天天基金周报：后市供给侧改革相关主题或成亮点

　　每周重点提示：

　　上周(12月14~12月18日)本周A股连续上涨，涨幅近200点，一度冲击3600点。截止周五收盘，沪指报收于3578.96点，距离3600点仅一步之遥。具体来看周一沪指大幅上涨近100点站上3500点，周二周三指数小幅震荡确认支撑，周四再次大涨，周五冲击3600点失败后有所回落。截止周五收盘，上证指数周线收出中阳线。

　　本周以房地产板块为首的大盘蓝筹强势爆发，带动指数连续走高。本周，中央政治局会议中再次强调，“要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场。”房地产市场供给端改革有望成为2016年经济工作会议的重要议题。反映到二级市场上，房地产板块启动将对于市场起到积极作用。

　　短期内市场利空都已出尽，A股慢牛可期。中国社会科学院16日发布《经济蓝皮书》预计，2016年中国股票市场的运行轨迹将发生明显变化，市场中枢不会出现大的震荡，上证综指很可能在3200-4000点范围内波动。稳定、健康的“慢牛”行情可期。我们认为，当前市场各种利空因素都已出尽，随着当前改革不断深化，不利于中国股市上行的阻力和障碍将逐步减少。在市场利率持续下行预期背景下，“资产荒”的逻辑将长期存在，这都有利于推升市场权益类资产的估值并增加投资者的风险偏好，A股长期慢牛走势可期。

　　基金投资上，后市供给侧改革主题或成亮点。近日，中央经济工作会议在北京召开，供给侧改革再成重点。我们认为，供给侧改革的重点在于淘汰僵尸企业化解过剩产能，激发企业活力，提升产业核心竞争力，提高全要素生产率。从经济运行的现状看，供给侧改革将给以下行业带来机会，第一，房地产长期以来积冗的库存则被看做是明年经济工作需要攻克的难点，化解房地产库存，稳定房地产市场已是刻不容缓。第二，传统的产能过剩行业，例如有色、钢铁等行业有望在去产能以及企业整合中改变颓势。第三，国有企业改革、社保改革等重大改革也将在中央出台相关文件后，不断迎来利好。相关主题持续利好。

　　一、一周市场回顾

　　本周市场指数全线上涨，其中创业板指领涨，深证成指涨幅也较大，上涨指数和沪深300指数涨幅最小。截止12月18日，本周上证指数累计上涨4.2038%；沪深300指数累计上涨4.4305%；深证成指累计上涨5.7378%，中小板指累计上涨4.9017%，创业板指累计上涨5.9509%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　行业板块方面，本周申万一级行业板块全线上涨，其中房地产板块涨幅最大，幅度达到9.1402%，此外，休闲服务、综合、商业贸易等板块涨幅也较大，幅度都超过6%；其中银行、家用电器等板块涨幅较小，幅度都不到4%。(数据来源，东方财富Choice终端天天基金研究中心)

　　　　从市场风格指数看，截止12月18的一周，市场全线上涨，主板走势弱于中小板，同期来看，权重板块走势也同样弱于创业板。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　本周全球股市除了日经225下跌外全线上涨。美国市场三大指数涨幅较为接近，纳斯达克指数、道琼斯工业平均指数和标普500分别上涨1.4004%、1.3358和1.4669%；欧洲市场上，德国DAX指数领涨，幅度为3.8497%，英国富时100指数和法国CAC指数分别上涨2.5158%和2.813%；亚洲市场上，恒生指数上涨1.3581%，日经指数上涨1.2672%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　二、市场重要信息整理

　　2015年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2 %，比10月份加快0.6个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.58%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。

　　11月份工业生产增速回升，突出表现为在政策作用下汽车制造业的增速明显加快。但总体看，需求不足的状况尚未明显改观，回升的动力仍有待加强。此外，增速回升也与去年同期基数较低有一定关系。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　当前市场资金面宽裕，从银行间拆借利率走势来看，整体走势平稳，几乎没有变化，维持在小区间内窄幅运行，在实体经济持续低迷的的情况下，央行连续双降市场资金充裕，经济刺激的强度仍在加大，宽松预期长期存在。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至12月18日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报1.8160%；7天期利率报2.3180%；14天期利率报2.6850%；1月期利率报2.8220%。

　　　　三、市场情绪指标

　　从二级市场行业资金流向来看，截止12月18日的一周，市场板块资金以净流出为主；除了交通运输、银行、食品饮料板块资金净流入外，其他板块全线净流出，其中计算机、传媒、有色金属、电子等行业资金流出较大，建筑装饰、综合、钢铁板块资金净流出较少。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　从融资融券余额的数据来看，本周融资融券金额数据有所回升，融资融券总额上升到一周前的水平。

　　2015/12/14—2015/12/18日期间内，融资融券市场金额总体呈现上升趋势，融资额多于融券额。当日期间融资买入额1024.2659亿元，期间融资偿还额1034.7533亿元，融资融券余额合计2059.0192亿元。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　四、天天基金投资策略

　　上周(12月14~12月18日)本周A股连续上涨，上涨近200点，一度冲击3600点。截止周五收盘，沪指报收于3578.96点，距离3600点仅一步之遥。具体来看周一沪指大幅上涨近100点站上3500点，周二周三指数小幅震荡确认支撑，周四再次大涨，周五冲击3600点失败后有所回落。截止周五收盘，上证指数周线收出中阳线。

　　本周以房地产板块为首的大盘蓝筹强势爆发，带动指数连续走高。本周，中央政治局会议中再次强调，“要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场。”房地产市场供给端改革有望成为2016年经济工作会议的重要议题。反映到二级市场上，房地产板块启动将对于市场起到积极作用。

　　我们认为，当前市场各种利空因素都已出尽，随着当前改革不断深化，不利于中国股市上行的阻力和障碍将逐步减少。在市场利率持续下行预期背景下，“资产荒”的逻辑将长期存在，这都有利于推升市场权益类资产的估值并增加投资者的风险偏好，A股长期慢牛走势可期。

　　基金投资上，供给侧改革将给以下行业带来机会，第一，房地产长期以来积冗的库存则被看做是明年经济工作需要攻克的难点，化解房地产库存，稳定房地产市场已是刻不容缓。第二，传统的产能过剩行业，例如有色、钢铁等行业有望在去产能以及企业整合中改变颓势。第三，国有企业改革、社保改革等重大改革也将在中央出台相关文件后，不断迎来利好。相关主题持续利好。

　　1、基金申购策略

　　牛市策略：20%活期宝，20%债券型基金，30%股票型基金，30%指数型基金。

　　平衡市策略：30%活期宝，40%债券型基金，30%股票型基金。

　　熊市策略：50%活期宝，30%债券型基金，20%优质股票型基金。

　　2、具体资产配置建议

　　现金部分：建议投资活期宝，比如①易方达天天理财货币A(000009)，②嘉实货币A(070008)。

　　偏股型基金

　　债券型基金

　　五、一周场外基金业绩表现

　　、东方财富研究所，截止日期：2015-12-18

　　风险提示：

　　本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

　　上海东方财富证券研究所有限公司