央行变相双降再落地 操作1630亿元MLF并下调利率

　　【央行变相双降再落地 操作1630亿元MLF并下调利率】央行19日对20家金融机构开展了1630亿元中期借贷便利(MLF)操作，其中3个月、6个月、1年期分别为475亿元、620亿元、535亿元，3个月利率持平为2.75%，下调6个月、1年期利率至2.85%、3.0%。分析人士认为，央行向市场注入中期流动性和下调利率，主要是弥补外汇?占款持续下降造成的基础货币供给缺口。这种措施一定程度上可以替代降准、降息的作用，被业界称为变相“双降”。（证券日报）　　央行变相“双降”昨再落地 操作1630亿元MLF并下调利率

　　2月19日，《证券日报》记者从央行获悉，央行当日对20家金融机构开展了1630亿元中期借贷便利(MLF)操作，其中3个月、6个月、1年期分别为475亿元、620亿元、535亿元，3个月利率持平为2.75%，下调6个月、1年期利率至2.85%、3.0%。

　　1月19日，为保持银行体系流动性合理充裕，央行对22家金融机构开展了中期借贷便利操作共4100亿元，其中3个月期3280亿元，利率下调至2.75%；1年期820亿元，利率下调至3.25%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　央行于2月18日向部分银行进行了MLF询量，并下调了MLF利率。

　　分析人士认为，央行向市场注入中期流动性和下调利率，主要是弥补外汇占款持续下降造成的基础货币供给缺口。这种措施一定程度上可以替代降准、降息的作用，被业界称为变相“双降”。

　　【货币政策猜想】

　　易纲：将适度管好总需求 货币政策避免过度宽松

　　在昨日召开的“中国经济50人论坛2016年年会”上，央行副行长易纲就供给侧改革发表了看法。易纲的主要观点：是当前矛盾的主要方面是供给侧结构性改革，同时要做好总需求管理。在总需求管理中，财政政策可以在鼓励消费、减少挤出效应方面做文章，货币政策要避免过度宽松。

　　易纲对此次发言做了精心的准备。易纲认为目前供给侧结构性改革是用改革的办法来推进结构调整，需要时间。同时，当前供给侧结构性改革离不开适当的总需求管理，后者处于辅助地位。

　　“因为历史上很多结构性改革产生了紧缩效应，在很多危机中，国际货币组织建议紧缩财政，造成这个国家需求进一步紧缩，有的陷入通缩。在很多情况下，需要进行结构性改革的时候，要做好总需求的管理，这是基于历史经验的总结。”易纲说。

　　接下来的问题是如何适度管好总需求。易纲说，所谓适度就是把握好度，“度”有三个把握维度：一是不产生债务通货紧缩的危险；二不能超越社会承受的能力；三不出现流动性比较大面积的紧缩，守住这三条线。

　　据易纲称，欧洲一些国家和日本进行结构性改革的时候，都产生了一些紧缩效应，至于不能超越社会的承受能力，主要指的是就业。

　　总需求管理的主战场，易纲认为是财政政策和货币政策。这其中，财政政策是天然的结构性政策，所以财政政策在供给侧改革的时候，应当是需求管理的主战场，财政政策有很多结构性考虑，比如扶贫、结构性调整，当前实行的是积极的财政政策，易纲认为可以在鼓励消费，尽量减少挤出效应上多做文章。

　　至于货币政策，易纲说当前实行的是稳健货币政策，要稳健、适度、灵活，避免过度宽松，因为货币政策过度宽松可能会产生资产价格泡沫和人民币贬值压力。

　　另外，易纲提到要测算下供给侧结构性改革会产生多大的经济下行压力，可以在需求侧做补齐，补齐的上限不超过经济增长的潜在增长率。

　　易纲举了一个例子予以说明：假如“三去一降一补”过程中产生一些经济向下的压力，在财政政策和货币政策这个主战场之外，通过棚户区改造、精准扶贫、降低五险一金、鼓励个性消费，可以补充一些GDP的总需求。

　　“在我这里补了0.75个百分点，大数就是5000亿元人民币的概念。这样就比较好控制改革时的总需求，经济增长还是比较稳健的，同时又不产生过热，又不产生其他的道德风险。”易纲说。（来源：上海证券报）