本周近万亿逆回购到期 市场乐观预计流动性宽松

　　本周近万亿元逆回购将集中到期

　　市场乐观预计流动性宽松

　　央行2月22日发布公告称，以利率招标的方式开展700亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.25%。因日内有100亿元逆回购到期，周一央行公开市场操作将净投放资金600亿元。

　　据《证券日报》记者统计，本周(2月20日至2月26日)共有9600亿元逆回购到期，到期量较上周进一步增加。业内人士认为，由于央行决定延续公开市场每日操作，于19日超量续作MLF，并下调了6个月和1年期MLF利率，预计市场流动性仍然宽松。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对《证券日报》记者表示，短期来看，增加公开市场操作频率就好比给市场吃下一颗定心丸，有助于稳定预期，降低货币市场利率波动。更重要的是，从长远来看，每个工作日进行公开市场操作能够进一步稳固公开市场操作利率“利率锚”的地位，央行可以更灵活、更快速地对流动性进行管理，加强预调微调，为以后更好地传递货币政策做准备。新利率体系日渐清晰。

　　在此前央行的工作论文中提出，未来利率走廊的上限为常备借贷机制的利率，下限为超额存款准备金的利率。有市场人士认为，央行一系列操作显示欲构建利率走廊，从数量调控转向价格调控，同时继续保持较低的资金利率水平，引导社会融资成本的下行。

　　交通银行首席经济学家连平认为，考虑到美联储进入加息通道、目前基准利率已达历史最低、人民币短期内仍有贬值压力等因素，预计未来央行使用降准、降息等传统工具的可能性下降，取而代之的是短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)以及再贷款等更为精准、更具针对性、更能引导市场利率的各类公开市场工具。

　　【央行动态调整准备金】

　　央行拟动态调整银行准备金率 专家称对市场流动性影响较小

　　根据考核结果，满足标准的商业银行仍将继续享受优惠

　　《证券日报》记者获悉，近日，央行对2015年度金融机构实施定向降准的情况进行了考核，并将根据考核情况对银行存款准备金率进行动态调整，调整将于2月25日实施，相关评估工作在一季度结束后开始。

　　民生证券银行业研究员廖志明对《证券日报》记者表示，据央行数据，按家数计算累计已有97%的金融机构享受了定向降准政策。此次提高小部分银行存准率是由于其定向降准考核不达标，不再享受优惠准备金率。由于享受定向降准优惠的商业银行大多规模较小，此次的动态调整对市场流动性影响较小。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委介绍，根据考核结果，央行会对商业银行的存款准备金实施动态调整，满足考核标准的将继续享受优惠。

　　央行最新公布的数据显示，中国1月份新增人民币贷款2.51万亿元人民币，创单月新高。引发了市场对央行由于部分银行新增贷款发放速度过快而决定对其提高存款准备金率的猜想。

　　对此，央行进一步说明，考核结果有上有下，有利于建立正向激励机制，属于考核制度题中应有之义，与新增贷款增速或宏观审慎评估无关。此举是央行由差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系(MPA)”后作出的。

　　此外，对于央行对资金面的态度，一位业内人士对《证券日报》记者表示，即使宏观审慎体系下对投放信贷过快的银行采取了措施，也不代表货币政策转向收紧。

　　国金证券银行业分析师马鲲鹏对《证券日报》记者表示，虽央行没有大放水大宽松的意图，但对任何“流动性将转向收紧”预期的苗头始终保持高度警惕。

　　央行强调，宏观审慎评估也不是单纯关注狭义贷款，还要看广义信贷，并从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况等多维度考察并引导金融机构的行为。

　　马鲲鹏表示，宏观审慎监管框架确已实施，不再盯住单月数据，每季度事后检验考核一次，关注全口径广义信贷而非狭义贷款，与此前逐月信贷额度管理有显著差异。（来源：证券日报）