沪指险守3200点 主板估值回到去年底水平

　　周一，上证指数全天在3200点下方做宽幅震荡，技术上完成了对上周五长阳补缺后的反抽确认。尽管这种稳扎稳打的走法有助于夯实底部，但三连阳落空使短线资金急于获利了结，刚刚建立起的乐观情绪轻微涣散。

　　全天来看，股指期货受到中金所的严厉监管，全天成交量不足高峰时候的三成，对于现货市场影响已微乎其微。监管层重拳打击利用谣言做空获利、内幕交易、非法配资等问题后，沪深两市虽然给予积极回应，但仍无法走出连续性行情。最根本的原因是前期国企改革、军工等人气主题的直线跳水，使投资者信心遭受重创，多头失去凝聚人气，引导市场的重要武器。

　　上周末的长阳反攻摆出了逼空的技术形态，500余只个股涨停也向空方表明市场并不缺少资金。新主题尚未形成，短线资金无法向下沉淀，开盘多方稍显疲态就遭遇获利盘的打压。我们认为，市场在完成自主反弹后，多空基本维持着动态平衡，外力的介入很容易造成盘面的暴涨暴跌，管理层也从“救市”转入“救心”。

　　在此期间，沪指很可能逐渐减低波动率，机构也将借此机会完成对于价值低洼的挖掘与建仓。近期连续性重挫令部分个股回到了2012年熊市的价格区间，主板估值也跌到去年底水平，中线的投资机会已经出现。

　　海通证券认为，“双降”说明克鲁格曼不可能三角中的政策取向更偏货币政策，政策上利率仍具备下降可能，传导机制上股市去杠杆、地方债置换有助企业实际利率下行。跟踪习总“两只鸟论”后改革、创新动向，尤其是10月五中全会“十三五规划”。着眼中期，5200点跌到3000点的市场，价值股股息率已经超过1年银行理财的市场，值得靠近一点，等候春暖花开。

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