期指尾盘跳水带动大盘翻绿 后市布局两大主线

　　六日跌千点失守3000 A股底在哪里？

　　　　股市熊影

　　8月25日，周二，市场继续下跌，到收盘，沪指跌破3000点，创业板指跌破2000点。

　　8月18日沪指盘中一度站上4000点，未能站稳后全天大挫6.15%，至今6个交易日，沪指已从3993.67点下挫千点。

　　自去年7月本轮牛市启动以来，仅仅一年，沪指就再次跌破3000点，进入“2”时代。更为迅猛的，是这一轮下跌速度前所未有。6天跌逾25%，最近两个交易日更是大跌15%。如此惨烈的下跌，历史罕见。热点散乱

　　早盘，沪指低开 6.41%，创业板指低开7.27%。盘中，主力资金多次努力试图带动市场反弹。开盘后不久，中石油翻红；9点44分，星徽精密涨停后，次新股板块全面上攻，沪指跌幅一度收窄到3%以内。但由于次新股板块上方有大量套牢盘，热度未能持续；其后，银行股上攻试图带领指数，未能如愿。下午，以中石油为首的权重股跳水，沪指跌破3000点。尾盘，上港集团、东风汽车、山东华鹏等人气股上拉，带来一丝曙光。

　　截至收盘，沪指报2964.97点，跌7.63%；深成指报10179.9点，跌7.04%；创业板指报1990.71点，跌7.52%。成交依然萎靡，两市共成交6467亿元。

　　个股方面，2294只有交易个股中，40股上涨，2254股下跌。截至收盘，3只非ST股涨停，19只个股涨幅超5%；1924只非ST股封住跌停，2060只个股跌幅超9%。

　　板块方面，奢侈品板块和酿酒板块跌幅较小。总体而言，市场仍缺乏带动人气的热点板块。

　　底在哪里？

　　今年6月15日以来，沪指已下跌42.61%，经过近日的连续暴跌后，大盘何时见底？

　　历史数据显示，沪指经历过7次调整幅度逾40%的走势。调整幅度最大的一轮行情发生在1993年到1994年，由1558点跌至325点，跌幅高达79.1%，调整时长528天。调整时间最长的一轮行情，发生在2001年到2005年，调整长达1453天，沪指由2245点跌至998点，跌幅达55.54%。最近的一轮发生在2009年到2013年，从3478点跌至1849点，跌幅达46.82%，历时1421天。

　　市场人士认为，沪指在6个交易日内跌了千点，最近4个交易日均收出长阴，短短数日累积了如此大的跌幅，下跌动能也消耗了不少，反弹随时可能出现。不过，由于很多投资者都试图一有反弹就出逃，市场局面可能变得更为复杂。

　　中金所出手

　　昨日盘后，中金所公布了一系列股指期货管控措施。一是分步提高期指各合约非套期保值持仓交易保证金标准。二是自2015年8月26日起，将客户在单个股指期货产品、单日开仓交易量超过600手的认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。三是提高股指期货日内平仓手续费标准，自2015年8月26日起，将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准调整为按万分之一点一五收取。业内人士分析，上述措施或对高频和程序化交易产生较大影响，抑制过度投机。

　　不要轻易抢反弹

　　东兴证券认为，从目前的政策风口看，去杠杆仍在趋势当中。如果救市资金持续衰退，箱体震荡可能已至临界点，再次做出方向选择的时点可能已经不远。从投资策略上讲，操作上应该以谨慎为主，重仓者应逢反弹坚决逢高派发，轻仓者可在大盘超跌后适当抢反弹，快进快出。

　　南方基金则认为，受经济数据疲弱，外围市场暴跌等利空因素联合打压，A股悲观情绪蔓延，恐慌性抛盘较多。短期市场信心再次受到较大打击，需要较长时间恢复，市场还将在底部保持震荡格局。不过，稳增长政策陆续出台，如养老金入市有利于中长期市场企稳。总体而言，投资者应多看少动，做好打持久战的心理准备，不要轻易抢反弹。(来源：华西都市报)

　　券商看市现分歧 安信证券徐彪称一周后见底

　　本周两日A股连续大跌，使得市场中人心惶惶。面对如此非理性下跌的市场，券商分析师们也出现意见分歧。

　　多家券商分析师建议投资者进一步降低仓位，且战且退，规避风险。

　　渤海证券分析师宋亦威认为，上周A股的缩量下跌和周末养老金的利好，有利于市场短期出现反弹。不过，目前A股估值依然高估，基本面存在恶化的风险，流动性环境也受热钱流出的影响出现从紧趋势，使我们担忧A股目前的点位并不安全，未来仍有进一步调整的空间。因而基于审慎的态度，我们建议投资者进一步降仓，等待估值的回归和市场波动率的下行，以及价值投资时点的到来。

