基金周报：注册制一锤定音 关注优质蓝筹和成长

　　每周重点提示：

　　上周(12月21~12月25日)本周A股整体维持在3500-3650点区间震荡，多次冲击3650点受阻后回落。截止周五收盘，沪指报收于3627.91点，站上3600点。具体来看周一沪指大幅上涨近100点站上3600点，周二周三指数连续冲击3650点受阻，周四指数回落，周五指数在3600点区间窄幅震荡。截止周五收盘，上证指数周线收出小阳线。

　　本周中概股回归热潮持续升温，带动指数继续走高。新蓝筹股千亿市值天花板已被反复打破，最重要的突破口就是中概股回归。中概股回归热潮持续升温，奇虎360宣布私有化，估值约595亿元，并拟借壳A股公司或登陆战略新兴板。8月以来，中概股借壳A股掀起高潮，以拟增发股本规模计算其模拟市值，已分别突破2000亿和1000亿市值，直接打破消费服务业原有数百亿的估值定位，市销率也从10-20倍提升至30-50倍甚至更高。中概股突破千亿市值定位效应开始延伸。

　　注册制授权通过，A股进入价值投资时代。近期，全国人大常委会表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，决定自明年3月1日施行，期限为两年。从对A股当前的影响来看，多家机构分析认为，由于长期以来市场逐步消化预期，短期对A股影响较小。不过，中长期来看，对A股市场影响巨大，估值会回归理性，改变现在个股估值过高等不合理格局。

　　基金投资上，随着注册制的推出，价值将成为个股投资的唯一标准，优质蓝筹和成长型股票有较大成长空间。配置方面，继续建议遵循行业景气度精选个股，同时建议关注中央经济工作会议、中央农村经济工作会议、国企改革等相关主题概念投资机会。从中长期(一年)看，对A股乐观态度没有变化，继续看好有政策面和基本面支撑的蓝筹股，以及代表未来经济发展方向的优质成长股。

　　一、一周市场回顾

　　本周市场指数除了创业板指数下跌外全线上涨，其中沪深300指数领涨，上证指数涨幅也较大，深证成指和中小板指涨幅最小。截止12月25日，本周上证指数累计上涨1.3677%；沪深300指数累计上涨1.8654%；深证成指累计上涨1.1716%，中小板指累计上涨1.0242%，创业板指累计下跌1.2553%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　行业板块方面，本周申万一级行业板块以上涨居多，其中家用电器板块涨幅最大，幅度达到4.5608%，此外，食品饮料、银行等板块涨幅也较大，幅度都超过3%；此外，国防军工、传媒好计算机板块本周微跌，幅度都不到1%。(数据来源，东方财富Choice终端天天基金研究中心)

　　　　从市场风格指数看，截止12月25的一周，市场除了创业板指数下跌外全线上涨，主板与中小板走势较为接近，同期来看，权重板块走势明显强于创业板。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　本周全球股市除了日经225下跌外全线上涨。美国市场三大指数涨幅较为接近，纳斯达克指数、道琼斯工业平均指数和标普500分别上涨2.5474%、2.4738和2.7659%；欧洲市场上，英国富时100指数领涨，幅度为3.1154%，德国DAX100指数和法国CAC指数分别上涨1.126%和1.0652%；亚洲市场上，恒生指数上涨1.7585%，日经指数下跌1.1468%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　二、市场重要信息整理

　　2015年11月份中国CPI同比上涨1.5%，较10月份回升0.2个百分点。CPI增速在今年9月、10月和11月连续三个月维持在“1时代”，同比增速分别为1.6%、1.3%和1.5%。

　　11月份，中国CPI略高于市场预期。主要是由于恶劣天气影响蔬菜水果运输推高其价格，使得食品通胀超预期走高。此外，由于医疗服务等价格上涨，非食品通胀小幅提升，CPI连续徘徊在“1时代”，而PPI(工业生产者出厂价格)继续负增长。屈宏斌指出，这意味着中国经济通缩压力不减，“宽松”仍将是今明两年的政策重点。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　当前临近年底，市场资金面趋紧，同业拆借利率小幅上升，然而，在实体经济持续低迷的的情况下，央行连续双降市场资金充裕，经济刺激的强度仍在加大，宽松预期长期存在，短期内拆借利率上升空间有限。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至12月25日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报2.54%；7天期利率报2.903%；14天期利率报3.287%；1月期利率报3.9905%。

　　　　三、市场情绪指标

　　从二级市场行业资金流向来看，截止12月25日的一周，市场板块资金除了银行板块外全线净流出；其中计算机、房地产、化工、传媒等行业资金流出较大，钢铁、休闲服务、国防军工等板块资金净流出较少。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　从融资融券余额的数据来看，本周融资融券金额数据有所回升，融资融券总额继续增加，但后半周开始有所回落。

　　2015/12/21—2015/12/25日期间内，融资融券市场金额总体呈现上升趋势，融资额多于融券额。当日期间融资买入额861.1610亿元，期间融资偿还额804.8098亿元，融资融券余额合计1665.9709亿元。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　四、天天基金投资策略

　　上周(12月21~12月25日)本周A股整体维持在3500-3650点区间震荡，多次冲击3650点受阻后回落。截止周五收盘，沪指报收于3627.91点，站上3600点。具体来看周一沪指大幅上涨近100点站上3600点，周二周三指数连续冲击3650点受阻，周四指数回落，周五指数在3600点区间窄幅震荡。截止周五收盘，上证指数周线收出小阳线。

　　本周中概股回归热潮持续升温，带动指数继续走高。新蓝筹股千亿市值天花板已被反复打破，最重要的突破口就是中概股回归。中概股回归热潮持续升温，奇虎360宣布私有化，估值约595亿元，并拟借壳A股公司或登陆战略新兴板。8月以来，中概股借壳A股掀起高潮，以拟增发股本规模计算其模拟市值，已分别突破2000亿和1000亿市值，直接打破消费服务业原有数百亿的估值定位，市销率也从10-20倍提升至30-50倍甚至更高。中概股突破千亿市值定位效应开始延伸。

　　注册制授权通过，A股进入价值投资时代。近期，全国人大常委会表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，决定自明年3月1日施行，期限为两年。从对A股当前的影响来看，多家机构分析认为，由于长期以来市场逐步消化预期，短期对A股影响较小。不过，中长期来看，对A股市场影响巨大，估值会回归理性，改变现在个股估值过高等不合理格局。

　　基金投资上，随着注册制的推出，价值将成为个股投资的唯一标准，优质蓝筹和成长型股票有较大成长空间。配置方面，继续建议遵循行业景气度精选个股，同时建议关注中央经济工作会议、中央农村经济工作会议、国企改革等相关主题概念投资机会。从中长期(一年)看，对A股乐观态度没有变化，继续看好有政策面和基本面支撑的蓝筹股，以及代表未来经济发展方向的优质成长股。

　　1、基金申购策略

　　牛市策略：20%活期宝，20%债券型基金，30%股票型基金，30%指数型基金。

　　平衡市策略：30%活期宝，40%债券型基金，30%股票型基金。

　　熊市策略：50%活期宝，30%债券型基金，20%优质股票型基金。

　　2、具体资产配置建议

　　现金部分：建议投资活期宝，比如①易方达天天理财货币A(000009)，②嘉实货币A(070008)。

　　偏股基金

　　债券基金

　　五、一周场外基金业绩表现

　　、东方财富研究所、截止日期：2015-12-25

　　风险提示：

　　本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

　　上海东方财富证券研究所有限公司