谢百三：机会是跌出来的 一部分股票已具有投资价值

　　本周跌至2850点时，众多银行股已经破净，连创业板都出现了30-40倍、乃至20倍的股票，主板市场10倍左右的遍地都是，相当一部分股票的投资价值已经体现出来。　　如果国家队真的发动二次救市，恐怕上去了又会下来，股民又会连呼上当。俗话说，机会是跌出来的，跌出来的机会自会光顾那些时刻等待机会的人，又何劳国家队二次救市！

　　周一跌8.5%，周二跌7.6%，周三再跌，周四终于翻红涨5.3%，周五再涨4.8%，本周大落大起的股市可谓惊心动魄。网上盛传周四尾盘出现暴涨拉升，系证金公司再度出手，拉升多只银行、保险、券商类个股。还有消息说，证金公司已向银行再次申请同业拆借，规模可能达1.4万亿，期限一年左右。这是证金公司第二次大规模筹集“弹药”。

　　上述消息真假与否，笔者无法证实或证伪，但心里总觉得怕怕的。 回顾今年拔地而起的大牛市，最重要的原因是政府空前重视。今年2月起，改革牛、杠杆牛、制度牛、国家牛的口号越叫越响，人民日报评论“4000点牛市刚起步”言犹在耳。正是在政府和官媒的大力推动下，疯狂的市场出现了从未有过的三个“2万亿”——2万亿场内融资，2万亿场外配资(可能还不止)，日均2万亿成交。最终的后果是，高估值的有毒资产加高杠杆引发股灾，国务院不得不号令央行、财政部、国资委、证监会、保监会等部门，以及全部央企、中央汇金、中金所等，发动了一场史无前列的强力救市。

　　如今，救市行动刚刚告一段落，场外配资基本清理完毕，场内融资也由2.3万亿降至1.1万亿，高层正在把主要精力放在严查和打击违法违规行为上，忽然又传出证金公司正第二次筹集弹药，仿佛第二次救市又即将开始，这难道是什么好兆头么？

　　今年以来，政府对股市为何如此重视、如此呵护？一个重要原因是，2008年金融危机后，我们推出了“4万亿”的强刺激措施，结果中国确实第一个走出危机，A股市场也从1600多点涨到3400多点，但也留下了一系列问题，以及长达六年多的大熊市，所谓“三期叠加”中的“前期政策消化期”，就是由此而来。看来靠印钞票拼命放松银根绝对是弊大于利，在这种情况下，才想到了股市，包括新三板、股转市场、众筹发行、小额发行等多层次的资本市场，希冀通过直接融资，来实行经济转型和产业转型。一开始势头确实不错，光IPO就从一个月十几家增加到四五十家，再融资更是动辄几百亿，而且每每有新股发行、有定向增发消息便连连涨停。当股民被一天数个涨停冲昏了头脑时，管理层也开始头脑发热，以至于对迅猛发展的高杠杆融资以及乱象丛生的期货市场根本失去警惕，连证监会主席都说“杠杆牛，不缺钱”。

　　是的，股灾不独A股市场有，救市更不止中国政府一家。但这次股灾是发生在3500点，上证指数市盈率17-18倍、创业板更达80-90倍之时，说白了，这是本不该出现、更无需救市的人为股灾。市场自有它自己的运行规律。为什么A股从5000点跌至3000点？除了高杠杆引发的恐慌性下跌之外，根本原因还是缺乏实体经济及企业业绩作为支撑。1-7月份，全国规模以上工业利润总额同比下降1%，7月份降幅更达2.9%，比6月份扩大2.6个百分点，说明下半年起步维艰。刚刚发布的以中小企业为主要样本的8月财新PMI仅为47.1%，这是该指标公布以来的历史最低水平。而正在密集披露的2000多家上市公司半年报，剔除银行、证券、保险等金融企业后，营业收入下降5.9%，净利润下降6.3%，这怕是近五六年来最差的。在这种情况下，如果国家队真的发动二次救市，恐怕上去了又会下来，股民又会连呼上当。

　　但是，经济总体不佳并不意味着整个股市一地鸡毛。就如本周跌至2850点时，众多银行股已经破净，连创业板都出现了30-40倍、乃至20倍的股票，主板市场10倍左右的遍地都是，相当一部分股票的投资价值已经体现出来。俗话说，机会是跌出来的，跌出来的机会自会光顾那些时刻等待机会的人，又何劳国家队二次救市！