沪指大跌考验3000点关口

　　机构：9月沪指区间曝光 中长线资金可逢低建仓

　　昨日(9月1日)，在银行股等蓝筹板块强力护盘的背景下，沪指跌幅收窄，以3166.62点报收，但中小板、创业板跌幅仍不小。《每日经济新闻》记者注意到，有机构认为，虽然实体经济较疲弱，但作为投资领先指标的到位资金已出现明显改善，显示实体经济融资难得到缓解，中长线大资金可逢低建仓A股。

　　大/势/风/向

　　9月区间2800~3400点

　　日前，8月官方制造业PMI数值出炉，为49.7，创近三年新低，跌破50的荣枯线。

　　华泰证券分析指出，PMI8月再度跌至荣枯线下，其中生产指数继续下滑0.7个百分点至51.7，是对8月份PMI拖累最显著的因素；内部和外部需求均出现了进一步收缩，新订单及出口订单指数均下滑0.2个百分点，分别至49.7和47.7；财政扩张致大企业产成品库存延续了上个月的小幅去化趋势，指数继续小幅下滑0.2个百分点至47.2，但采购量及原材料库存继续收缩，其中采购量指数下滑0.9个百分点至49.4，原材料库存指数下滑0.1个百分点。总体来看，由于需求不确定性仍存，企业对未来的生产扩张十分谨慎。

　　不过光大证券分析师徐高、杨业伟发布研报认为，虽然8月中采PMI环比下跌0.3个百分点至49.7，但作为投资领先指标的到位资金已出现明显改善。7月固定资产投资资金来源同比增速回升至9.4%的水平，与当月固定资产投资增速9.9%相当，实体经济融资瓶颈的打破将推动投资持续企稳回升，推动经济增长逐步改善。

　　对于目前市场，申万宏源认为，经过又一轮大跌后，市场逐步接近价值底，特别是一些权重蓝筹品种，无论是市盈率、市净率还是股息率，都接近甚至低于历史上几个重大底部。从指数层面看，短期的反弹目标位在沪指年线3400点附近，也是这轮4000点以来调整半分位的地方，建议临近该点位时注意控制仓位。当然，目前市场上仍有大量高估值的股票，未来仍有继续向其价值进行回归的趋势。因此，中期震荡筑底，个股进一步分化和向价值回归是主旋律。

　　广证恒生分析师张广文、李如娟、陈语匆和张文轩则联合发布研报称，目前流动性因素的影响逐渐减弱，A股或重回基本面驱动。短期走势的性质仍属于超跌反弹，预计9月将围绕2800点~3400点进行箱体震荡，部分蓝筹已出现左侧建仓机会，中长线大资金可逢低建立底仓。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：高估值品种及蓝筹表现

　　行/业/热/点

　　“民参军”加速推进

　　第三届中国(绵阳)科技城博览会将于9月17日至20日举行，届时国防大学将发布《中国军民融合白皮书》，市场预计军民融合政策会走向深化。7月中旬国防科工局局长许达哲表示，将扩大军工开放水平，充分吸纳社会优质资源进入装备科研生产和维修领域，新的许可目录将在原有基础上减少60%以上。

　　目前，计划经济体制内缺乏竞争和效率低下，是阻碍我国国防工业发展的重要问题之一，“民参军”政策的核心目的就是引导优势民营企业、优质社会资源进入军品科研、生产和维修的各个领域，从而推动军工产业升级，为铸造强军“利器”提供物质技术支撑。

　　西南证券分析认为，随着“民参军”浪潮的迅速升温，新的民营力量迅速涌入军品生产供应体系。根据有关资料的粗略统计，我国取得武器装备科研生产许可的民营企业已经超过1000家，其中在已经实现军品收入和存在具备与军方合作预期的上市企业也已经接近100家。

　　鉴于此，西南证券推荐收购明日宇航的新研股份，该公司作为明确的“民参军”标的，在“民参军”的市场热情中理应享有高估值；同时建议关注应流股份，该公司是核电设备核心供应商以及新进的“民参军”优质标的。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：“民参军”政策

　　配网建设进入崭新时代

　　日前，国家能源局发布《配电网建设改造行动计划(2015~2020年)》(以下简称《行动计划》)的通知，明确指出，《行动计划》推出的背景是贯彻落实中央“稳增长、防风险”有关部署，推进转型升级，服务经济社会发展。平安证券认为，在当前我国经济下行压力较大的背景下，该《行动计划》在满足我国配网建设发展实际需要的同时，也承载着浓厚的稳增长使命。

　　与以往电网公司主导电网投资不同，本轮配网投资计划由国家能源局主导，意味着能源局开始统筹谋划全国配网发展。值得注意的是，本次出台的是配电网建设改造“行动计划”而不是“规划”，在行政体系里，“计划”的强制性要求远高于“规划”；同时，《行动计划》提出了非常具体的量化行动目标，并明确每年3月由国家能源局会同有关部门对上年度配网建设改造目标任务完成情况进行考核。

