天天基金周报：市场调整或近尾声 谨慎观望

　　每周重点提示：

　　上周(1月25~1月29日)本周A股在2800-3000点区间宽幅震荡，最低价跌破前期股灾最低点，尝试冲击3000点失败后回落。截止周五收盘，沪指报收于2916.56点。具体来看周一沪指大幅低开后收大阳线，周二再次收出大阳线一度站上3000点，周三、周四指数下跌回落，周五指数在区间中轴宽幅震荡。截止周五收盘，上证指数周线收出带长上影线的小阳线。

　　本周国际资本市场做空中国及做空亚洲传闻不断，市场恐慌情绪弥漫，A股遭到重挫。“中国经济正在走向硬着陆，并且会加剧全球通货紧缩。” 金融投资家索罗斯在达沃斯论坛上一番唱空中国经济的言辞，引发各界关注和议论。此番论调，与以往形形色色的中国经济崩溃论，别无二致。只不过，这次出自索罗斯这个金融投资领域的“空头大鳄”之口，便多了几分关注度。作为具有强大影响力的国际做空金融大鳄，索罗斯的言论无疑引发了市场恐慌，A股遭到重挫。

　　机会是跌幅出来的，当前调整或已接近尾声。虽然目前难言大底究竟什么时候会出现，但是可以确认的是风险正在逐步释放。统计数据显示，A股此前出现跌幅超过20%惨况的月份中。除1992年8月外，其余每次沪指月跌幅超过20%，次月都会爆发大幅反弹行情。甚至有些大跌后的低点成为中长期大底。如，1994年7月沪指下跌28.85%，终结第一轮熊市，确立325.89点的历史大底；2008年10月沪指暴跌24.63%，当月就见到1664.92点长期底部；2009年8月沪指下跌21.81%，随后2639.76点成为阶段底部。

　　基金投资上，大宗商品正迎来极好的投资机会。在股市大幅调整的情况下，由于金融市场流动性充裕，资金轮动效应，大量资金就可能会从期现两个市场参与商品阶段性拉涨行情。在国际市场，国际投行已经开始唱多2016年大宗商品行情。高盛在本月早期的研报中称，随着价格的持续下滑，部分过剩产能将被淘汰，全球市场供应过剩的状况将得到缓解。而与此同时，大宗商品市场国际化与流动性的增强，也意味着过剩产能将会更容易被市场吸收，有助于解决当前困局。

　　一、一周市场回顾

　　本周市场指数全线下挫，跌幅较平均，都超过5%，其中创业板指和深圳成指跌幅最大，上证指数和沪深300指数涨幅较小。截止1月29日，本周上证指数累计下跌6.1361%；沪深300指数累计下跌5.3758%；深证成指累计下跌6.8572%，中小板指累计下跌6.3879%，创业板指累计下跌7.2349%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　行业板块方面，本周申万一级行业全线下跌，其中国防军工板块跌幅最大，幅度达到11.1011%，轻工制造、钢铁等板块跌幅也较大，幅度都超过10%；此外，银行、家用电器、采掘、食品饮料、非银金融等板块本周跌幅较小，幅度都不超过5%。(数据来源，东方财富Choice终端天天基金研究中心)

　　　　从市场风格指数看，截止1月29的一周，市场指数大幅下挫，主板跌幅小于中小板跌幅，同期来看，权重跌幅也小于创业板跌幅。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　本周全球市场涨跌参半。美国市场上三大指数全线下跌，纳斯达克指数领跌，跌幅为1.8406%，道琼斯工业平均指数和标普500指数分别下跌0.1483%和0.7101%；欧洲市场上，英国富时100指数上涨，幅度为0.5385%，法国CAC指数和德国DAX指数分别下跌0.335%和1.2831%；亚洲市场上涨，恒生指数上涨0.6044%，日经指数上涨0.489%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　二、市场重要信息整理

