十大机构论市：三大因素定反弹高度

　　中方信富：题材股强势回暖 做多意愿有所增强

　　市场表现：沪深两市周四携手高开，盘中虽然房地产、电力、银行等权重股一度压盘，但受益于虚拟现实、在线教育、网络游戏、卫星导航等题材股强势回暖带动，市场走出高开震荡反弹的走势，最终大盘以小阳线报收，量能再度萎缩。而创业板则再度强势领涨。市场在经历了近2个交易日的震荡回落后，人气再度回暖，做多意愿有所增强。

　　主力动向：主力资金周四净流入868亿。从分项板块来看，软件服务、传媒娱乐、锂电池等位居主力资金净流入前列，而房地产、券商、银行则出现主力资金减持。我们注意到本周主力资金虽然先后回流智能机器、互联网、环境保护、房地产、银行、软件服务、传媒娱乐等板块，但主力资金回流持续性并不强，后市仍需特别留意主力资金回流力度和持续性。

　　热点方面：受巨人网络借壳登录A股的消息刺激，升华拜克、爱施德等网络游戏概念股涨幅居前，再加上主力资金介入意愿强烈，故短线有望持续活跃；此外，受暴风魔镜最新发布的两款虚拟现实产品且前期产品累计用户超过40万的消息刺激，水晶光电、深天马A等虚拟现实概念股集体飙升，考虑到VR头盔等虚拟现实产品未来5年年度销量复合增长率有望超过90%、市场容量有望达到28亿美元的预期影响，故虚拟现实概念股后市有望反复活跃。

　　后市预期：综合考虑“政策利好+投资者谨慎情绪升温+技术性震荡修复需求加大”等因素影响，我们维持A股虽慢牛格局未改但短线震荡需求加大的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时耐心等待低吸机会。

　　广州万隆：量能显示资金做多意愿不足

　　近期的市场上串下跳猴市特征明显，特别是创业板指前两日大幅水泻后，让不少市场人士认为短期调整将到来，然而让人大跌眼镜的是，经过两日杀跌洗牌后，今日便再次以百点长阳掀起报复性反弹，小盘题材股无疑已成资金博弈主战场。

　　从资金流来看，我们更可一目了然看清当前市场主角。周四两市资金流入697亿，仅中小板与创业板资金流入便达485亿之巨，这不仅掀起创指报复性反弹，更是涌现出156股涨停新风暴。如触屏概念、虚拟现实等新概念强势爆发7%以上，利达光电、欧菲光等概念股全线涨停，充分说明主力对新兴产业；此外，高送转概念王者归来，龙头光华科技惊现9个涨停板短期暴涨141%，再次引爆了次新股全线爆发，龙津药业、易尚展示亦强势涨停等。可见在题材股一轮洗盘后，具有高送转、新兴产业、业绩大增与主力深度介入类个股，率先被资金亲睐而掀起报复性反弹。

　　题材股杀跌后再次纷纷大涨，创业板指数收出阳包阴强势形态。这是否意味着其双顶的危险形态已解除，后市将有新一轮行情呢？我们认为，尽管今日创指引领各大指数强势反弹，但盘中量能却减少，且近期都是涨时缩量、跌时放量，如此背离现象并不健康，这说明资金做多意愿不足、而一旦杀跌却引发了资金出逃。同时，IPO下周将重启、券商两融降杠杆、股基仓位也达90%大限，这些实质性因素都将影响股指。因此，今日创指的阳包阴并不能解除双顶警报，我们更可看作是猴市的一次上串下跳。

　　而在指数进入猴市下，板块个股也必将被波及出现大涨大跌。因此，我们应把握好结构性机会，紧跟市场反弹龙头，才能在猴市中趋利避害，让利润最大化。我们认为在当前行下，可从并购重组、高送转与主力深度介入，这三大维度来扑捉逆势暴涨新龙头。

　　毕竟，本轮反弹行情来市场最大的特征就是暴涨牛股不断。如既有资金深度介入的妖王特力A叱咤风云翻3倍，又有并购重组龙头奥马电器的不可一世暴涨176%，更有高送转预期龙头信息发展、光华科技的劲爆主升浪，短时间股价强势翻倍等。充分说明当前市场强大的赚钱效应，洗牌后结构性暴涨新龙头或强势爆发，我们当前就应大胆逢低布局。

　　　　华讯投资：或将维持震荡 较难突破近期高点

　　今天沪深两市跳高开盘，沪指报3573.78点，涨0.15%；深成指指报12326.16点，涨0.35%；创业板指报2678.36点，涨0.65%。虚拟现实概念股今日再度崛起，早盘再度受到资金追捧，截至发稿，板块涨幅超过5%，个股方面，水晶光电、深天马A、歌尔声学等均涨停。

