量化对冲迎公募时代 多家基金公司争相布局
摘要： 自从A股经历惨痛下跌以来，余震一直持续不断。在这样的背景下，量化对冲产品逐渐脱颖而出，因与股票市场关联性较弱，这类产品在市场较差的时候回撤也比较小，甚至可以取得正收益。然而，国内的量化对冲产品向来集中
自从A股经历惨痛下跌以来，余震一直持续不断。在这样的背景下，量化对冲产品逐渐脱颖而出，因与股票市场关联性较弱，这类产品在市场较差的时候回撤也比较小，甚至可以取得正收益。然而，国内的量化对冲产品向来集中在私募和券商资管，公募基金甚少触及。如今，这一现状即将发生变化。 自从A股经历惨痛下跌来，余震一直持续不断。在这样的背景下，量化对冲产品逐渐脱颖而出，因与股票市场关联性较弱，这类产品在市场较差的时候回撤也比较小，甚至可以取得正收益。然而，国内的量化对冲产品向来集中在私募和券商资管，公募基金甚少触及。如今，这一现状即将发生变化。
近期华泰柏瑞、国金通用、景顺长城、安信、中邮创业等多家基金公司已经上报量化对冲产品，大成基金即将发行首只量化对冲基金，诺安、民生加银等基金公司也早已就该领域进行布局，未来也会有相关产品面世。未来一年，公募发行的量化对冲产品或将超越过去数年的总和。
震荡市推升对冲需求
量化对冲基金最惊艳的表现出现在大幅调整市，由于持有对应的股指期货空头合约，这些基金实现大盘风险的对冲，并利用选股优势获取阿尔法收益。从银行等渠道的反馈来看，在近期的震荡市中，该类产品需求旺盛。
所谓量化对冲基金是“量化”和“对冲”两个概念的结合。量化投资通过借助统计学、数学方法，运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资。“对冲”一般被定义为利用期货、期权等金融衍生产品以及相关联的不同股票进行多空操作，从而预防或降低风险，锁定盈利。实际中对冲基金往往采用量化投资方法，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。
据中国证券报记者统计，自2013年底国内第一只公募量化对冲基金诞生以来，市场上共发行9只量化对冲公募基金产品，分别是嘉实绝对收益策略、海富通阿尔法对冲、南方绝对收益策略、华宝兴业量化对冲、工银瑞信绝对收益、嘉实对冲套利、中金绝对收益、广发对冲套利、华泰柏瑞量化绝对收益策略，其中，后4只产品均于今年成立。
买基金 进可攻退可守
| 基金代码 | 基金简称 | 今年以来收益 | 手续费 | 操作 |
| 100056 | 富国低碳环保混合 | 126.03% | 1.50% 0.60% | 购买 开户购买 |
| 000663 | 国投瑞银美丽中国混合 | 99.44% | 1.50% 0.60% | 购买 开户购买 |
| 470009 | 汇添富民营活力混合 | 91.94% | 1.50% 0.60% | 购买 开户购买 |
| 519165 | 新华鑫利灵活配置 | 87.23% | 1.50% 0.60% | 购买 开户购买 |
| 519120 | 浦银战略新兴产业混合 | 85.67% | 1.50% 0.60% | 购买 开户购买 |
| 519156 | 新华行业灵活配置混合 | 82.90% | 1.50% 0.60% | 购买 开户购买 |
数据显示，量化对冲产品净值的涨跌受市场大起大落影响甚小，其低风险抗跌特性在下行市场中得以充分体现。数据统计显示，今年以来，A股市场共出现4次较大幅度的调整，分别是1月27日-2月6日、4月28日-5月7日、6月15日-7月8日、7月24日至28日。四次调整中，沪指跌幅分别为9.08%、9.17%、32.11%和11.18%，而同期量化对冲基金整体的平均净值增长率为0.6%、-0.1%、0.34%和-0.18%。
“现有的几只产品都是市场中性策略占据主导，辅之以套利策略、事件驱动策略等多重绝对收益操作策略。”深圳一家大型基金公司的量化投资基金经理对记者表示，目前看来这几只产品收益都不错，最大回撤仅6%，绝对收益属性比较强，实现低风险较高回报的特性。有多家基金公司市场部人士告诉记者，前段时间权益类产品都发不出去，但最近有些银行主动找上门来想发量化对冲的产品。
多家公募大力布局
根据证监会的数据，去年12月以来，已有6家基金公司上报7只量化对冲产品，分别是南方安享绝对收益策略定期开放混合型发起式、南方卓享绝对收益策略定期开放混合型发起式、中邮绝对收益策略定期开放混合型发起式、华泰柏瑞量化对冲稳健收益定期开放混合型发起式、国金通用量化对冲策略定期开放发起式、景顺长城量化对冲定期开放混合型发起式、安信稳健阿尔法，这些产品目前尚待批复。
此外，据大成基金相关人士透露，该公司首只量化对冲产品已于5月获批，近期即将发行。“我们花了约半年的时间，做成大成基金的数量化平台，也就是大成数量化投资系统。又花了60多亿元，从2013年5月开始做实盘，截至今年6月30日的年化收益率是18%左右，净值最大回撤仅4%。”
事实上，还有更多基金公司已经开始布局，并且成本都不小。“我们公司用高薪挖来上海某券商资管的整个量化团队，相对于我们公司现有的规模而言，可以说是下了血本。”安信基金市场部人士对记者表示，量化对冲这块的人才在市场上十分紧缺，很多基金公司没有做就是因为缺人。
民生加银基金总经理吴剑飞也向记者透露，量化对冲将是公司重点关注的产品策略，现在已经开始准备一些对冲性产品，不论牛熊都能保证绝对收益，尤其是近期的市场波动更让他感觉到市场对这类产品的迫切需要。“目前的公募基金基本上都只能做多，很难保证绝对收益。去年民生加银团队新聘一些做对冲产品的专业人士，现在也正加速推进对冲和量化产品，目前已有一个量化产品上报证监会，马上还会申报一个对冲产品。”
“我们最近也在考虑发一个通过对冲来做绝对收益的产品。还没有报，但是我们肯定也会做。”诺安基金一位高层则表示，公司的对冲产品出来会慢一些，差不多要11月份以后了，“因为这种产品审批比较慢，另一方面，很多人根本没做过期货，所以要准备人员和系统，公募的产品尤其要更加严格谨慎。”
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