产业资本积极救市 市场已尝试磨底

　　受国际油价与美股市场同时反弹刺激，上证指数高开高走，主力借助于券商、高铁、一带一路等板块积极护盘，投资者观望情绪依然浓重，成交量较前一交易日略有收窄，市场已很少出现连续重挫，部分机构投资者对蓝筹股估值已相对认可。

　　盘面上看，中字头个股表现活跃，国家队很可能开始进场救市，场外投资者对于业绩预增、大股东增持等概念给予了积极回应，这与前两次股灾形成鲜明对比，部分个股已跌出价值。农业银行、中信银行接连出现“骗取票据承兑案”对短期流动性有一定影响，市场完成筑底仍需要央行降准予以配合。

　　自上证指数逼近2600点后，大股东质押融资濒临爆仓，为沪深两市增加了不小的心理负担。部分上市公司开始停牌自救，甚至通过回购注销来提振投资者信心，在产业资本积极介入下，市场有望逐渐复苏。此外，沪深两市两融余额跌至9000多亿元，连续20个交易日下降，融资盘减少意味着激进短线资金开始撤退，对于个股波动率下降有积极作用。

　　海通证券认为，对于当前市场，无论从年度跌幅还是月度跌幅，均已是历史次高，短期急跌后无需太过悲观，市场更多是需要时间去磨。3月国内外情况将更明朗，如美联储不加息，国内货币政策空间打开，平衡好稳增长和去产能，催化剂就逐渐出现。如果市场出现转机，个股特征可能与15年9-11月不一样，当时仍是主题概念类小市值公司更强，还是在牛市的幻想中提高风险偏好，半年三次股市异常波动后，市场心态已发生根本性变化，加上蓝色光标的案例，未来望更注重业绩的成长。因此，当下调结构，不失为退而结网。

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