工银瑞信的尴尬之最：前两月13只基金亏3成

　　【工银瑞信的尴尬之最：前两月13只基金亏3成】2016年前两个月开局不利，令公募基金损失惨重，共有200余只主动管理的基金跌幅超过3成。其中工银瑞信一家独占13只，是基金公司中拥有跌幅超过3成的基金最多的。(金融投资报)　　2016年前两个月开局不利，令公募基金损失惨重，共有200余只主动管理的基金跌幅超过3成。其中工银瑞信一家独占13只，是基金公司中拥有跌幅超过3成的基金最多的。

　　13只基金跌幅超过3成

　　根据数据，前两月共有222只主动管理的基金跌幅超过30%，而这222只基金中，共有13只隶属于工银瑞信，成为亏损三成以上的主动型产品最多的基金公司。

　　2016年前两个月，A股市场大幅下挫，沪指累计跌去了24%，而弹性较大的创业板指则下跌30.73%。受此影响基金也大出血，单只基金来看，根据数据，共有222只主动管理的基金跌幅超过30%，来自58家基金公司，也就是说，这些基金基本上连创业板指都跑输了。

　　而这222只基金中，共有13只隶属于工银瑞信。尽管工银瑞信不是管理基金只数最多的公司，但是却成为前两个月中，亏损三成以上的主动型产品最多的基金公司。这13只基金分别是工银高端制造行业、工银信息产业 、工银创新动力 、工银互联网加 、工银稳健成长A、工银医疗保健行业、工银主题策略 、工银聚焦30、工银新材料新能源行业、工银中小盘成长、工银养老产业、工银精选平衡、工银量化策略 。其中工银高端制造业亏损幅度最高，为38.96%，工银创新动力跌幅为37.17%，在股票型基金中跌幅第2和第3.

　　前两个月工银系基金亏损如此惨烈的重要原因之一在于集体高仓位。早在去年四季度末，上述13只基金的平均仓位水平就达到了90.55%，其中工银瑞信新材料新能源行业和工银瑞信信息产业仓位为94%以上，几乎顶格持股。开年之后市场就急跌，基金高仓位承跌。

　　其二，从行业配置来看，大多数工银系基金重仓配置制造业和信息技术板块，而后者则是市场下跌开始之后调整得最为充分的板块之一。例如工银瑞信创新动力持有信息技术的市值占基金净值的比例为35%，为第二大重仓行业。

　　尽管系统性风险不可避免，躲过前两个月的下跌的基金相当稀少，但与规模相当的基金公司相比：嘉实基金旗下共有2只基金跌幅在3成以上，广发也只有3只，建信则没有主动权类基金跌幅超过30%。对比之下，可以看出工银瑞信在对市场节奏的把握上似乎整体有点激进，同时也出现了偏差。

　　基金经理交叉严重

　　目前工银瑞信有77只基金，基金经理为33人，平均每人需要管理2.3只基金，从行业平均水平来看，这并不算高，但工银瑞信主动权益类产品的基金经理交叉却非常明显。

　　基金业绩的集体下跌，除了与投研方向整体有关以外，基金经理的配置也很重要。在上述13只基金中，有多只基金拥有相同的基金经理。

　　根据数据，目前工银瑞信有77只基金，基金经理为33人，平均每人需要管理2.3只基金，从行业平均水平来看，这并不算高，但工银瑞信主动权益类产品的基金经理交叉却非常明显。例如，工银瑞信新材料新能源行业、工银瑞信主题策略由黄安乐管理，而工银瑞信高端制造行业、工银瑞信精选平衡的第一基金经理也是黄安乐；工银瑞信创新动力、工银瑞信互联网加、工银瑞信稳健成长则拥有相同的基金经理刘天任。或许这种多基金经理制下的交叉管理与工银系基金业绩的联手下跌，有不可分割的关系。

　　同时，工银瑞信2015年发行了大量普通股票基金或许也是较为重要的影响因素。

　　数据显示，2015年工银瑞信新发行成立基金有23只，其中权益类基金就有20只，而主动管理的则为16只，而属于普通股票基金的则有12只，占到一半以上。可见，工银瑞信去年在产品发行上有明显的倾向，主要以主动管理的普通股票基金为主，这类基金仓位水平最低为80%。客观上使得这类基金在下跌行情中损失就更不可以避免。另外，新基金的大量发行，也会为基金经理的配置造成一些困扰。

　　从另一个角度看，由于这些基金在去年才成立，在去年经在了两轮大幅下跌之后，这些基金建仓的心情可能会变得比较急切，这或许也是它们的仓位会整体较高的原因。在上述13只跌幅超过3成的基金，就有4只是成立于2015年的，包括工银瑞信新材料新能源行业、工银瑞信聚焦30 、工银瑞信养老产业、工银瑞信互联网加。