　　值得关注的是，《行动计划》指出，拟开展试点示范，逐步向符合条件的市场主体放开增量配网投资业务，充分发挥市场机制作用，调动社会资本参与配电网建设的积极性；研究出台社会资本投资配电业务、政府和社会资本合作(PPP)建设经营配电网基础设施的具体措施；同时，鼓励符合国家准入条件的配电网企业成立售电公司，采取多种方式通过电力市场购电，在按照国家有关规定承担电力基金、政策性交叉补贴、普遍服务、社会责任等义务前提下，向用户售电。因此，社会资本参与增量配网投资，进而成立售电公司参与售电，是社会资本介入较为可行的模式。

　　平安证券表示，随着配网建设大规模推进，部分地区配网改造总包模式有望出现，具有较强的配电一次和二次成套能力的企业将更加受益；同时，技术领先、业绩弹性大的企业将受益明显。推荐许继电气、北京科锐、国电南瑞、积成电子、置信电气、四方股份与合众科技。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：配网投资执行进度

　　“二八分化”加剧 着眼中长线

　　昨日大盘低开后快速下挫，两市成交额继续维持低位，折射当前资金担忧情绪依然浓厚，投资者风险偏好还在进一步下滑。不过快速大跌后，包括银行股在内的蓝筹品种估值水平明显偏低，而且此次市场中枢大幅下移还伴随着持续的“二八分化”，中小成长股的高估值泡沫加速受到挤压，创业板整体市盈率逐步回归合理范围，预计悲观情绪进一步释放后指数有望短线企稳。分析人士建议，投资者不妨暂且忽略短线指数波动，将更多精力放在中长线布局、精选机会上，以免盲目追涨杀跌。

　　两市缩量回撤大小盘分化显著

　　近期大盘震荡寻底，资金观望情绪较强，导致两市交投活跃度低迷，以两融为代表的杠杆资金选择出局避险，凸显投资者的谨慎心理。昨日大盘低开后即大幅下探，且全天绿盘报收，凸显当前市场心态依然脆弱。分时图上看，沪综指昨日低开1.5%下破3200点，之后震荡下行，最低时一度触及3053.74点，此后受到银行股、“两桶油”护盘拉升，跌幅有所收窄，但至收盘时仍未成功收复3200点。创业板则破位下跌，挑战1843.19点近期新低。

　　至昨日收盘，沪综指报3166.62点，下跌1.23%；深成指报10162.52点，跌幅为3.67%；中小板指则全天下跌3.82%，收报6860.53点；创业板指跌幅达5.38%，报收1889.49点。量能方面，沪市成交额为4204.12亿元，较本周一小幅缩量；深市成交额则较明显萎缩，录得3052.04亿元。

　　行业方面，28个申万一级行业仅银行、非银金融指数分别上涨2.81%和0.23%，国防军工、纺织服装、农林牧渔、商业贸易指数跌幅则均超过6%；概念方面，全部124个概念指数中仅有沪股通50指数逆势飘红，涨幅为0.43%，而包括超级电容、智能IC卡、网络安全在内的10个板块跌幅悉数在8%以上。

　　不过与前期大小盘协同回调有所不同的是，近两日场内“二八”分化急剧扩大，如本周一大盘下跌0.82%，而创业板指跌幅达4.07%；昨日午后大盘跌幅收敛，创业板指反而加速下挫，最终下破1900点整数点位。分析人士认为，创业板股票高估值问题突出，近期随着市场中枢下移，创业板股票估值还有进一步下调空间和可能。

　　着眼中长线布局

　　受投资者心态、市场赚钱效应、指数技术压力、经济基本面等诸多因素制约，A股风险还有继续震荡筑底需求，短线操作难度加大。不过改革持续深化、稳增长加码等积极因素也在加速显现，因而当前投资者可趁机调仓换股，提前谋划中长线布局。

　　首先，包括国企改革在内的主题投资仍是下半年政策“风口”，且随着国企改革顶层设计方案即将出台，当前各地方政府也纷纷快马加鞭，相继发布重大改革措施，市场对央企国企改革预期有望因此提振；而提高国有资产证券化率本来就是本轮国企改革的主线，相关企业并购重组、资产注入预期将为资金带来一轮炒作良机。

　　其次，8月份宏观经济数据显示，外部需求疲软环境下，中国经济增速继续放缓，促内需、稳增长压力较大。除开央行新一轮“双降”释放流动性支撑实体经济，未来稳增长政策也有望加码。国家发改委今年已批复近9000亿元基建项目，囊括铁路、公路、航空以及水利、城市管网建设；7月，多个地方省份在研究部署下半年经济工作时，也将稳增长放在重要位置，并强调要完成既定目标任务，抓好项目建设，而这些重大项目多以交通、能源、环保、水利等基建项目为主。

　　在中长期布局方向上，分析人士建议投资者重点关注：一是改革预期较强，有望率先启动的国有上市企业；二是以“铁公基”、能源、电力为代表的稳增长措施受益品种；三是具有实质性并购重组、且股价跌破定增价的超跌个股；四是业绩符合高增长，且挤泡沫接近尾声的“真成长”股。（来源：中国证券报）