分歧背后：偏股基金年末整体高仓位运作

　　【分歧背后：偏股基金年末整体高仓位运作】从新近披露完毕的基金四季报中可以看到，偏股型基金的股票仓位在去年末整体维持在较高水平。天相数据统计显示，开放式股票型基金(可比)和开放式混合型基金(可比)去年末的平均仓位分别达到89.05%和57.99%，较三季度末分别上升14.36和3.32个百分点。(上海证券报)　　从新近披露完毕的基金四季报中可以看到，偏股型基金的股票仓位在去年末整体维持在较高水平。天相数据统计显示，开放式股票型基金(可比)和开放式混合型基金(可比)去年末的平均仓位分别达到89.05%和57.99%，较三季度末分别上升14.36和3.32个百分点。

　　不过，这并不代表公募对于“跨年度行情”都抱有极大热情：一者，股基仓位的提升一定程度上可能受到底仓新规的制约；二者，各家基金公司之间的仓位水平差异较大，这或许暗示其对后市判断有明显分歧。

　　据天相投顾统计，去年四季度末，包括股票型、混合型和封闭式基金在内可比的99家1196只偏股基金股票平均仓位为61.09%，较三季度末上升4.38个百分点。

　　分类型看，去年末开放式股票基金(可比)的平均仓位为89.05%，较三季度末上升14.36个百分点，是去年四季度仓位增幅最高的一类偏股基金。

　　而基于开放式基金一般要保持5%的现金应对赎回，结合历史数据看，去年末股票型基金的仓位整体上处于非常高的水平。

　　此外，开放式混合型基金(可比)去年末的平均仓位则为57.99%，较三季度末上升了3.32个百分点。

　　需要指出的是，尽管偏股型基金整体上看在去年末维持了较高的仓位水平，但股基仓位的大幅提升并不一定代表其对于后市的乐观看好。

　　从去年8月8日开始，新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法》正式施行，其中将股票型基金的仓位下限由原来的60%提高到80%。而从四季报数据统计看，开放式股票型基金去年末的股票仓位也基本保持在了80%以上。

　　事实上，去年四季度行情回暖，权益类产品加仓在情理之中，但股基仓位提升如此之大，甚至远超于仓位变化更加灵活的混合型基金——混合型基金四季度仓位整体提升3.32个百分点，对比历史数据，这一变化幅度并不大——其一定程度上受到底仓新规制约的可能性同样存在。

　　另一个需要对“由整体高仓位得出基金乐观后市”这一逻辑进行审视的因素，是从个体角度看，各家基金公司之间的仓位水平差异较大，这或许暗示基金对于行情演绎的预期存有一定分歧。

　　从中观层面看，在纳入统计范围的92家可比基金公司中，去年4季度加仓的公司有71家，占比高达77.17%。

　　其中，浙江浙商证券资产整体仓位由三季末的20.58%大幅上升至76.54%，仓位提升了55.95个百分点，是四季度加仓幅度最高的公司；中信建投基金仓位从去年三季度末的33.05%上升到四季度末的74.39%，以41.35个百分点的仓位提升紧随其后；共有31家公司整体仓位提升超过10个百分点，10家公司加仓超过20个点。

　　而在减仓的基金公司中，嘉合基金去年四季度末的仓位为6.65%，较前一季度下降了33.05个百分点；兴业基金紧随其后，仓位由去年三季度末的48.25%下降至15.67%，下降了32.58个百分点；共有9家公司减仓超过10个点。

　　在更具市场代表性的大中型基金公司中，农银汇理、上投摩根、兴业全球 、华夏和嘉实等加仓幅度较大，分别较前一季度提升了30.47、13.79、13.07、11.60和11.50个百分点；减仓的队伍中，大中型基金公司包括南方、国泰、博时、华商、中邮和易方达等，期间仓位分别下降了18.67、9.89、5.60、5.29、3.60和1.82个百分点。