　　2015年，全国固定资产投资551590亿元，比上年名义增长10%，增速比1-11月份回落0.2个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资增长0.68%。2015年，全国房地产开发投资95979亿元，比上年名义增长1.0%(扣除价格因素实际增长2.8%)，增速比1-11月份回落0.3个百分点。其中，住宅投资64595亿元，增长0.4%，增速回落0.3个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.3%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　近期人民币离岸汇率大幅波动，带动人民币拆借利率持续小幅上涨，然而，在实体经济持续低迷的的情况下，央行连续双降市场资金充裕，经济刺激的强度仍在加大，宽松预期长期存在，短期内拆借利率上升空间有限。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至1月29日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报1.9890%；7天期利率报2.3300%；14天期利率报2.9160%；1月期利率报3.1680%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　三、市场情绪指标

　　从二级市场行业资金流向来看，截止1月29日的一周，市场板块资金全线净流出；其中电子、计算机、医药生物、化工等行业资金流出较大，银行、休闲服务、家用电器等板块资金净流出较少。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　从融资融券余额的数据来看，本周融资融券额有所分化，融资融券金额数据总体继续小幅减少，但是融券额大幅多于融资额，融资融券总额呈现连续下降趋势。

　　2016/1/25—2016/1/29日期间内，融资融券市场金额总体呈现继续下降，融资额大幅少于融券额。当日期间融资买入额294.2960亿元，期间融资偿还额457.3171亿元，融资融券余额合计751.6131亿元。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)

　　　　四、天天基金投资策略

　　上周(1月25~1月29日)本周A股在2800-3000点区间宽幅震荡，最低价跌破前期股灾最低点，尝试冲击3000点失败后回落。截止周五收盘，沪指报收于2916.56点。具体来看周一沪指大幅低开后收大阳线，周二再次收出大阳线一度站上3000点，周三、周四指数下跌回落，周五指数在区间中轴宽幅震荡。截止周五收盘，上证指数周线收出带长上影线的小阳线。

　　本周国际资本市场做空中国及做空亚洲传闻不断，市场恐慌情绪弥漫，A股遭到重挫。“中国经济正在走向硬着陆，并且会加剧全球通货紧缩。” 金融投资家索罗斯在达沃斯论坛上一番唱空中国经济的言辞，引发各界关注和议论。此番论调，与以往形形色色的中国经济崩溃论，别无二致。只不过，这次出自索罗斯这个金融投资领域的“空头大鳄”之口，便多了几分关注度。作为具有强大影响力的国际做空金融大鳄，索罗斯的言论无疑引发了市场恐慌，A股遭到重挫。

　　机会是跌出来的，当前调整或已接近尾声。虽然目前难言大底究竟什么时候会出现，但是可以确认的是风险正在逐步释放。统计数据显示，A股此前出现跌幅超过20%惨况的月份中。除1992年8月外，其余每次沪指月跌幅超过20%，次月都会爆发大幅反弹行情。甚至有些大跌后的低点成为中长期大底。如，1994年7月沪指下跌28.85%，终结第一轮熊市，确立325.89点的历史大底；2008年10月沪指暴跌24.63%，当月就见到1664.92点长期底部；2009年8月沪指下跌21.81%，随后2639.76点成为阶段底部。?

　　基金投资上，大宗商品正迎来极好的投资机会。在股市大幅调整的情况下，由于金融市场流动性充裕，资金轮动效应，大量资金就可能会从期现两个市场参与商品阶段性拉涨行情。在国际市场，国际投行已经开始唱多2016年大宗商品行情。高盛在本月早期的研报中称，随着价格的持续下滑，部分过剩产能将被淘汰，全球市场供应过剩的状况将得到缓解。而与此同时，大宗商品市场国际化与流动性的增强，也意味着过剩产能将会更容易被市场吸收，有助于解决当前困局。

　　2、具体资产配置建议

　　现金部分：建议投资活期宝，比如①易方达天天理财货币A(000009)，②嘉实货币A(070008)。

　　五、一周场外基金业绩表现

　　、东方财富研究所、截止日期：2016-1-29

　　风险提示：

　　本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

　　上海东方财富证券研究所有限公司