天天基金日报(09月08日)

　　天天基金观点：消息面，财政部、国家税务总局、证监会三部委联合发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，通知明确个人持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。而之前是按5%税率计征个人所得税。同时，为了应对大幅暴涨暴跌的引发的系统性风险，上交所、深交所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。

　　今日沪深指数双双大幅上涨，走出“V”型反转形态，上证指数低开后小幅震荡走高，午间跳水一度试探3000点，随后在银行板块的强力拉升下大幅上涨。截止今日收盘，沪指报3170.45点，涨90.03点，涨幅2.92%，成交2639亿元；深成指报10320.23点，涨328.47，涨幅3.29%，成交2603亿元；创业板指报2001.16点，涨107.64点，涨幅5.68%，成交718亿元。

　　盘面上，今日沪深两市板块全线上涨，其中电子信息、机械行业、公用事业、塑胶制品、旅游酒店等板块涨幅较大；银行、港口水运、石油行业、航天航空、工程建设等板块涨幅较小。

　　天天基金投资策略：宏观层面上，随着股指期货交易规则的大幅修改，期指对现货市场的影响力大大减弱；加上管理层不断释放政策利好，政策维稳持续，因此在清理配资高峰过去后，A 股市场有望出现超跌反弹。技术上看，今日上证指数窄幅波动，次新板块整体走强，大量超跌创业板个股紧随其后，银行保险等再次拉伸，反弹行情有望伴随着缩量调整而展开。

　　在主题基金的配置上，免征红利税以及引入熔断机制的措施从方向上肯定了价值投资的正确道路，随着国内金融改革的深化以及投资者投资理念的不断成熟，价值投资理念有望逐步发展成为市场主要投资理念。在此基础上，银行、保险等优质蓝筹板块有望得到市场青睐，投资者可加大此类板块基金配置；此外，迪斯尼主题或将长期发酵，投资者也可将之作为卫星资产配置。

　　买基金进可攻退可守

　　市场走势

　　　　板块涨跌幅

　　　　基金观点

　　天弘基金：债券牛市格局未变 汇率是影响未来关键

　　进入7月之后，以机构为主的投资者对债券基金青睐有加，究其原因，主要是投资者风险偏好下降，并且在不能打新的情况下打新资金转而寻找固定收益类产品。对于债券市场未来走势，自然成为基金投资者关注的热点。金牛奖得主天弘安康养老的基金经理姜晓丽表示，整体来看，债市仍处于牛市阶段，但后半程走势会很艰难，需要基本面的不断验证。

　　姜晓丽介绍，从去年一直到今年7月，债券都是比较好的投资品种。主要原因在于，宏观经济下行的背景下货币政策放松，投资者可找到的高收益产品较少。8月份，人民币贬值的影响传导至债券市场，资金面偏紧，虽然央行通过降息、降准等政策展开了对冲，但是在对冲的总量上不够充分，债券市场表现为一种无序震荡，在汇率问题得到解决之前，这种局面难有实质性的改变。

　　综合来看各因素对债市的影响：目前债券的收益率已经偏低。2014年债券全年牛市，信用债收益率从8%降到年底的6%，今年上半年从6%降到5%附近，随着价格上涨，债券投资空间会越来越小，到目前为止，能够买到的债券收益率大概5%；资金面边际有一些恶化；下半年经济增速持续下滑，预计政府将会采取更加积极的财政政策，这会对债市带来一定的压力。整体来看在目前的经济环境和货币政策下，也没有看空的基础，但当前时点下短期对收益率无法预期太高。

　　不过，姜晓丽表示，债券牛市的格局没有改变。“现在的利率水平对当前的经济体不算太低，对于经营困难的微观经济体而言，在这样的收入盈利状况下负担这样的利率还是有点高，虽然债市走得越来越艰难，但是还没有到逆转的时候。如果汇率问题可以解决，银行间资金面恢复，货币政策得到有效放松，债券市场将有机会再起来。”当前汇率是决定性因素，她强调。

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　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。