中国ETF交易商增持看跌期权 A股跌势尚未结束？

　　9月30日据路透纽约消息，即便最近中国股市大幅下挫，但一些人认为此波疲势还没有结束，这从期权市场活动便可得知一二。　　9月30日据路透纽约消息，即便最近中国股市大幅下挫，但一些人认为此波疲势还没有结束，这从期权市场活动便可得知一二。

　　近期期权交易商纷纷增持看跌期权。卖权合约数量与买权的差距为4月以来最大。目前卖权与买权未平仓合约比率为1.3:1.

　　8月初时，在一连串疲弱经济数据的背景下，中国人行8月初意外安排人民币贬值近2%。中国大型股上市交易基金(ETF)(FXI.P)自那时之后已累计下挫17%。周二收低0.03美元至34.59。尽管沪综指过去三个月累计下跌29%，但过去52周仍实现了29%的涨幅。“虽然中国大型股上市交易基金下跌，但沪综指。SSEC还有大量进一步调整的空间，”Jones Trading的首席市场分析师Mike ORourke称。

　　Wells Fargo Investment Institute的资深全球分析师Scott Wren称，其中一些看跌期权需求的确可能是因为看跌交易商很晚才加入到这场游戏中，他认为：“其中一些需求可能是因为投资者在股票遭遇抛售之后还继续跟风，这或许是一种反向信号。”

　　【延伸阅读】

　　认购期权全部大幅下跌 节前仍可逢低吸纳

　　周二上证50ETF现货低开低走后全天维持窄幅振荡走势，截至收盘大跌2.16%至2.127点，现货市场在连续的走弱后重新受压于短期均线，随着国庆假期临近市场资金相继出场，短期料市场偏弱走势仍难以改变。期权方面认购、认沽波动率变化不大，仍在低位运行，在价格大幅变动下对于期权的价格影响较小。主力认购期权全部大幅下跌，而认沽期权则全部上涨。

　　图为ETF日成交与价格走势

　　随着市场再度陷入大跌，假期前投资者避险情绪升温。期权成交相较上一交易日有显著提升，总成交达77280手。其中认购期权成交37042手继续少于认沽期权成交的40238手，日内成交PCR仍然大于1，市场当前避险情绪开始高涨，短期指数走势料仍难有起色。持仓方面来看，总持仓继续大幅增加至283096手，其中认购期权增加数量仍然不及认沽期权增加数量，表明投资者持空保值的态度依旧强烈，短期市场在缺乏资金进入的情况下料仍然维持弱势走势。

　　图为ETF期权总持仓走势

　　主力合约成交情况与上一交易日类似，短期上方2.2处压力区间料假期前难以突破，而相应认购实值期权以及认沽虚值期权成交的增加也显示市场当前心理价位仍在下移，短期悲观情绪并未得到明显改观。

　　现货的实际波动率当前继续在低位区间运行，当日虽然小幅反弹但仍然没有走强趋势。期权波动率变化不大，但下方空间较为有限，后市料仍会反弹，但节前料仍然会维持低位走势。

　　综上所述，现货方面在仍然缺乏资金及人气支持的情况下或维持当前弱势，短期大幅反弹的概率并不大。期权波动率当前仍然在低位运行，虽然不会立即拉升，但上方空间相对较大，激进者仍然可以在节前逢低吸纳。故前期建议买入的波动率策略仍可继续持有，长假将至，价格及波动率可能会出现较大变化，可继续在本月或者下月合约上建立做多波动率策略，当前暂不建议进行方向性投机策略。（来源：期货日报）