天天基金日报(09月23日)

　　天天基金观点：消息面， 9月23日公布的9月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得数据为47，较8月终值下降0.3个百分点，低于8月初值0.1个百分点。其中，产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。从分项指标看，内外需仍然疲弱，投入价格和出厂价格仍处于收缩区间，显示制造业下行压力依然较大。

　　今日沪深指数下跌，上证指数低开后维持区间弱势震荡，成交量进一步萎缩。截止今日收盘，沪指报3115.89点，跌69.73点，跌幅2.19%，成交2576亿元；深成指报10132.29点，跌106.40点，跌幅1.04%，成交3215亿元；创业板指报2077.99点，跌0.73点，跌幅0.04%，成交894亿元。

　　盘面上，今日沪深两市板块以下跌为主，其中玻璃陶瓷、化纤行业、木业家具板块上涨；电子信息、输配电气、工艺商品、食品行业等板块跌幅较小；煤炭采选、民航机场、券商信托、钢铁行业跌幅较大。

　　天天基金投资策略：宏观层面上，今日公布PMI数据再次创出新低，显示实体经济进一步下行，打击市场信心。技术面看，短期内指数仍然在3000-3200点区间窄幅震荡，等待方向选择。

　　在主题基金的配置上，近期A股维持区间震荡，方向尚不明朗，建议投资者以安全性较高的债券基金、货币基金配置为主，等待大盘方向选择；同时，还可配置新能源、网络安全相关事件驱动型利好板块相关基金，作为卫星资产。

　　买基金进可攻退可守

　　市场走势

　　　　板块涨跌幅

　　　　基金观点

　　鹏华基金：投资长跑中需配置债券资产

　　长跑的人都知道，马拉松是一项极限运动，对参赛选手的体力、耐力和心理承受力的要求都比较高，不能急功近利，如果逞一时之快，反而容易伤及自身。“投资也是如此，这是一个长期的过程，其目的是在整个过程中使得资产获得稳定的回报，从而积小胜为大胜，实现保值增值这一目的。就像是一程马拉松长跑，不在于短时间内跑得多快，更在于整个过程中能够平稳发挥从而取得最终的胜利。”鹏华丰实债券基金经理戴钢接受大众证券报和财信网记者采访时表示。

　　这在今年的行情中尤为明显。上半年大盘冲击5000点时，资产翻番的投资者不胜枚举，但如今指数3000点之际，很多投资者可能上半年股票资产的浮盈均被雨打风吹去，甚至亏及本金。

　　擅长债券投资的戴钢，在采访中更多提及投资的风险，正如他给人以沉稳的风格。记者注意到，基金经理戴钢管理的债券基金多为封闭式或定期开放式品种，无论是短期还是长期业绩，在同类基金中均表现突出。数据显示，截至9月21日，戴钢管理的鹏华丰实、鹏华丰泰、鹏华丰信和鹏华金刚保本，自成立以来的年化收益均在11%左右，都大幅跑赢同类基金收益。

　　投资要有大类资产配置的概念

　　上证指数从2000点到5178点，用了1年多的时间，从5178点到3000点只用了3个月，风险，总是来得这么突然。到年底盘点时，很多人的全年回报估计很难在股票资产中发现，不亏就已很不错，剩下的只是经验和教训。

　　“今年的权益市场是一个典型的大幅波动的市场，上半年股票资产迅速增值，下半年迅速缩水。权益市场的高风险高收益的特征一览无遗。如何才能在适度牺牲收益率的情况下降低组合的波动性，从而为自身的投资创造一个更加平稳向上的净值曲线呢？这就要求我们在投资的时候要有一个大类资产配置的概念。”采访中，戴钢如是说。而这是很多股民在高点时不曾考虑过的，但时至大盘3100点的今日，似乎不得不考虑了。

　　所谓大类资产配置，就是权益类(股票和基金)、固定收益类(债券和存款)以及固定资产(房产等)之间的分配，分配时主要考虑三个要素：收益，风险和时间。普通家庭权益类资产一般不超过20%，其他两种的配置比例可根据年龄、职业稳定程度、家庭负担和未来收入预期做相应的调整。

　　今年上半年股市疯涨，在股票资产上配置的人越来越多，说明不少人想在短时间内获得较高的收益，熟不知高风险也在来临。“从投资的角度来看，单方面追求尽可能高的收益率，必然要承受较大的风险。一旦择时出现问题，其回撤幅度有可能损及本金，从而导致资产保值增值这一目标的彻底失败。”在戴钢看来，上半年不少人疯狂追逐股票，并非是正确的资产配置。

　　　重视债券在资产配置中的稳定作用

　　老股民都知道，在股市里谁笑到最后谁才是赢家。既然资产配置如此重要，怎样进行资产配置才算是合理呢？戴钢认为，在投资的时候，适当增加一些收益稳定、波动性低的资产，可以明显降低整体组合的波动性，而对组合收益率的负面影响相对有限。债券资产正是这样一类波动性低的大类资产。因此在投资的过程中，适当增加债券资产的比例可以有效地提高组合的稳定性，从而实现保值增值的这一目的。至于债券资产的比重，需要投资人根据自身的风险偏好以及对市场的判断来确定。

　　或许，这就印证了“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的老话，而债券就是其中一个重要的篮子。

　　展望未来债券市场，戴钢表示，“我们对债券市场是比较乐观的。主要原因是当下中国经济内生性动力比较弱，为提振经济，央行需要进一步的货币放松政策，但受周期因素影响，经济在短期内也难有较快增长，因此资金面和政策面都利好债券市场。经济低迷超预期，央行进一步放松的可能越来越大。上周出台了法定存款准备金率考核政策的调整，虽然只是对流动性波动的一种修补，但从中我们看到了央行货币政策有进一步放松的倾向性，未来降准或引导市场利率的进一步下行是可以预期的，这给债券市场也将带来比较好的支持。”

　　具体到值得关注的品种，戴钢表示，“建议投资者在现阶段选择纯债基金配置，尤其是风格比较稳健的品种。过高的转债比例会使得基金的波动性更接近权益资产。可观察基金历史转债的配置比例，建议重点选择比例平均不超过20%的品种。此外，如果对流动性要求不高，不妨重点关注定期开放基金，通常情况下，封闭式基金比开放式基金在预期收益率上更具优势。”

　　基金要闻

　　权重股重挫沪指收盘跌逾2% 考验3100点

　　中国9月财新制造业PMI初值47.0

　　高层定调：发展资本市场

　　债券牛市格局继续 债基迎来配置良机

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　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。