天天基金日报(09月15日)

　　天天基金观点：消息面，中国国务院同意设立云南滇中新区。国务院提出，把建设云南滇中新区作为实施“一带一路”、长江经济带等国家重大战略和区域发展总体战略的重要举措，打造我国面向南亚东南亚辐射中心的重要支点、云南桥头堡建设重要经济增长极、西部地区新型城镇化综合试验区和改革创新先行区。

　　今日沪深指数再次下跌，上证指数大幅低开后，一路震荡下行，午后加速回，一度跌破3000点。截止今日收盘，沪指报3005.17点，跌109.63点，跌幅3.52%，成交2439亿元；深成指报9290.81点，跌487.52点，跌幅4.98%，成交2337亿元；创业板指报1797.56点，跌108.65点，跌幅5.70%，成交595亿元。

　　盘面上，今日沪深两市银行、保险权重微涨护盘，其他板块全线下跌，其中石油行业、旅游酒店、港口水运、国际贸易等板块跌幅较小；航天航空、交运设备、钢铁行业、民航机场、输配电气等板块跌幅较大。

　　天天基金投资策略：宏观层面上，当前市场基本面数据表现不佳，政策层面提振效果弱化，持续拖累市场信心。技术面看，今日A股低开低走震荡下行，成交量持续缩小，走出“M”头形态。

　　在主题基金的配置上，当前A股市场剧烈波动，投资者避险情绪高涨，建议投资者近期加大风险较小的债券基金配置比例，静待大盘企稳。

　　买基金进可攻退可守

　　市场走势

　　　　板块涨跌幅

　　　　基金观点

　　融通基金：市场正处于震荡筑底阶段

　　14日，上证指数下跌2.67%，收于3114.80点。从盘面来看，A股分化严重，上证50上涨1.49%，而创业板指和中小板指分别大跌7.49%和7.21%。板块方面，以银行、保险为代表的大盘蓝筹股上涨，以互联网为代表的成长股大跌。对此，融通基金认为，目前市场正处于震荡筑底阶段，未来继续下行的空间有限。股市在大类资产配置中的吸引力有望逐步增强，建议投资者不必过于悲观。

　　6月中旬以来股市调整的核心原因在于估值上行过快导致预期回报率大幅下降，同时市场的风险偏好经历了两轮断崖式下跌。目前来看，影响短期市场走势的因素仍然在于风险偏好的变化。融通基金认为，昨日市场下跌的主要原因在于三点：

　　其一，国企改革的顶层设计未明显超出市场预期。本轮牛市启动的一个重要原因在于改革加速提振市场信心。其中，国企改革是整个改革措施中的重要一环，也是市场检验改革成色的主要标的。上周日《关于深化国有企业改革的指导意见》正式公布，虽然在部分政策措施上有一些亮点，但整体未明显超出市场预期。未来仍然需要重点关注“1+N”中的“N”，也就是各地相关的配套政策措施。

　　其二，场外配资去杠杆进入尾声。前期管理层要求场外配资清理整顿的工作原则上要在本月30日前完成，一些迹象显示监管部门对于场外配资的清理正在进入最后关头，其中9月11日证监会对接入恒生HOMS系统等第三方软件的5家机构开出了巨额罚单。目前去杠杆虽进入尾声，但仍然对部分中小票造成了一定的流动性冲击。

　　其三，实体经济仍然疲软。上周日公布的数据显示，规模以上工业增加值和固定资产投资增速均在下滑。其中，1-8月固定资产投资同比仅增长10.9%，是2000年12月以来的最低值。与此同时，前期公布的PPI数据连续42个月为负，显示实体经济需求低迷。

　　展望后市，融通基金认为，在大类资产的配置中，股市的吸引力在增加，原因在于估值下降导致预期回报率上升，无风险利率下降导致其他金融资产的回报率减少，风险偏好上行导致风险资产受欢迎。目前来看，由于经济中诸多不确定性依然存在，市场的风险偏好显著改善尚需时日。但是，前期市场的大跌已经较为充分地反应了悲观预期，风险偏好进一步大幅下行的空间有限。与此同时，目前市场的估值已大幅下降，无风险利率也在下降，而其他金融资产的预期回报率都在下调。在此背景下，融通基金认为，股市在大类资产配置中的吸引力有望逐步增强，因此建议投资者不必过于悲观。从中长期来看，股市依旧是最有投资机会的金融资产。综合来看，目前市场正处于震荡筑底阶段，未来继续下行的空间有限。从大类资产的配置来看，看好中长期市场的表现。

　　基金要闻

　　沪指大跌逾百点险守3000点 超700只股跌停

　　静待大盘底部探明 近期投资风格宜稳健

　　监管层传递重要信号

　　大数据指数基金发行提速 有望跑赢传统指数

　　免责声明：

　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。