执掌千亿货基 考验基金经理精细化和资源积累

　　【执掌千亿货基 考验基金经理精细化和资源积累】根据基金业协会的统计，8月末，货币基金规模达到3.47万亿元，占整个公募资产规模的半壁江山。货币基金成为资产配置必备品种。　　市场调整，巨量资金涌入货基避险。广发货币基金1个多月规模增长652亿元，晋身千亿规模货币基金。如此大的体量是对基金经理流动性管理能力的极大考验。执掌广发货币的广发固定收益部副总经理温秀娟坦言，当前投资对流动性偏好更高，对收益率偏好降低。她预计，四季度流动性仍维持偏宽松态势，货币基金7日年化收益率维持在3%左右。

　　千亿军团要求更高

　　根据基金业协会的统计，8月末，货币基金规模达到3.47万亿元，占整个公募资产规模的半壁江山。货币基金成为资产配置必备品种。

　　当货币基金规模由百亿跃升至千亿以上，也对基金经理的流动性管理能力提出了更高要求。“过去两个月，避险资金持续涌向货币基金，我们面临着资产配置的压力。”温秀娟表示，流动性宽松背景下，资产收益率持续降低，基金经理只能努力寻找收益相对高一点的资产。

　　货币基金投资范围包括银行存款、回购、短期融资融券等。对于千亿级别的货币基金而言，基金经理只能进行大类资产配置并持有到期。

　　在外界看来，货币基金投资银行存款是一项没有技术含量的工作。但实际上，这项工作非常考验基金公司投资团队的资源积累和工作的精细化程度。“我们的货币基金规模大，要与交易对手进行大范围询价，找出较市场平均水平更好的价格。”温秀娟说，货币基金规模大则议价能力较强，投资时有利于获得较高的资金价格。

　　温秀娟直言，掌管千亿级别的货币基金，会更加注重流动性的管理，投资变得相对保守。“现在收益率偏好比较低，流动性偏好比较高。”温秀娟表示，随着货币基金规模的增长，她安排每一笔投资时都会非常谨慎。

　　四季度流动性偏宽松

　　对货币基金的投资而言，影响最大的因素是货币市场资金面的松紧程度。展望年底之前的货币市场利率，温秀娟预计资金面总体偏宽松。“9月15日起，央行改革存款准备金考核制度由现行的时点考核法改为平均改革法，对货币市场的流动性是比较大的利好。”温秀娟表示，改革存款准备金率制度表明央行希望货币市场利率保持比较平稳的状态。

　　8月11日至13日，人民币连续3天贬值4%，银行间市场出现流动性偏紧迹象。目前，市场预期人民币依然存在贬值压力，进而影响到货币市场利率。 “目前存在人民币资产转持外币资产的倾向，资金有外流的压力，这是货币市场下半年最大的隐忧。”温秀娟介绍，资金外流，货币市场资金池水位下降，资金面会变得相对紧张。但她相信，央行可以采用多元化的手段进行调控，不会对货币市场的利率带来较大冲击。温秀娟预计，假设四季度人民币再次贬值，央行会采用相应的措施来应对。“我们是资本管制的国家，不管外围资金如何波动，内部资金利率波动重点是看央行。”温秀娟说。

　　基于对流动性维持宽松格局的判断，温秀娟认为货币基金下半年的收益率不会有太大变化，7日年化收益率维持在3%左右。

　　“从基本面环境看，未来一段时间仍有必要维持宽松的货币政策来夯实经济增长基础和市场的稳定，预计短端利率保持在低位。”温秀娟表示，货币基金将保持中性久期策略，加强对信用风险敞口的控制，重点发掘优质债券，增厚货币基金组合的收益。