　　消息面上，1、中国央行公开市场今日进行200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%。另外，公开市场今日有100亿元逆回购到期。央行公开市场本周净投放100亿元，此前连续两周无投放无回笼。2、习近平就我国公民被恐怖组织杀害事件发表讲话。习近平表示，中国强烈谴责这一暴行，向遇难者家属表示慰问，中国坚决打击一切挑战文明底线的暴恐犯罪。3、沪市融资余额下降，两市融资余额十二连升。截至11月18日，上交所融资余额报7181.28亿元，较前一交易日减少10.18亿元；深交所融资余额报4773.5亿元，增加19.68亿元；两市合计11954.78亿元，增加9.5亿元

　　当前市场大环境仍然向好，这将封闭市场调整空间。首先，利率低企下的资产配置荒令股市吸引力仍在，投资者风险偏好也较前期明显修复。其次，改革持续推进，政策红利释放，不断催生主题投资机会。最后，前期强势突破后，3300点一带形成强支撑，3300点-3700点也成为大部分机构预测的震荡区间。总体来看，短期震荡将成市场主基调，热点轮动将提速，赚钱难度加大。投资策略上建议加强风险控制，优选确定性主题，操作上不妨反向行之，在大盘震荡区间内“追跌杀涨”。

　　华讯财经认为：大盘自底部以来，稳步上行，确立强势格局。市场经过前两日回踩，确认3550附近支撑成立。目前大盘整体处于上行格局中，且背靠支撑，多头大军再度集结；市场经历短暂调整后有望再度走强。短期内市场或继续维持区间振荡状态。近期在多重利空下，大盘或较难突破近期高点。但是从中长期来看，在流动性宽松、金融改革的深化、国际资本的关注、市场情绪的好转以及中国经济转型等共同作用下，股市向上趋势不变。

　　操作上可重点关注的板块，一是“十三五”规划涉及的概念板块，特别是智能机械、智能制造等，因为这代表了中国制造业的进步和升级。二是农业板块，基于对中央一号文件的预期，年底农业板块都有或大或小的一波行情，可以密切关注。三是年报预期较好的个股，这也是年底市场主力经常炒作的内容，投资者可择强关注。

　　　　国元证券：如果明天继续大涨 可视为冲顶已开始

　　昨天提到伴随着小板大幅度的缩量，从明天开始投资者就要重点留意小板的冲顶方式了。对于冲顶动作，上升速度会比较快，并且能持续数日，给人以直上云霄的感觉，一旦出现这种走势，则可以视为冲顶出现，以大举卖出清仓为主；若上升速度不快，上升中有所迟疑，则需要酌情对待，后续文章会及时给出应对策略。

　　今天我们看到小板在次新股的带领下再次大涨，创业板上涨超过4%，这个上涨速度还是比较快的，对照昨天分析，对于今天的大涨，要提防是小板开始冲顶，而冲顶的标志是持续大涨。简单来说，今天大涨，明天继续大涨，则基本可以视为冲顶已经开始，笔者将结合冲顶的情况及时给出离场建议。

　　既然是冲顶，表示这是股灾反弹以来的最后一轮上涨，对于这个判断是否有依据呢？当然是有的。小板目前再次出现了整体100倍以上的市盈率，对应换手率11月12日曾达到7%。之所以能出现这么高的换手率，原因在于没有人敢于踏实的持有小板股票，都是在激烈的博弈，对赌。而以对赌为主的市场，结果必然是大起大落。

　　理论上，换手率可以继续增长，甚至出现10%以上的换手。这种概率大不大呢？概率是有的，但不大，因为一个市场一天换手超过10%，投机之剧烈是难以想象的。因此笔者建议大家不去赌小概率事件，只做有确定预期的交易。什么是确定的，资金对赌的行情，只要量能放出极值，行情就会退潮，退潮将伴随惨烈的下跌。根据以上分析，笔者认为，如果上涨不加速则还无忧，只要小板这里能够加速冲起来，就要将其视为对应6月初股灾下跌以来的反弹的最后一轮上涨。

　　依然要提的是，在创业板火爆反弹的同时，主板走势却不温不火，沪市日成交极值在13000亿，近期的最大成交量只有极值一半，从量能角度来说，主板行情应具有不错的持续性。小板要冲顶了，主板却还在慢悠悠的上涨，这是本轮行情最大的判断难点，这个难点还需要我们通过接下来的走势来探寻答案。

　　　　天信投顾：沪指越过3600 短期震荡长期看高

　　今日收盘，沪指报3617.06点，涨48.59点，涨幅1.36%，深成指报12609.84点，涨326.08点，涨幅2.65%，创业板报2770.75点，涨109.58点，涨幅4.12%。成交量方面，沪市成交3284.4亿，深市成交5313.8亿，两市共成交8598.2亿。

　　今日沪指呈震荡上扬趋势，最终站上3600点，笔者之前撰文一直强调3600点具备较强的支撑，目前态势看，沪指还是会在3600点附近来回震荡走势，下周就是新股IPO时间，因而短期资金压力还是很大的，故而不能因为今日表现不错，就对后期股指走势预期过高。

　　可以说，近期两融新规和新股IPO的即将重启，都降低了市场对股指新高的预期，场外主力资金也呈现观望状态。沪指基本是维持横盘走势，因而是一个中继整理阶段。目前的点位也是7-8月平台整理时期的区域，刚刚解套的个股抛售压力也会加大。

