深300、嘉实沪深300 等蓝筹ETF获得大量净申购，晋级单只基金盈利榜前十。相反，具有杠杆效应的分级基金则成为亏损重灾区，北京商报记者不完全统计，至少有30只分级基金出现亏损，最为严重的是申万证券分级基金和富国中证国企改革指数分级，二季度分别亏损了39.22亿元和37.6亿元。