七大专家论市：反弹不是反转 会有哪些热点？

　　　　【温天纳：两会前的财金政策铺垫】

　　资深金融及投资银行家，温天纳

　　为免加剧人民币汇率波动，中国人民银行在过去数月一直没有下调存款准备金率。自去年10月底降低存款准备金率及减息后，人行已暂停使用相关政策达4个月，期间只加大公开市场操作等流动性措施。不过，G20财长会议在上海结束会议，人行在2月29晚即宣布，下调金融机构人民币存准率0.5个百分点，笔者估计将释出约人民币7,000亿元的流动性，成为两会前稳定市场的重要措施之一。

　　两会即将召开，经济政策成为焦点，而内房作为稳经济的“重药”，相关政策份外引人关注。不过，整体而言，“去库存、去产能”更是国策重中之中，也是笔者上周接受央视半小时专访的重点。

　　的确，受内地传言影响，加之A股反弹多日积累了大量短线获利盘，上周投资者套现离场的压力突然再次大增。多因素迭加的混合冲击，导致上周A股出现大幅调整走势，表现较好的为煤炭、有色、钢铁、水泥、银行、医药等周期性行业，而下挫居前的是互联网、医疗设备、软件开发、文化传媒、体育、高送配、安防、军工等概念。

　　笔者认为在两会前，估计“供给侧改革”概念持续，受惠领域主要集中在以煤炭、有色、钢铁为代表的周期性产能过剩行业，而内地创业板为代表的中小创题材股却受到资金回避，故此市场的焦点还是供给侧改革主题及低价国企股。

　　猴年的A股持续上蹿下跳，早前还为难得的反弹欢呼，随后市场就出现再次暴跌的影踪。2月25日，A股结束了3天的反弹，早市开盘后冲高未果大幅下挫，截至收市，上证综指报收2741.25点，跌6.41%；深证成指收市报9951.08点，跌7.34%。中小板指和创业板指下跌更是超过7%，千股跌停的局面再度出现。

　　市场大跌原因众多，从资金绷紧到内地保监会禁止个别保险公司购买股票，再到主板和创业板注册制强行推进等传闻出现，传闻消息包罗万有。2月26日开市，中证监第一时间澄清传闻，表示从未单独研究过创业板注册制，根本不存在3月1日创业板全面停止审核的安排，围绕住主板及中小板的传闻亦不实。

　　几则传闻就令到市场如惊弓之鸟，市场信心依然脆弱，股市一有风吹草动就跑为上策。笔者认为，主要原因之一在于目前处于弱市，一有利润就会迅速了结。故此，市场往往在调整后才能再次吸引资金入场，而反弹完成后，就借传闻，马上离场套利。

　　上周，中证监新主席刘士余的上任，激发了市场的热情。2月22日，市场震荡上扬，沪指更上升至2900点，随后两日呈现小幅震荡。然而，暴跌来得如此突然，一时间传闻四起。

　　其后，中证监新闻发言人再次重申，编造、传播股市谣言是违法行为，将进一步加大打击股市谣言的力度。同时，将加强舆情监测，及时澄清不实传言。对于内地投资者担心3月1日将启动注册制改革，会对市场扩容造成影响，中证监此前亦曾明确表示，该日子是指全国人大授权决定两年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

　　从国家层面看，注册制改革是中国资本市场改革的方向，改革的制度设计必须充分考虑中国市场的环境和条件。全国人大做出的授权决定，为启动注册制改革的技术准备工作提供了法律依据。中证监将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此过程中，笔者估计中证监还是会与市场各方充分沟通，凝聚共识，形成改革合力。故此，在这之前，新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。

　　最后，在2月26日，G20峰会召开，中国人民银行行长周小川在答记者问时表示，中国继续实施稳健的宏观政策。中国货币政策仍有空间和工具。中国财政政策更加积极，赤字增加。中国经济结构和质量正在改善，经济基本面依然强劲。人民币没有持续贬值的基础。中国也有强烈愿望，让股本融资市场更好地发展。由此看来，中央政府还是希望A股平稳有序的健康发展。

　　　　【宋清辉：A股离牛市到底有多远？】

　　著名经济学家，宋清辉

　　前期走牛的A股市场一蹶不起。禁止减持的措施也发布了，股指期货也修改了规则，还有一系列各种各样的措施，现在连中国证监会主席都换帅了，股市还是没有起色。看着现在越来越火热的房地产市场，我不禁有一个很大的疑问，是否可以将证监会的全部人员和住建部的全部人员调换工作岗位？让楼市向股市那样跌下来，让股市像楼市那样涨上去。

