股市暴涨暴跌许多基金今年白干 进入精选个股阶段

　　下半年市场将进入精选个股阶段

　　自5月28日股市暴跌以来已经过去了三个月，上证指数也从6月初的5100点跌至8月26日的3000点以下，一个季度2000多点的跌幅重创了偏股基金。这段时间以来共有117只偏股基金净值惨遭腰斩，其中国富基金、工银瑞信基金和汇添富基金三家最受伤。

　　近几个交易日A股市场大幅下挫，从公募基金的净值表现来看，公募基金的整体仓位水平较前期来看已经明显下降。业内人士估测，目前公募基金的整体仓位水平已经降至70%左右，而私募的仓位水平一直偏低，后市来自于基金减仓的下跌动能已经趋弱。

　　　　许多基金今年白干了

　　今年5月28日沪指暴跌6.50%拉开了调整序幕，此后一个月，分级基金B份额经历了从上折到下折的“人间悲喜剧”，偏股基金也从轰轰烈烈的争冠大战集体步入“雷区”，少亏为赢折射了仅一个季度以来整个市场的窘境。

　　数据显示，截至8月26日，近一个季度以来共有117只偏股基金净值跌幅超50%，其中汇添富移动互联、国富研究精选两只基金净值跌幅已超60%。此外，1328只偏股基金中有740只近一个季度净值跌幅超30%，已超半数。

　　上半年，易方达新兴成长、汇添富移动互联等多只偏股基金净值涨幅一度超200%，但随着沪指暴跌、创业板指跌破2000点，近一个季度基金业绩与上半年形成鲜明对比，上半年业绩领先偏股基金也遭遇灾难。

　　截至8月26日，易方达新兴成长今年来净值累计上涨61.30%，而在6月15日之前，易方达新兴成长净值涨幅一度高达240%，其单位净值从年初的1.2070元暴增至6月4日的4.1970元，而后净值一路下跌至8月26日的1.9550元。

　　汇添富移动互联如易方达新兴成长如出一辙，净值从年初的1.1500元一路飙涨至6月3日巅峰时的3.8050元，至8月26日净值仅余1.3310元。两只基金均重仓创业板，上半年业绩傲人，6月后“去泡沫化”的创业板个股在近一个季度的时间里遭遇了股价和市值的重创，两只基金躺着中枪，损失惨重。

　　数据显示，截至8月26日，1328只偏股基金中仅786只今年来收益为正，占比57%，而在6月之前，这一比例曾在95%以上，若股市继续走低，偏股基金上半年6000亿元的盈利或将在下半年全部回吐。

　　　　偏股基金仓位继续下降

　　8月20日-8月25日短短4个交易日上证综指下挫21.85%，沪深300下跌21.70%，中证500下跌22.29%，创业板下跌22.56%。股票型基金业绩在此期间平均回撤了20.62%，混合型基金平均回撤了15.48%。

　　由于本周一、周二连续两个交易日市场各大指数均大跌7%之上，个股大面积跌停，因此这两个交易日偏股型基金的净值涨跌幅度更能反映当前基金仓位水平。从8月24日、8月25日的基金净值来看，虽然仍有部分基金仓位较高，但整体来说，主动偏股基金仓位已经较前期出现了明显的下降。

　　例如，8月24日上证综指下跌8.49%，深证成指下跌7.83%，创业板指下跌8.08%，中小板指下跌7.71%。东方财富Choice数据显示，在公布了8月24日净值的基金中，纳入统计的124只普通股票型基金平均跌幅为7.19%，927只偏股混合型基金平均跌幅为5.00%。在这超过1000只的主动偏股型基金中，跌幅超过8%的有236只，意味着只有少部分偏股型基金的仓位超过了八成。

　　8月25日上证综指跌7.63%，深证成指下跌7.04%，创业板指下跌7.52%，中小板指下跌7.24%。东方财富Choice数据显示，当日普通股票型基金平均跌幅为6.52%，偏股混合型基金平均跌幅为4.50%。其中，跌幅超过8%的有120只，约有180只基金跌幅在7%-8%之间，近200只基金跌幅在6%-7%之间。

　　从这两个交易日的数据可以看出，相比6月底和7月底整体较高的仓位而言，基金在8月份以来主动减仓操作明显。

　　据业内估计，目前公募基金的整体仓位水平在70%左右。有基金公司人士透露，由于对短期市场表现不是十分乐观，因此旗下基金的仓位水平基本控制在合同约定的最低仓位水平之上5-10个点左右。

　　　　目前点位不必过度悲观

　　在央行降息降准的第二个交易日，市场终于做出了正面回应。8月27日，随着金融股的发力，市场尾盘上演V形反转，最终沪指大涨逾5%，剑指3100点。昨天，沪指高举高大一举拿下3200点整数关口，剑指3300点。

　　不过，尽管市场大幅反弹，公募基金依然维持谨慎乐观，眼下他们更期待的是确定性的机会，但已经跌至目前的点位也不必过度悲观。

　　海富通基金经理张炳炜表示，正面而言，双降有望提振经济，但这是一个缓慢的过程。负面的是双降之后，人民币将继续面临贬值压力，因而全球市场的不确定性依然存在，这是A股短期无法回避的现实。短期国内经济难有改善，同时海外市场也存在较大的不确定性，因此预计目前市场还将是一个逐渐寻底的过程，但考虑到我国居民资产配置的现状以及我国政府改革的决心，中长期对A股市场仍持乐观态度。

　　　　进入精选个股阶段

　　“下半年市场可能呈现一定区间内震荡的表现，自下而上个股的选择会愈加重要。”对于后市的投资策略，南方高增长基金经理建议，在目前的投资时点，应该保持适度中性的仓位，留出灵活调整的空间。“相对上半年来说，个股业绩的重要性将被市场重视，基本面研究重回正轨。”该人士强调。

　　浦银安盛价值成长基金在半年报中表示，前期成长股过快上涨，使得估值出现了较大的泡沫，但是，随着股价的大幅回落，已经有相当一批公司回到估值较为合理的地方，市场的投资机会也随之显现，市场经过普涨以及大幅调整以后，有望重新回到结构性行情中，选股将变得至关重要。

　　展望2015年下半年，南方优选基金认为，宏观经济大概率将企稳，政府可能更多地转向宽松的财政政策。市场方面，指数将在更小的区间内震荡，同时个股大幅度分化，有业绩持续增长支撑的股票将率先企稳回升，而估值泡沫化的股票将继续“挤泡沫”。转型牛、改革牛并未结束，在注册制即将推行的背景下，优质的公司将真正脱颖而出。该基金表示，将继续以转型和改革为主线，关注那些有业绩增长潜力、有望成为或保持行业龙头地位的企业。行业上，继续偏重于传媒、电子、大消费和医疗等高成长的行业。

　　上投成长先锋基金认为，进入三季度有几点考量：一是在经历这次市场大幅波动后，市场或许仍会处于缓慢降杠杆阶段，需要规避杠杆比例较高的品种；二是预计市场会进入存量资金博弈阶段，风险偏好下降。该基金表示，将关注基本面、盈利、估值相匹配的白马成长股，集中在医药、电子等行业。主题上，该基金较为关注军工和国企改革。

　　好买基金表示，在利好因素累积、大盘投资价值显现的情况下，股市进入了可投资区间，投资者不应继续恐慌地盲目杀跌。从历来市场对事件的反应来看，在信心由脆弱到恢复的过程中，首先低估值、稳定增长、高分红的公司受到资金的青睐，随着信心的增强，会逐步过渡到成长类企业中去。因此，对于市场而言，短期内银行、低估值消费板块可能率先迎来反弹。