A股震荡波及面广 新发ETF暂避

　　【A股震荡波及面广 新发ETF暂避】上半年，美国市场上，中国概念备受青睐，而下半年以来，震荡不已的A股和H股市场让众多投资中国个股权重较高的ETF遭受损失，而机构投资者也在新发产品时独立考虑中国市场。　　上半年，美国市场上，中国概念备受青睐，而下半年以来，震荡不已的A股和H股市场让众多投资中国个股权重较高的ETF遭受损失，而机构投资者也在新发产品时独立考虑中国市场。

　　清洁及光伏发电ETF受累

　　人民币贬值影响跨国企业

　　中国经济影响力日益明显，在不少行业中，中国企业占有相当高的市场份额，如全球清洁能源指数中有较大权重来自中国企业。规模7500万美元的iShare全球清洁能源30只成分股中，有近25%是中国企业，该ETF今年前4个月上涨35%，随后A股大幅下跌，该ETF的盈利不复存在。

　　另一中国企业占比较大的行业是光伏发电，规模近3亿美元的古登堡太阳能ETF，即使不计算因陷入困境而遭剔除的汉能薄膜发电，该ETF中仍有1/3是中国企业。仅在8月份，该ETF就下跌了20%。

　　此外，人民币汇率波动也影响到主要经营收入来自中国内地的跨国企业。人民币贬值，这些企业的人民币收入一旦兑换成美元便会直接变少。百胜集团有一半的营收来自中国内地的肯德基及必胜客；生产婴儿配方奶粉的美赞臣也有1/3的销售来自中国，截至上周，两只股票分别从今年的高位下跌15%和25%。

　　此外，在新兴市场营收占比较高的个股也都受到影响。瑞士信贷报告指出，分别有74%、52%和50%销售来自新兴市场的国际香料(IFF)、高露洁棕榈(CL)和堪萨斯城南方(KSU)，以及在中国占较高市场份额的LVMH集团和意法半导体都受到利率影响。

　　人民币走弱也让以人民币计价的ETF遭受冷遇，而这类产品去年在美国上市时曾经受到热捧。集中投资内地债券的金瑞易方达中国商业票据ETF和Market Vectors华夏中国债券ETF近三个月分别下跌3%和4%，而价格大跌主要发生人民币中间价下调的几天之内；香港点心债的ETF跌幅更甚，PowerShares人民币点心债ETF近三个月跌幅超过6%。

　　于新兴市场之外独立考察A股

　　在此背景下，一些发达市场的ETF提供商新发行的新兴市场ETF中，未包括中国市场。美国一家投资新兴市场的ETF供应商新兴全球投顾近期发行了一只新兴市场ETF，该产品未包含中国市场，而将权重放在韩国 、中国台湾以及巴西 ，以替代中国缺失后的份额空缺。

　　A股市场的波动也引起了国际主要指数的担忧。上周，富时罗素集团发表声明，表示暂时不将A股纳入旗下新兴市场指数的观察名单，会在2016年3月及9月重新审查A股的市场的开放度。今年5月，富时指数率先成立两只过渡新兴市场指数，将A股纳入其中，但并没有直接纳入旗下的新兴市场指数。

　　不过，MSCI指数研究部门的主管Sebastien Lieblich表示，A股的波动并不会影响其对中国股市的判断，中国股市正在经历一次调整，从结构上并未发生变化。而影响MSCI是否纳A的标准只有该市场对海外投资者的可进入性。