　　段子归段子，A股离牛市到底有多远，似乎还有很长道路要走。从当前A股市场的资金情况、投资者的信心、每日成交量情况、市场真正的热点、数据技术指标、权重股上市公司业绩、宏观环境等一系列条件来看，没有任何一个条件能够支撑A股走高。在这种大环境下，也没有任何一种激励方式、任何一项利好能够支撑股市真正摆脱低点。在当前越来越火爆的楼市中，想必有大量投资者会在犹豫中割下一大块肉，然后往拥挤的楼市中挤去。

　　国务院对注册制改革的授权在3月1日正式实施，虽然监管层已经表示注册制改革相关准备工作“需要有一个较长的时间过程”，但市场并不会在意是准备推出、即将推出还是已经推出，但凡有个理由就能成为利空。因此，我们已经没有任何必要要为每一次大跌寻找理由，因为理由基本上都是一致的，如宏观经济不好、注册制实施、新股发行、证券改革等等。

　　巧的是，央行在前一天降准。两个时间点的重合多少会让一部分喜欢对号入座的人认为，这是为了对冲注册制带来的利空。其实，这是人们想太多了，降准可以做很多事情，但最主要的目的是保持资金的流动性，令当前的金融环境平稳下去。至于想到能刺激股市上涨多少，就纯粹是想多了。

　　曾有记者朋友在采访我的时候，刨根问底地问了我几个无法回答的问题，如“股市到多少点才能不跌”、“股市还要跌多久”、“股市如果止跌反弹，最高能到多少点”等问题。我只能告诉这位记者，任何一个人都无法准确预测到任何点位，如果这有人能够达到这种境界，早就能够超越巴菲特成为无法超越的世界首富。

　　牛市离我们有多远？从技术的角度来看，在资本逐利的情况下，也只有股市是最不赚钱的，逐利的资金外流至其它市场甚至是银行活期的收益，都能比股市高得多。不过按照证券市场的惯例，在所有人都在抛离股市的情况下，这也意味着A股离底部位置不远了，只不过现在还没有出现大面积的“逃离”，也许待A股恢复到日均成交金额只有千亿余元的时候、恢复到两三年前那种比较清淡的情况下，市场才能将底部筑牢。

　　从基本面的情况来看，A股现在似乎正在脱离政策市，脱离经济市。我们可以看到，在一系列的政策下，A股不仅没有止跌反弹反而继续狂坠，可见各式各样的政策已经无力阻挡A股的暴跌。既然如此，为什么还要不断出台各种利好市场的政策呢？这是为了给市场筑底，令A股下跌的空间收窄，可以说结果是在治本而不是治标。

　　在经济方面，此前我国经济一度高速发展，股市却长期处于低迷的状态中，如今经济环境也不好了，股市显得更为低迷。在我国经济进入新常态之后，人们提出了不再单单注重GDP增长的速度，而是看重经济质量；国家领导人提出供给侧改革之后，释放的信号可以说让我们将目光投向未来。宏观经济元气的复苏会让市场信心得到有效的提振，只不过这个过程比较漫长，因此在宏观环境没有实时性进展的时候，股市上涨自然会缺乏动力，更不可能有牛市出现。

　　进入2016年之后，A股首月大绿，二月份小绿，三月份的两会行情是否会给A股带来些变化，这个真的很难说。毕竟，全球股市也都处于一个低迷震荡的事情，任何一个国家的任何一个财政政策或货币政策的举动，都有可能在全球资本市场上引起大波动，对A股也有可能形成冲击。

　　不过，大盘归大盘，个股归个股。即便是在数十次千股下跌的过程中，股市里依然有上涨的个股、也存在涨停的个股。从当前的情况来看，股市向好期间稳定走高、在股市暴跌期间走低的蓝筹股，对普通投资者而言是较为好的防守股，可以适当关注。在年报持续披露的过程中，业绩表现出色、市盈率处于行业平均水平、前期超跌的股票值得大家关注。

　　　　【孙忠：绝地反击是反弹还是反转】

　　国诚投资，孙忠

　　周二市场出现超跌反弹，两市午后普涨，虚拟现实、高送转等超跌活跃股成为风向标。而券商、地产等指数股推波助澜形成了非常火热的局面。

　　反弹的原因在于市场中一些利好以及利好传言开始逐步改变人们预期，同时短期指数和个股超跌严重存在反弹动力。

　　周二晚间，证监会核准了8只新股批文，此信息对于市场影响不大；但周二市场反弹总体呈现缩量特征，在成交量没有有效放大的背景下我们认为市场短期还有震荡，但中期底部区域正在形成中。

