节后首周A股开门红 公募基金谨慎看待反弹

　　【节后首周A股开门红 公募基金谨慎看待反弹】节后首周，A股市场虽然受过节期间全球主要股市暴跌影响而大幅低开，但前半周仍然走出了上升走势，后两个交易日则有“中场休息”的迹象。反弹是否告一段落？对此，基金认为，即便市场反弹空间期望不能太高，但向下的空间也有限。(金融投资报)　　节后首周，A股市场虽然受过节期间全球主要股市暴跌影响而大幅低开，但前半周仍然走出了上升走势，后两个交易日则有“中场休息”的迹象。反弹是否告一段落？对此，基金认为，即便市场反弹空间期望不能太高，但向下的空间也有限。

　　指数向下空间有限

　　天弘周期策略基金经理陈国光认为，猴年市场还存在汇率贬值压力较大、货币宽松或不可持续、供给侧改革短期负面冲击等风险因素，A股很难上演大级别的市场行情。1月份市场快速下跌，短期来看，人民币汇率暂时企稳，海外量化宽松持续，A股有望迎来一波反弹，但是期望不能太高，一旦人民币汇率再次下行，A股市场可能会继续寻底。

　　也有基金认为，虽然难有大的趋势性机会，指数向下的空间也非常有限。中欧基金表示，在悲观情绪释放后，指数回归的概率正在增加。如果说年初A股大跌的主要因素是担心汇率贬值带来的资本流出，那么对于当前的国际资本市场，在欧美日股市见顶迹象初现的背景下，估值趋于低位的A股市场，或成为资金相对较好的避难所。

　　此外，中欧基金认为，从市盈率的角度看，指数向下波动的空间也很有限，估值正逐渐趋于合理水平，投资者无须过度担忧。据数据统计，截至2月5日，全部A股动态市盈率为15.73倍，而2008年四季度金融危机时的A股动态市盈率低点为13.01倍。从市盈率的角度看，A股向下极限空间约为17%左右。

　　买基金进可攻退可守

　　申万菱信量化小盘基金经理金昉毅认为，市场到了此阶段，利空已经基本得到了释放。新一轮牛市的崛起，还需两大因素支撑：一个是利率的降低，另一个是改革。目前利率的空间不大，而改革需要时间，同时在2014年12月开始的行情中透支了太多对于改革的预期，从2015年下半年开始，A股调整至今，对于改革的预期已经回到正常的轨道上。

　　景顺长城基金余广也认为，短期来说，人民币汇率稳住变得更为重要了，3月份美国如果不加息，也会对短期市场的稳定有帮助。

　　主题投资仍然有较多机会

　　从投资机会的角度看，近几年新兴产业无疑已是各家基金公司的重点挖掘对象，今年也不例外，除了TMT，视觉社交、虚拟现实等也成为基金的宠儿。另外值得关注的则是供给侧改革带来的机会。

　　天弘周期策略基金经理陈国光认为，猴年市场还存在汇率贬值压力较大、货币宽松或不可持续、供给侧改革短期负面冲击等风险因素，A股很难上演大级别的市场行情，但体育主题、服务性行业和有并购重组预期的个股值得关注。

　　国海富兰克林基金表示将继续关注新兴产业，其中社会服务业和泛娱乐业将取代互联网成为重要的投资方向。未来3~6个月，市场将震荡寻底，部分成长股已经跌出机会。国海富兰克林认为，从政策类、社会类和科技驱动类三个维度考虑，2016年有七大主题值得关注，主要包括社会服务业、军工、90后消费(萌化动漫、视觉社交、虚拟现实、电子竞技等是主要落脚点)、转型期焦虑症(体现在地缘摩擦升级、恐怖主义抬头等，军工、安防行业受益)、传媒、互联网和环境治理。

　　新华基金李会忠认为，主题投资中包括政策主题、新兴产业主题、事件主题等，是获取市场超额收益的法宝。随着“十三五”规划的逐步实施以及两会政策预期显现，稳增长和调结构也在不断推进，为科技创新主题产业的发展提供了一个良好的发展机遇。另外，在供给侧改革的推动下，新兴产业正在迸发出巨大的潜力，在科技创新的浪潮中，未来中国将会涌现一大批依靠科技创新做大做强的上市公司。

　　与新华基金相似，不少基金认为在今年要把握供给侧改革中的投资机会。九泰基金也表示，预计供给侧改革主题或有一定机会，但从前期市场预期基本打满以及供给侧的落地生效更属于中长期事件，所以短期来看，其能否带来更为明显的机会，取决于政策上能否超预期。从当前来看，想要超预期仍然较难，今年四五月份大量产能过剩行业面临债务到期问题，去产能和消化信用风险如何更好地处理和协调亦需要进一步观察。