　　当然，沪指的整固只是暂时的，中长期走势并未被破坏，当前整理之后，后期上行压力会集中在3600-3800点的区间之中。在短期市场没有大的表现的前提下，操作上的重点还是关注创业板和中小板当中被资金热炒的题材概念股。在这种背景下，轻大盘重个股是比较明智的选择。可以积极关注近期资金重点追逐的热点板块，并同时要注意板块的轮动情形。

　　　　大摩投资：沪指将继续围绕3600点构筑调整平台

　　今日上证指数报3617.06点，涨48.59点，涨幅1.36%，成交3284亿元；深成指报12609.84点，涨326.08点，涨幅2.65%，成交5314亿元。创业板报2770.75点，涨109.58点，涨幅4.12%。两市共有2338家个股上涨，93家下跌，涨跌比20:1，非ST类涨停个股150家，跌停个股2家。

　　今天主板延续窄幅震荡走势，主板权重表现稳健，创业板则在虚拟现实、新能源汽车等热点的带动下出现超跌反弹。盘面上虚拟现实概念下的全息技术、智能穿戴等板块涨幅居前；石油、银行等权重跌幅居前拖累指数。

　　综合来看，今天指数窄幅震荡，两市量能相比昨天继续萎缩，创业板高开高走，收复昨天失地。从技术面来看，沪指和创业板的形态越来越类似10月份构筑平台时候的样子，持续的震荡并且伴随成交量的萎缩。虽然目前不能确定指数能否跟之前一样通过一根放量阳线突破现有平台开始一轮新的上涨，但是我们认为从中期来看，IPO重启带来的打新资金底仓配置需求、人民币加入SDR 以及深港通预期等将继续在相当程度上支撑市场的中期反弹，而且目前市场外部的钱多，资产配置荒的大环境并没有改变，A股依然是目前最好的资产配置方向。操作上我们预计在新股上市前夕沪指将继续围绕3600 点构筑调整平台。投资者在控制仓位前提下无需过于悲观，中线仍可反复围绕工业4.0 和新能源汽车产业链等热点进行布局。

　　巨丰投顾：洗盘之后继续上攻

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双高开，开盘后展开震荡，一度小幅跳水，但力度有限。随后，指数探底回升，创业板强势反弹，保险、证券盘中强势支撑，指数波段上行后突破3600点。盘面上，题材股全线活跃，权重股拖地明显，指数全天保持强势。

　　【明日策略】

　　今日，证券股探底回升，虽然力度不强，但止跌后有利于市场人气的回复。此外，题材股全线活跃，虚拟现实，锂电池等悉数飙升，多股涨停下操作热情和信心依旧。

　　当下，券商依旧是主板的绝对风向标，只要券商不跌，指数基本没有问题。而走势上看，券商的回调总有其他权重股的接力，市场下行空间较为有限。而更重要的是，在指数连续反弹过程中，每次的整理都是题材股重新活跃的基础，锂电池、充电桩、互联网等频繁活跃，股指震荡上行仍是趋势，回调也仅是洗盘而已。

　　总体上，巨丰投顾郭一鸣认为，指数反弹行情未完，短期还有上行需求，但空间较为有限，目前再次上行中压力较大，震荡整理或是主基调，但这种震荡或是主力年线附近吸筹的主要手段。操作上，对于连续上涨的个股，可趁近期反弹逐步出局，而对于底部刚启动的个股，还可积极关注。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓；蓝筹股估值优势下，短期谨慎操作，但中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。?

　　　中证投资：题材股强势崛起 存量博弈格局延续

　　经过连续盘整后，今日A股市场强势格局再现，沪指重新回到3600点上方，不过风格重新转回中小盘题材股，深市表现十分强势，“中小创”涨幅亮眼，大盘蓝筹股则是大盘的稳定器。

　　今日上证综指上涨48.59点收于3617.06点，涨幅为1.36%；深证成指上涨2.65%收于12609.85点，中小板指和创业板指分别大涨3.05%和4.12%，分别收于8519.07点和2770.75点。沪深两市成交额分别为3284.43亿元和5313.75亿元。

　　行业来看，28个申万一级行业今日全部实现上涨，其中，电子、计算机和传媒板块的涨幅位居前三位，分别上涨了5.08%、4.03%和3.95%；电气设备、通信和综合板块的涨幅也均超过了3%。相对而言，房地产、交通运输和银行板块的涨幅较小，分别仅上涨0.62%、1.04%和1.15%。

　　概念方面今日也是大多上涨，虚拟现实、传感器、芯片国产化、智能穿戴和生物识别板块的涨幅均超过了6%，锂电池、安防监控、次新股、智能汽车和蓝宝石的涨幅也均超过了5%。

　　总体来看，经过前几日的休整之后，今日市场热点题材重新活跃，蓝筹板块表现相对温和，市场重新回暖，但仍未脱离存量博弈格局，整体态势温和乐观。短期来看，低吸高抛的波段操作仍是当前主要操作宗旨，震荡蓄势等待变盘是短期行情的主要特征，投资者切莫追高。