　　策略上，控制仓位等待放量确认信号，避高就低的发掘机会。

　　　　【吴国平：日内逆转是良好的开端】

　　广东煜融投资董事长、阳光私募基金经理，吴国平

　　2016年3月1日股指期货震荡上行，收成一根带上影线的中阳线。降准后股指收涨，接下来该如何演绎？

　　前几天股指连续下跌，很多投资者内心都很恐慌，特别是中小板指数、创业板指数创下阶段性新低，很多人甚至担心是不是股灾4.0来了。然而，周二股指成功逆转，强势领涨的也恰好是大家最担心的创业板、中小板，正如我们之前强调的，最有机会的依然是新兴产业，只有它们才能充分带动人气，如果股指要强劲反攻，还得靠它们。值得注意的是，券商、煤炭、有色、地产也贡献了不少力量，与小盘股形成共振，这是好现象。

　　当然，我们也注意到，股指周二的量能没有明显放大，5日线都还没有收复，不排除接下来还会有所折腾。但是，周二的成功逆转，意味着做多力量已经开始有所行动了。更重要的是，中小板指数和创业板指数由于创了阶段新低，初步具备了形成日线MACD底背离走势的部分条件，一旦最终形成，会引发更大级别的反弹，这是接下来的一大关注点。

　　昨天也谈到，最最极端的情况下股指跌到2000，随便一个像样的中级反弹也可以回到现在这个位置。也即是说，股指这个位置更多的是输时间不输空间了。要知道，股指要跌到2000点，是多么不容易的事啊！如果你过于看空，而万一股指跌不了那么多，在2500甚至更高的位置见底呢？那就有踏空风险了。综合权衡利弊，此时内心是很有底的。

　　　　【祁大鹏：长线好机会要珍惜】

　　五矿证券，祁大鹏

　　1、周二早盘降准消息并没有对大盘产生影响，大盘平开冲高后短线急跌。看到这样的走势，笔者想起来去年6月份每次出利多大盘都会高开低走，有时会平开大跌。我想很多投资者都想到了那时的走势，也许就是因为这个部分投资者才加入到做空的队伍中。不过大家想想那时候大盘是多少点，现在又是多少点，笔者只能说，现在很多个股的股价非常廉价，长线好的机会要珍惜。

　　2、技术形态上看，上证指数在昨天成交均价附近获得支撑，说明昨天进场的资金不愿意让大盘再次触及低位补仓的成本区。值得注意的是，昨天失守的技术位2720点，今天被收复，指数上攻2720点过程并没有遇到太大的抛压，说明该点位还是重要的支撑位。

　　3、创业板指数反弹强于主板，主要原因是创业板中的重量级个股都有很好的表现，个别股票早盘拒绝下跌，午盘以涨停报收。笔者认为这样的走势，预示有主力资金开始进场创业板个股，这对稳定大盘起到积极作用。

　　4、很多年前操作一个股票，当时的市场环境很不好，这种环境是最好的长线建仓机会，因为大部分人都很悲观，都不愿意持有股票。而每天我们都悄悄地小单买入股票，当我们发现卖出的人很少的时候，我们选择了将这段时间买入的股票集中在几天卖出去，将股价打压到持有这个股票的人都极度悲观的位置，延后耐心在低位收集筹码。之后的几个月，我们牢牢地控制股价，最多的时候反弹空间在10%到17%之间，延后再打下去，经过多次的拉高打压，持有这个股票的人都受不了了，上面深度被套的人也是一样，这个时候，我们收集筹码就比较容易，很迅速的将筹码收集到预想的仓位。之后我们做的事就一件，反复震荡，直到持有这个股票的大部分人认为高位被套不可能解套，有的认赔离场、有的不再看股票了。当看到这种市场特征的时候，我们知道应该出手拉高股票了，之后的一段时间大盘很配合，走出了一波反弹。我们就是利用这波反弹将股价拉到了非常高的位置，过去几年任何价位买入这个股票的人都赚到钱了，有意思的是当我们出货的时候，很多人都在抢着买，也许这些买入的人中的一部分就是在低位杀跌的人。我们持有的一个股票最近的走势很奇怪，好像不需要理由就可以大跌，最近的走势很像当年我们做的那个股票的手法，我不知道现在的主力会怎么想，但这个股票在基本面没有变化的前提下股价从去年6月到现在跌幅超过75%了，就算人为打压股价，下面还有多大空间？对于这个股票我认为他的价格会在之后的行情中创出历史新高，最近几个月等股价平稳就会降低成本操作，虽然套了很多，但把成本大幅降下来应该有机会。