天天基金日报(12月09日)

　　天天基金观点：消息面，中国11月CPI同比1.5%，预期1.4%，前值1.3%。

　　中国11月PPI同比-5.9%，连续第45个月下滑，预期-6.0%，前值-5.9%。CPI略高于市场预期；原因是恶劣天气影响蔬菜水果运输推高其价格，使得食品通胀超预期走高至2.3%；由于医疗服务等价格上涨，非食品通胀小幅提升；PPI降幅持平在-5.9%，石油加工金属冶炼等重工业仍是通缩最深行业；表明经济内通缩压力丝毫不减，宽松仍是今明两年必选。

　　今日沪深指数小幅上涨，上证指数在3450至3500区间窄幅震荡，成交量较上一交易日有所减小。截止今日收盘，沪指报3472.44点，涨2.37点，涨幅0.07%，成交2679亿元；深成指报12179.83点，涨14.86点，涨幅0.12%，成交4504亿元；创业板指报2667.91点，跌23.75点，跌幅0.88%，成交1280元。

　　盘面上，今日沪深两市板块涨跌参半，其中工艺商品、航天航空、房地产、汽车行业、化肥行业等板块涨幅较大；环保工程、农药兽药、民航机场、园林工程、木业家具等板块跌幅较大。

　　天天基金投资策略：宏观层面上，今日公布CPI以及PPI数据，双双好于预期，市场对经济回暖预期有所升温，市场投资者信心提振；技术面看，在连续多日窄幅震荡之后，指数向下突破3500点，成交量有所放大，加之年底基金有减仓维稳业绩需要，指数短期内或将延续震荡格局。

　　在主题基金的配置上，中国计划启动新一轮汽车下乡政策，将1.6升以下乘用车、微型客货、皮卡等轻型货车纳入产品范围。中国还计划加大停车场和新能源汽车充电基础设施建设力度，新能源汽车产业有望成为国家新的支柱产业，相关主题机会持续存在。

　　买基金进可攻退可守

　　市场走势

　　　　板块涨跌幅

　　　　基金观点

　　海通证券：央行降息空间受限 明年A股变慢牛

　　海通证券2016年宏观及策略研究报告昨日在其年度策略会上发布。海通证券研究所副所长、首席宏观分析师姜超表示，A股格局将从过去几年估值提升的快牛演变为以企业盈利为主要驱动的慢牛格局。货币政策宽松仍将继续，乐观寻找机会，降低回报预期，赚取稳健回报。

　　“如果形容2015年A股市场是激情澎湃的话，那么，2016年将呈现一个含情脉脉的行情”，海通证券首席策略分析师荀玉根称，“2016年，转型、创新为长坡，‘十三五’将打造新潮流新蓝筹。”

　　　降息空间受限

　　　　降准空间加大

　　今年8月的降息降准标志着中国新一轮宽松货币周期的重启，其背后的支撑在于利率政策摆脱了通胀和汇率的约束。

　　姜超表示，“宽松货币政策是当前影响全球资本市场的核心因素，意味着2016年国内资本市场的资金依然充裕，投资者应该乐观寻找机会。”

　　在姜超看来，2016年宽松虽然仍是货币政策主基调，不过宽松空间受到各种约束。首先，降息空间在2次左右，远比不上2015年的5次。其次，美联储加息将成为现实风险而非预期风险，对人民币汇率乃至全球流动性、新兴市场将形成冲击。最后，国内经济持续下行，传统行业信用风险爆发的可能性加大。

　　姜超表示，2016年A股会从快牛到慢牛，盈利成为驱动。姜超分析称，“未来利率下行空间有限，股市异常波动以后杠杆率难以恢复，未来A股格局将从过去几年估值提升的快牛演变为以企业盈利为主要驱动的慢牛格局。一是服务业和新兴产业等有收入增长的行业；二是收入虽仍难改善，但成本节约将缓慢改善企业盈利。”

　　　“十三五”

　　　　打造新潮流新蓝筹

　　针对2016年股市表现，荀玉根表示，“2016年，利率下行趋势和转型趋势不变，2015年在大放水和加杠杆背景下市场充满激情，2016年有望走向温情。”荀玉根分析称，2015年，暴涨暴跌背后是散户主导下的高换手与高波动，加杠杆又推波助澜。

　　荀玉根表示，在创新方面，中国目前已具备弯道超车美国的可能，中国从政策推进，到产业崛起，再到微观盈利，新兴行业正逐步走向成熟。从市值空间看，2007年A股牛市，房地产产业链市值占比最高38.1%；2000年美国科网泡沫科技行业市值占比最高达49%；当前A股科技、媒体和通信(TMT)+高端装备+新能源+生物医药+教育等新兴产业市值占比仅21.4%，提升空间仍大。

　　荀玉根称，转型、创新为长坡，“十三五”打造新潮流新蓝筹，如先进制造的智能装备、新能源汽车，信息经济的云计算、大数据、智能视频，新兴消费的文体医教，主题方面可关注政策催化，如国企改革、迪士尼。

　　针对市场风险，荀玉根提示，市场阶段性风险来自美国退出量化宽松引发的新兴市场波动，以及国内信用风险蔓延等。

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