　　东兴证券分析师王凭也认为，由于股灾急跌过程中缺乏充分换手，大量“市场化”筹码的成本可能仍被锁在救市箱体成本以上，一旦市场反弹至一定高度，便存在大量“围城之内”的人想逃脱。从围城之外的角度来看，股灾之前牛市的逻辑建立在两个基础之上，一是改革(风险偏好)，由于股灾之前市场对各项改革的预期十分充分，因此需要显著的预期差来扭转风险偏好的下降；二是杠杆(资金工具)，从目前的政策口风来看，去杠杆仍在趋势当中。如果救市资金能够在“半山腰”持续接收筹码，A股存在维系箱体震荡的可能性，如果救市资金衰减，我们怀疑箱体震荡已至临界点，再次做出方向选择的时点可能已经不远。我们维持对A股的谨慎态度，建议且战且退，继续降低仓位。

　　申万宏源研报认为，从技术看，上证指数年线失守，并打破7月初的3373点低点，创出本轮调整新低。由于跌停个股甚多，因此短线市场仍有较强下跌及空头能量释放的要求，股指将继续震荡探底，或有考验3000点支撑的要求。总体看，弱势格局难改，后市仍需高度谨慎。

　　然而，震荡之下也不乏对市场普遍看好的券商分析师，当市场最悲观的时候，机会也可能悄悄来临。

　　安信证券分析师徐彪认为，市场风险偏好和投资者信心的修复需要在市场的剧烈震荡中完成。从近期路演和草根调研的反馈结果来看，除去券商自营、大型保险公司等国家队的资金不能净卖出以外，私募基金的仓位已经处于降无可降的位置，公募基金的仓位大约在6成至7成左右的位置，仍然有继续降仓的可能，我们预计未来一周内，公募基金此轮仓位调整过程很可能结束。因此，在投资者的情绪进入全面悲观、仓位降到极限位置的时候，市场自我修复的过程也将伴随下周的剧烈震荡而完成。而伴随着这种短期调整风险的结束，市场亦有望见底。

　　华泰证券首席金融分析师罗毅则认为，普降雨露均沾，定向降准进一步支持小微企业和三农，为实体经济输送“奶水”，央行此次出手保守估算可以释放流动性7000亿元以上。人民币贬值预期和资本流出压力下，市场流动性有所趋紧，银行间利率小幅上行，此次降准更多是备足弹药，对冲风险。(来源：证券时报)

　　　双降或开启中国版“量化宽松” 股市反弹一触即发

　　在股市连续暴跌失守3000点之际，央行年内第二度宣布“双降”，接受羊城晚报记者采访的多位市场人士表示，本次“双降”力度超出预期，或开启中国版“量化宽松”，这对连续暴跌后目前处于低位的股市，反弹或一触即发。投资机会方面，目前很多有真正成长性的中小创股都已严重超跌，这些股票仍可能是反弹先锋。

　　这次“双降”效果不一般

　　央行本次降准降息组合拳为继6月27日后的年内第二次，而首次“双降”对正处于股灾中的市场提振作用不明显，两市高开低走大幅震荡，收盘沪指跌幅超过3%，近千只股票尾盘杀跌报于跌停。不过，此次双降对市场作用或不可同日而语。

　　广东新价值投资基金经理李东辉昨日接受羊城晚报记者采访时表示，本次央行的货币操作可以说“迟到了”，此前人民币汇率突然贬值时，市场便预期央行会降准来对冲外汇占款收缩压力，但央行直到目前才出招，“但却从两方面超出了市场预期”。

　　“一方面是降准伴随降息，不是单独降准，而这是在人民币贬值压力背景下发生的，二是此次表述中已经不见了此前降准降息惯有的‘继续保持稳健货币政策’字眼，取而代之的是保持灵活货币政策等表述”，李东辉表示，“而人民币贬值、降息、降准、继续释放市场活力等一系列措施结合在一起，已初现中国版‘量化宽松’的端倪”。

　　“这对股市的利好显而易见，加上目前点位跟上一次双降时的4500点相比处于明显低位，股市短期反弹可能一触即发”，李东辉进一步表示。具体来看，其认为反弹跑得快的可能还会是中小创股票，但要选择那些有真正成长性而不是炒概念的公司。

　　国泰君安首席经济学家林采宜表示，央行同时推出降准和降息，可谓是加强版的宽松。

　　股市喜迎“及时雨”

　　广州创势翔投资总监钟志峰接受羊城晚报记者采访时也指出，本次双降与上次时点和市场状况都完全不同，目前很多股票都跌出了价值，很容易得到机构的认同，如果此时国家队再配合入场操作，走出持续反弹而不是高开低走然后继续探底的概率非常大。钟志峰也同样认为，抢反弹要主抓中小票，“一是因为流动性相对不足下资金倾向于优选小票进攻，二是因为不少小票都有市值管理要求，这两天不是大股东已经开始进场增持了吗？”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙也第一时间点评认为，央行降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期，体现了中央对经济和股市呵护态度。

　　由于担心全球经济增速下滑，近期全球股市大跌，A股市场尤甚，投资者信心严重缺失，此刻大盘3000点“双降”比上次4500点“双降”对股市的刺激效果要好得多，“经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂”。(来源：羊城晚报)